하나33호스팩 (475250)

금융 · 종가 2055원 · 등락 0.0%

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AI 리포트 — 합병 목적 달성을 위한 예치 자산 관리 단계

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치 (밴드 데이터 없음)

PER적자

PBR—

PSR—

배당—

하나33호스팩은 다른 회사와 합병하는 것을 유일한 사업 목적으로 하는 기업인수목적회사(SPAC)다. 2025년 영업손실은 33,264,590원으로 전년 대비 53.2% 확대되었으나, 순이익은 1.4억원으로 전년 대비 44.5% 증가하며 흑자를 기록했다.

유일한 사업 목적으로 다른 회사와 합병하는 기업인수목적회사(SPAC)다.
2025년 영업손실은 33,264,590원으로 전년 대비 53.2% 확대되었다.
2025년 순이익은 1.4억원으로 전년 대비 44.5% 증가하며 흑자를 기록했다.
합병 가액 또는 자산총액이 예치 금액의 80% 이상이어야 한다는 정관 요건을 준수해야 한다.
주가는 2,070원이며 52주 범위의 20.0% 위치에서 안정적인 흐름을 보이고 있다.

사업 구조

하나33호스팩은 자본시장법에 따라 코스닥시장에 상장된 후 다른 회사와 합병하는 것을 유일한 사업 목적으로 영위한다. 현재 별도의 사업을 영위하지 않으며, 합병 대상 법인과 협상을 진행하거나 합병을 완료하는 과정에 있다. 사업 내용에 따르면, 당사는 영업양수나 지분취득이 아닌 순수 합병방식을 취하며, 상법상 간이합병이나 소규모 합병은 불가능하다. 특히 합병 대상 법인이 주권비상장법인인 경우, 당사가 소멸하는 방식의 합병이 제한될 수 있으며, 합병 가액 또는 자산총액이 예치 또는 신탁된 금액의 100% 이상이어야 한다는 정관상의 요건을 충족해야 한다. 현재는 합병을 위한 예치 및 신탁 자산을 관리하며, 향후 합병 대상 법인과의 협상 결과 및 합병 상장 규정 준수 여부가 사업의 핵심 변수다. 재무적으로는 매출이 발생하지 않는 구조이며, 자본총계 74.2억원과 부채 11.6억원을 보유한 상태에서 합병을 위한 자금 운용과 법적 절차 이행이 주요 업무다.

실적 분석

매출이 발생하지 않는 스팩(SPAC) 구조 특성상 영업이익과 순이익은 관리 비용과 금융 수익에 의해 결정된다. 2024년 영업손실은 21,718,900원이었으나, 2025년에는 33,264,590원으로 53.2% 확대되며 손실 폭이 커졌다. 반면 순이익은 2024년 95,743,626원에서 2025년 1.4억원으로 감소했으나, 전년 대비 44.5% 증가하며 흑자 기조를 유지했다. 분기별 흐름을 보면 2024Q4 영업손실 1,000원, 2025Q1 영업손실 17,532,950원, 2025Q2 영업손실 10,696,240원, 2025Q3 영업손실 4,126,500원, 2025Q4 영업손실 908,900원을 기록했다. 특히 2025Q4에는 영업손실이 크게 줄어들며 2025Q1 대비 78.0% 개선되는 모습을 보였다. 지배주주순이익은 2024Q4 44,154,093원, 2025Q1 29,024,588원, 2025Q2 37,276,589원, 2025Q3 28,466,172원, 2025Q4 43,593,578원을 기록하며 분기별로 완만한 변동성을 보이고 있다.

전망

향후 전망은 합병 대상 법인과의 협상 진척도와 예치 자산의 운용 효율성에 달려 있다. 첫 번째 조건은 합병 대상 법인과의 구체적인 협상 결과다. 합병이 성사될 경우 당사는 해산하고 합병 대상 법인이 상장하거나, 혹은 당사가 존속하며 합병 대상 법인을 흡수하는 구조로 재편된다. 두 번째 조건은 정관에 명시된 합병 가액 요건(예치 금액의 80% 이상)을 충족하는 합병 대상 법인을 확보하는 것이다. 세 번째 조건은 운영 비용 관리다. 2025년 영업손실이 전년 대비 53.2% 확대된 만큼, 합병 전까지 발생하는 관리 비용이 예치 자산의 수익률을 상회하지 않도록 관리되는지가 중요하다. 최근 공시된 예치·신탁계약 내용 변경이나 주주총회 결과 등은 합병을 위한 행정적 절차가 진행 중임을 시사하므로, 향후 공시를 통해 합병 대상 법인의 구체화 여부를 확인해야 한다.

밸류에이션

하나33호스팩은 매출이 없어 PER, EPS, PSR 등 수익성 지표를 산출할 수 없다. 주가는 2,070원이며 시가총액은 77.0억원이다. PBR과 BPS 역시 산출되지 않는 구조다. 다만 ROE는 1.9%를 기록하고 있으며, 배당은 지급되지 않는다. 주가는 52주 범위의 20.0% 위치에 있으며, 20일 수익률 -0.24%, 60일 수익률 -1.19%로 매우 안정적인 흐름을 보이고 있다. 시가총액 기준 업종 내 순위는 116위다. 스팩 종목 특성상 현재의 재무 지표보다는 합병 성공 가능성과 그에 따른 시너지, 그리고 합병 후 존속 법인의 가치에 따라 주가 변동성이 결정될 것이다.

강세 요인

안정적인 주가 흐름주가는 52주 범위의 20.0% 위치에 있으며, 20일 수익률 -0.24%, 60일 수익률 -1.19%로 매우 견조한 흐름을 유지하고 있다. 이는 합병 전까지의 불확실성 속에서도 기초 자산의 안정성이 유지되고 있음을 시사한다.

순이익 증가세2025년 순이익이 전년 대비 44.5% 증가하며 흑자를 기록했다. 이는 합병을 위한 예치 자산의 운용이 효율적으로 이루어지고 있음을 보여주는 지표로 활용될 수 있다.

분기별 손실 축소2025Q4 영업손실이 908,900원으로 2025Q1 대비 78.0% 개선되었다. 운영 비용의 효율화가 진행되고 있음을 보여주며, 이는 합병 준비 과정에서의 비용 관리 능력을 입증하는 근거가 된다.

약세 요인

영업손실 확대2025년 영업손실이 33,264,590원으로 전년 대비 53.2% 확대되었다. 합병이 지연될수록 관리 비용 지출이 누적되어 예치 자산의 가치를 훼손할 수 있는 리스크가 존재한다.

합병 불확실성합병 대상 법인이 확정되지 않은 상태에서 발생하는 행정적 비용과 시간적 지연은 스팩 종목 특유의 리스크다. 합병 요건 미충족 시 사업 목적 달성이 불가능해질 수 있다.

낮은 수익성ROE가 1.9% 수준에 머물러 있으며, 매출이 발생하지 않는 구조적 한계로 인해 합병 전까지는 자본 효율성을 극대화하기 어려운 구조적 제약이 존재한다.

리스크

사업합병 대상 법인 확보 실패 시 사업 목적 달성이 불가능해지며, 이는 자산 가치의 하락으로 이어질 수 있다. 특히 정관상 예치 금액 대비 80% 이상의 자산 요건 충족 여부가 핵심이다.

재무영업손실이 매년 확대되는 추세이므로, 합병 시점까지의 비용 통제가 중요하며 예치 자산의 수익률이 비용 증가 속도를 상회해야 한다.

규제자본시장법 및 코스닥 상장 규정에 따른 합병 절차 준수 여부가 중요하며, 법적 요건 미충족 시 합병 상장이 무산될 위험이 있다.

종합 의견

하나33호스팩은 합병이라는 단일 목적을 수행하는 기업으로, 현재의 재무 지표보다는 합병 프로세스의 완결성이 핵심이다. 2025년 영업손실이 53.2% 확대된 점은 비용 관리의 과제로 남으나, 순이익이 44.5% 증가하며 흑자를 유지한 점은 긍정적이다. 특히 2025Q4에 영업손실이 크게 개선된 점은 운영 효율화의 신호로 볼 수 있다. 향후 주가는 합병 대상 법인의 구체화와 정관상 예치 자산 요건 충족 여부에 따라 결정될 것이다. 현재 주가는 52주 범위의 20.0% 위치에서 매우 안정적인 흐름을 보이고 있으나, 합병 지연에 따른 비용 누적 리스크를 상시 점검해야 한다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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