키움제10호스팩 (487720)

금융 · 종가 2015원 · 등락 0.0%

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AI 리포트 — 합병을 유일한 목적으로 하는 스팩의 행보

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치 (밴드 데이터 없음)

PER적자

PBR—

PSR—

배당—

키움제10호스팩은 합병을 유일한 사업 목적으로 설립된 기업으로, 2025년 기준 매출 0원이나 순이익은 1.5억원으로 전환되며 영업손실 폭은 전년 대비 20.5% 감소했다. 현재 시가총액 85.0억원 규모에서 합병 대상 법인 선정 및 예치 자산 활용이 핵심 변수다.

합병을 유일한 사업 목적으로 하는 스팩으로, 별도의 영업 활동은 영위하지 않는다.
2025년 순이익은 1.5억원으로 전년 대비 615.6% 증가하며 흑자 전환했다.
영업손실은 2025년 -14,851,080원으로 전년 대비 20.5% 감소했다.
합병을 위해서는 예치 또는 신탁된 금액의 80% 이상을 충족하는 자산이 필요하다.
분기별 지배주주순이익은 2025Q1 27,892,695원에서 2025Q4 56,384,799원으로 증가했다.

사업 구조

키움제10호스팩은 자본시장법에 따라 코스닥 시장에 상장된 후 다른 회사와 합병하는 것을 유일한 사업 목적으로 영위하는 기업이다. 사업 내용에 따르면 당사는 소규모합병이나 간이합병을 할 수 없으며, 신설합병 방식 또한 제한된다. 합병 후 존속하는 회사는 주권비상장법인인 키움제10호기업인수목적㈜이며, 흡수합병하는 대상 법인은 해산하게 된다. 특히 합병을 위해서는 산정된 합병가액 또는 최근 사업연도말 현재 재무상태표상 자산총액이 예치 또는 신탁된 금액의 100분의 80 이상이어야 한다는 엄격한 요건을 충족해야 한다. 현재 당사는 별도의 영업 활동을 하지 않으므로, 사업의 성패는 합병 대상 법인의 선정과 합병 가액의 적정성, 그리고 예치된 자산의 활용 계획에 전적으로 달려 있다. 금융 업종 내 시가총액 순위는 112위이며, 현재의 재무 상태는 합병을 위한 자산 보존 상태를 나타낸다.

실적 분석

매출은 2024년과 2025년 모두 0원으로 집계되어 영업 활동을 통한 수익 창출은 발생하지 않고 있다. 그러나 손익 구조에서는 변화가 감지된다. 2024년 영업손실은 -18,682,650원이었으나 2025년에는 -14,851,080원으로 약 20.5% 감소하며 손실 폭을 줄였다. 순이익 또한 2024년 -29,530,662원에서 2025년 1.5억원으로 615.6% 증가하며 흑자 전환을 기록했다. 분기별 흐름을 보면 2025Q1 영업손실 -7,751,720원에서 2025Q4 -1,925,000원으로 매 분기 손실 폭이 점진적으로 축소되는 양상을 보인다. 지배주주순이익은 2025Q1 27,892,695원에서 2025Q4 56,384,799원으로 분기별로 증가하며 흑자 기조를 강화하고 있다. 이는 스팩으로서의 유지 비용이나 관리 비용이 효율화되고 있음을 시사한다.

전망

향후 전망은 합병 대상 법인의 확정 및 합병 절차의 진척 여부에 따라 결정된다. 첫 번째 조건은 합병 대상 법인의 선정이다. 정관에 명시된 합병가액 또는 자산총액 요건(예치 금액의 80% 이상)을 충족하는 법인이 구체화되어야 한다. 두 번째 조건은 합병 가액의 적정성이다. 예치된 자산과 합병 대상 법인의 가치가 시장에서 어떻게 평가받느냐에 따라 스팩의 가치가 결정된다. 세 번째 조건은 합병 상장 규정의 준수 여부다. 소멸 방식이나 합병 상장 방식 중 어떤 경로를 택하느냐에 따라 존속 회사의 정체성이 달라지므로 이에 대한 공시를 주시해야 한다. 현재 영업손실이 줄어들고 순이익이 흑자로 전환되는 흐름은 스팩으로서의 기초 체력을 유지하고 있다는 신호로 볼 수 있으나, 실제 기업 가치 상승은 합병이라는 이벤트가 성사되어야만 가능하다.

밸류에이션

키움제10호스팩은 현재 매출이 0원이며 PER, PBR, EPS, BPS 등 주요 이익 및 자산 배수가 산출되지 않는다. 시가총액은 85.0억원이며 주가는 2,015원이다. ROE는 1.8%로 집계되었으나 이는 스팩 특유의 자산 구조로 인해 일반적인 기업과 동일한 잣대로 해석하기 어렵다. 현재의 가치는 보유한 예치 자산의 규모와 합병 가능성에 대한 시장의 기대감이 반영된 수치다. 52주 범위 내 위치는 0.0%로 나타나며, 20일 수익률 -0.98%, 60일 수익률 -2.66%로 단기 및 중기 변동성은 낮은 편이다. 결국 현재의 밸류에이션은 실적보다는 합병이라는 단발성 이벤트의 기대 수치에 수렴한다.

강세 요인

순이익 흑자 전환2025년 순이익이 1.5억원으로 흑자 전환되었으며, 분기별 지배주주순이익이 꾸준히 증가하는 흐름은 스팩으로서의 비용 관리와 자산 보존이 효율적으로 이루어지고 있음을 보여준다.

영업손실 폭 축소영업손실이 전년 대비 20.5% 감소하며 손실 규모를 줄여나가고 있다. 이는 합병을 위한 기초 자산의 안정적인 관리가 이루어지고 있다는 긍정적 신호로 해석될 수 있다.

합병 기대감 반영스팩의 특성상 합병 대상 법인이 구체화될 경우, 예치된 자산과 합병 법인의 가치가 결합되어 단기간 내에 가치 재평가가 이루어질 수 있는 구조적 특징을 보유하고 있다.

약세 요인

합병 불확실성합병 대상 법인이 확정되지 않은 상태에서는 실질적인 기업 가치 상승을 기대하기 어렵다. 합병 요건인 예치 자산의 80% 이상 충족 여부가 불투명할 경우 합병 자체가 무산될 리스크가 존재한다.

매출 부재의 한계매출이 0원인 상태가 지속되는 한, 스팩 자체의 펀더멘털 개선은 불가능하다. 오직 합병이라는 이벤트에 의해서만 주가 변동성이 발생할 수 있는 구조적 한계가 있다.

자산 가치 희석합병 과정에서 합병 가액 산정 방식이나 신설합병 방식의 제한 등으로 인해 기존 주주들의 지분 가치가 예상보다 낮게 산정될 가능성을 배제할 수 없다.

리스크

합병 리스크합병 대상 법인 선정 과정에서 합의가 결렬되거나, 예치 자산 요건을 충족하는 법인을 찾지 못할 경우 합병이 무산될 수 있으며 이는 주가에 직접적인 하방 압력으로 작용한다.

규제 리스크자본시장법 및 코스닥 상장 규정에 따른 엄격한 합병 요건을 충족해야 하므로, 법적 요건 미달 시 합병 절차가 중단되거나 지연될 위험이 있다.

자산 가치 변동예치 또는 신탁된 자산의 가치가 시장 상황에 따라 변동될 경우, 합병 가액 산정의 기준이 되는 자산 총액이 변동되어 합병 조건 충족에 영향을 줄 수 있다.

종합 의견

키움제10호스팩은 전형적인 스팩 기업으로, 현재의 재무 수치는 영업을 통한 성과보다는 합병을 위한 자산 보존과 비용 관리의 결과로 해석해야 한다. 2025년 순이익 흑자 전환과 영업손실 폭 감소는 긍정적인 신호이나, 이는 스팩으로서의 기초 체력 유지에 가깝다. 핵심은 합병 대상 법인의 선정이다. 정관에 명시된 예치 자산의 80% 이상 요건을 충족하는 법인이 구체화되어야 하며, 이 과정에서 합병 가액이 어떻게 산정되는지가 향후 가치의 핵심 변수다. 현재 시가총액 85.0억원 규모에서 합병이 성사될 경우의 시나리오를 점검해야 하며, 합병 무산이나 지연 시에는 스팩 특유의 변동성이 제한될 수 있음을 유의해야 한다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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