유진스팩11호 (488060)

유진스팩11호는 현재 매출이 발생하지 않는 인적분할 및 합병 목적의 특수목적법인(SPAC)으로, 2025년 순이익은 1.8억원으로 전년 대비 감소했다. 향후 유진기업인수목적11호(주)와의 합병을 통한 상장 및 사업 구조 변화가 핵심 변수다.

• 2025년 매출은 0원으로, 합병을 목적으로 하는 특수목적법인(SPAC)의 특성을 유지하고 있다.
• 2025년 순이익은 1.8억원으로, 전년도 순이익 9,620,684원 대비 크게 감소했다.
• 합병대상법인의 자산총액이 예치자금의 80% 이상이어야 한다는 정관상 엄격한 요건을 보유하고 있다.
• 합병 후 존속법인은 유진기업인수목적11호(주)이며, 합병대상법인은 해산하는 구조다.
• 시가총액은 96.0억원이며, 업종 내 시가총액 순위는 102위이다.

사업 구조

유진스팩11호는 금융 섹터에 속하며, 사업의 핵심은 순수 합병방식을 통한 기업 인수 및 상장이다. 공시된 사업 내용에 따르면, 당사는 영업양수나 지분취득이 아닌 합병방식을 취하며, 상법상 간이합병이나 소규모 합병은 불가능하다. 합병 후 존속하는 회사는 주권비상장법인인 유진기업인수목적11호(주)이며, 흡수합병하는 합병대상법인은 해산하게 된다. 특히 정관 제58조에 따라 합병대상법인의 자산총액이 예치자금 등의 100분의 80 이상이어야 한다는 엄격한 요건을 두고 있다. 현재 매출은 0원으로 집계되며, 이는 전형적인 SPAC의 특성을 보여준다. 따라서 현재의 재무 수치보다는 합병 대상 법인과의 협상 진행 상황, 합병 가액 산정의 적정성, 그리고 합병 후 존속법인의 사업 경쟁력이 향후 기업 가치를 결정하는 핵심 요소가 된다. 현재 시가총액은 96.0억원이며, 업종 내 시가총액 순위는 102위로 하위권에 위치해 있다.

실적 분석

재무적 실적은 전형적인 비영업 법인의 형태를 띠고 있다. 2024년 매출은 0원이며, 순이익은 9,620,684원을 기록했다. 2025년 매출 역시 0원으로 유지되었으나, 순이익은 1.8억원으로 전년 대비 약 1745.6% 감소했다. 분기별 흐름을 보면 2025년 1분기 영업손실은 -20,033,168원이었으며, 2분기에는 영업손실 -8,550,000원과 순이익 45,272,438원을 기록했다. 3분기에는 영업손실 -10,954,400원이 발생했다. 영업이익률 흐름은 데이터가 부재하며, 이는 매출이 발생하지 않는 구조적 특성 때문이다. 현재의 재무제표는 합병 전 단계의 자본 유지 및 비용 관리에 집중되어 있으며, 실제 사업을 통한 수익 창출은 합병 이후의 과제로 남겨져 있다.

전망

향후 전망은 합병 절차의 완결성과 그에 따른 상장 유지 여부에 달려 있다. 첫 번째 조건은 합병대상법인인 유진기업인수목적11호(주)와의 합병이 정관 및 관련 법령에 따라 차질 없이 진행되는지다. 특히 예치자금의 80% 이상을 충족하는 자산총액을 확보하는 것이 필수적이다. 두 번째 조건은 합병 이후 존속법인의 사업 모델이 시장에서 경쟁력을 확보할 수 있는지다. 현재 매출이 0원인 상태에서 합병 후 발생할 매출 규모와 수익 구조가 핵심이다. 세 번째 조건은 자본 구조의 변화다. 2025년 순이익이 1.8억원으로 감소한 상황에서, 합병 과정에서의 자본 유입이나 지분 희석 규모를 확인해야 한다. 20일 수익률 0.25%와 60일 수익률 -0.73%를 고려할 때, 단기적인 가격 변동보다는 합병이라는 펀더멘털 변화에 주목해야 한다.

밸류에이션

유진스팩11호는 매출이 0원이므로 PER, EPS, PSR 등 수익성 기반 배수는 산출이 불가능하다. 주가는 2035원이며 시가총액은 96.0억원이다. PBR과 BPS 등 자산 기반 지표도 현재 데이터상으로는 null로 표시되어 있어, 단순 배수 분석은 제한적이다. 다만 ROE(ttm)가 1.9%로 집계되어 있으나, 이는 비영업적 요소가 포함된 수치일 수 있다. 현재 주가는 52주 범위의 30.8% 위치에 있으며, 시가총액 순위는 102위다. SPAC의 특성상 현재의 배수보다는 합병 시점의 기업 가치 산정 방식과 합병 후 예상되는 재무 지표가 가치 평가의 핵심이 될 것이다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

유진스팩11호의 핵심은 '합병의 성공 여부'와 '합병 후의 사업성'으로 요약된다. 현재 매출이 0원인 SPAC 구조에서 2025년 순이익이 1.8억원으로 감소한 것은 비영업적 비용 관리가 중요해진 시점임을 시사한다. 첫 번째 확인 변수는 합병대상법인인 유진기업인수목적11호(주)와의 합병이 정관상 자산 요건(80% 이상)을 충족하며 차질 없이 진행되는지다. 두 번째는 합병 후 존속법인이 제시할 사업 모델의 실현 가능성이다. 현재의 재무 수치보다는 합병 공시를 통해 드러날 사업 계획과 자본 구조의 변화를 정밀하게 추적해야 한다. 주가는 52주 범위의 30.8% 위치에 있으며, 합병이라는 거대한 이벤트가 가격에 선반영되는 과정에서 변동성이 커질 수 있다. 따라서 합병 절차의 단계별 이행 여부와 합병 후 사업부문의 경쟁력을 핵심 지표로 삼아야 한다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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