하나31호스팩 (469900)

금융 · 종가 2075원 · 등락 -0.24%

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AI 리포트 — 합병 목적 달성을 위한 예치 자금 관리 단계

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치 (밴드 데이터 없음)

PER적자

PBR—

PSR—

배당—

하나31호스팩은 상장 후 다른 회사와 합병하는 것을 유일한 사업 목적으로 하는 기업인수목적회사(SPAC)다. 현재 매출이 발생하지 않는 구조이나, 2025년 기준 자본총계 110억원과 부채 17.6억원을 보유하고 있으며, 향후 하나28호기업인수목적㈜와의 합병을 위한 예치 및 신탁 자금의 80% 이상 확보 등 규정 준수 여부가 핵심이다.

유일한 사업 목적으로 다른 회사와 합병하는 기업인수목적회사(SPAC)다.
2025년 기준 자본총계 110억원, 부채 17.6억원을 보유하고 있다.
합병 대상 법인으로 하나28호기업인수목적㈜가 거론되고 있다.
합병 가액 또는 자산총액이 예치금의 80% 이상이어야 한다는 요건을 충족해야 한다.
2025Q4 영업손실은 전분기 대비 62.2% 감소하며 손실 폭이 축소되었다.

사업 구조

하나31호스팩은 자본시장법에 따라 코스닥시장에 상장한 후 다른 회사와 합병하는 것을 유일한 사업 목적으로 하며, 그 외 별도의 사업을 영위하지 않는 전형적인 기업인수목적회사(SPAC)다. 사업의 핵심은 순수 합병방식이며, 상법상 간이합병이나 소규모 합병은 불가능하다. 현재 합병 대상으로는 주권비상장법인인 하나28호기업인수목적㈜가 거론되고 있으며, 합병 시 하나31호스팩은 해산하게 된다. 규정에 따르면 합병대상법인의 합병가액 또는 자산총액이 예치 또는 신탁된 금액의 100분의 80 이상이어야 하는 요건을 충족해야 한다. 현재 회사는 매출이 발생하지 않는 상태에서 합병을 위한 자금 확보와 절차적 요건을 갖추는 단계에 있으며, 사업의 성패는 실제 합병 대상과의 협상 진척과 합병 가액 산정의 적정성에 달려 있다. 따라서 일반적인 기업의 영업 활동보다는 합병 공시와 예치금 변동, 그리고 합병 대상 법인과의 협상 내용이 사업의 핵심 지표가 된다.

실적 분석

매출이 발생하지 않는 SPAC 구조 특성상 영업이익과 순이익은 비용성 지출에 의해 결정된다. 2023년에는 영업손실 785만1320원, 순손실 2023만2888원을 기록했으나, 2024년에는 영업손실 4581만8100원, 순이익 1.9억원을 기록했다. 2025년은 영업손실 3054만5950원, 순이익 1.7억원을 기록했다. 분기별 흐름을 보면 2024Q4 영업손실 575만6400원, 2025Q1 영업손실 833만4550원, 2025Q2 영업손실 1125만3000원, 2025Q3 영업손실 795만3000원, 2025Q4 영업손실 300만5400원을 기록했다. 2025Q4에는 전분기 대비 영업손실이 62.2% 감소하며 손실 폭이 줄어드는 양상을 보였다. 순이익은 2024Q4 6545만6150원, 2025Q1 3529만3349원, 2025Q2 3769만4450원, 2025Q3 4793만2975원, 2025Q4 5012만8774원으로 매 분기 완만한 상승세를 보이고 있다. 이는 운영 비용 관리와 예치 자금의 운용 효율성이 반영된 결과로 풀이된다.

전망

향후 전망은 합병 대상 법인과의 협상 진척과 합병 가액 산정 결과에 전적으로 의존한다. 하나28호기업인수목적㈜와의 합병이 구체화될 경우, 합병 가액 또는 자산총액이 예치금의 80% 이상이라는 요건을 충족해야 하므로 이 수치의 변화를 주시해야 한다. 또한, 2026년 2월 공시된 '기업인수목적회사의 예치·신탁계약 내용 변경'은 합병을 위한 자금 운용 환경이 변화하고 있음을 시사한다. 합병이 성사될 경우 하나31호스팩은 해산하게 되며, 존속법인인 하나28호기업인수목적㈜가 상장하게 되는 구조다. 따라서 향후 공시에서 합병 대상 법인에 대한 구체적인 정보와 합병 비율, 그리고 합병 가액에 대한 세부 내용이 드러나는 시점이 가장 중요한 변곡점이 될 것이다. 합병이 지연되거나 무산될 경우 자금의 예치 기간이 길어지며 기회비용이 발생할 수 있다는 점도 고려해야 한다.

밸류에이션

매출이 발생하지 않는 SPAC이므로 PER, EPS, PBR, BPS 등 일반적인 이익 배수는 산출되지 않거나 의미가 낮다. 현재 주가는 2077원이며 시가총액은 116억원이다. 2025년 기준 ROE는 1.6%를 기록했다. 주가는 52주 범위의 62.0% 위치에 있으며, 20일 수익률은 -0.14%, 60일 수익률은 0.58%로 매우 안정적인 흐름을 보이고 있다. 거래량 급증 지표는 0.09로 낮아 수급의 급격한 변화는 감지되지 않는다. SPAC의 가치는 현재의 재무제표보다는 합병 성공 가능성과 합병 대상 법인의 가치에 의해 결정되므로, 현재의 시가총액 116억원은 합병 기대감을 반영한 수치로 해석해야 한다.

강세 요인

합병 대상 구체화하나28호기업인수목적㈜와의 합병 논의가 구체화될 경우, 합병 대상 법인의 가치가 주가에 반영될 수 있는 강력한 촉매가 된다.

안정적인 자금 운용2025Q4 영업손실이 전분기 대비 62.2% 감소하고 순이익이 꾸준히 상승하는 흐름은 예치 자금의 효율적인 관리와 비용 통제가 이루어지고 있음을 시사한다.

낮은 변동성 유지60일 수익률 0.58%와 20일 수익률 -0.14%는 주가가 극단적인 변동성 없이 안정적인 흐름을 유지하고 있음을 보여준다.

약세 요인

합병 불확실성합병 대상 법인과의 협상이 지연되거나 합병 가액 요건(예치금의 80% 이상)을 충족하지 못할 경우 합병 무산에 따른 불확실성이 커질 수 있다.

자본 소진 위험매출이 발생하지 않는 구조에서 운영 비용이 지속적으로 발생하므로, 합병 전까지 자본총계가 예상보다 빠르게 감소할 위험이 존재한다.

기회비용 발생합병이 장기화될 경우 예치된 자금의 운용 효율이 떨어지며, 시장 상황 변화에 따른 기회비용이 발생할 수 있다는 점이 부담이다.

리스크

규제자본시장법 및 코스닥 상장규정에 따른 합병 요건을 엄격히 준수해야 하며, 요건 미달 시 합병이 불가능해질 수 있다.

재무매출이 없는 구조이므로 운영 비용 관리에 실패할 경우 자본총계가 감소하여 합병을 위한 재무적 요건 충족이 어려워질 수 있다.

거버넌스합병 대상 법인과의 협상 과정에서 이해관계자 간의 의견 차이나 조건 변화로 인해 합병이 중단될 가능성이 상존한다.

종합 의견

하나31호스팩의 핵심은 '합병 성공 여부'와 '재무적 요건 충족'으로 요약된다. 현재 매출이 발생하지 않는 SPAC 구조에서 2025년 영업손실이 전분기 대비 62.2% 감소하고 순이익이 완만하게 상승하는 흐름은 긍정적이나, 이는 사업적 성과라기보다 비용 관리의 결과로 보아야 한다. 향후 가장 중요한 변수는 하나28호기업인수목적㈜와의 합병 협상 진척이다. 특히 합병 가액 또는 자산총액이 예치금의 80% 이상이어야 한다는 법적 요건을 충족하는지가 관건이다. 2026년 2월 공시된 예치·신탁계약 내용 변경은 합병을 위한 준비 과정의 일부로 해석되며, 이후 구체적인 합병 가액과 대상 법인의 정보가 공개되는 시점이 주가 향방을 결정할 핵심 변수가 될 것이다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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