오브젠 (417860)

오브젠은 데이터 사이언스와 AI 기술력을 바탕으로 고객 데이터 플랫폼 사업을 주력으로 하며, 2025년 매출 240억원으로 전년 대비 58.0%의 높은 성장률을 기록했다. 특히 잘레시아 인수를 통한 풀스택 AI 데이터 플랫폼으로의 도약과 Agentic AI 솔루션 출시가 향후 핵심 동력이다.

• 2025년 매출은 240억원으로 전년 대비 58.0%의 높은 성장률을 기록했다.
• 잘레시아 인수를 통해 데이터 엔지니어링과 AI 기술을 결합한 풀스택 AI 데이터 플랫폼으로 도약했다.
• Agentic AI 플랫폼 '오브젠 퀘이사'를 출시하여 AX(AI 전환) 시장 공략을 가속화하고 있다.
• 삼성 모니모, KB증권 등 대형 프로젝트 수주를 통해 기술력과 시장 경쟁력을 입증했다.
• PSR 1.2배로 과거 밴드 최저 수준에 위치하며 매출 성장 대비 낮은 시가총액을 형성하고 있다.

사업 구조

오브젠은 데이터 사이언스와 AI 기술력을 기반으로 비즈니스 인사이트를 창출하는 AI 데이터 플랫폼 기업이다. 주력 사업인 고객 데이터 플랫폼 분야에서 세일즈포스, 어도비 등 글로벌 기업과 경쟁하며 국내 금융 및 리테일 분야에서 솔루션 공급률 1위를 유지하고 있다. 최근에는 삼성 모니모 원앱 구축, KB증권 더플랫폼 정보계 차세대 구축 등 대형 프로젝트를 잇따라 수주하며 기술력을 입증했다. 특히 2025년 하반기 출시한 '오브젠 퀘이사(Obzen Quasar)'는 Agentic AI 개발/운영 플랫폼으로, 고객 시스템 내에서 생성형 AI 기술을 통해 업무 효율성을 증대시키는 AX 솔루션이다. 이는 기존 고객 데이터 플랫폼인 오브젠 CDXP+와 결합되어 차세대 AI 마케팅 구현을 목표로 한다. 또한, 2025년 12월 데이터 엔지니어링 전문기업인 잘레시아를 인수하고 2026년 2월 합병을 완료함으로써, AI 기술과 데이터 엔지니어링 기술을 결합한 '풀스택 AI 데이터 플랫폼'으로의 성장을 꾀하고 있다. 이러한 변화는 금융, 리테일뿐만 아니라 제조, 공공 등 다양한 고객군으로의 확장성을 강화하는 기반이 된다.

실적 분석

매출 규모는 가파른 성장세를 보이고 있다. 2023년 170억원에서 2024년 152억원으로 소폭 감소했으나, 2025년에는 240억원으로 전년 대비 58.0% 급증하며 외형 성장을 이뤄냈다. 분기별 매출 흐름을 보면 2024Q4 45.0억원, 2025Q1 50.1억원, 2025Q2 65.2억원, 2025Q3 63.4억원, 2025Q4 61.5억원을 기록했다. 2025Q1에는 영업이익 69,376,051원, 지배주주순이익 3,984,390원을 기록했으며, 2025Q2에는 영업이익 7.4억원을 달성했다. 다만 2025Q3 이후 영업이익 수치는 1.2억원 수준으로 하락하거나 미표기된 상태이며, 2025Q4 영업이익은 현재 확인되지 않는다. 매출은 분기별로 꾸준히 40~60억원대를 유지하며 성장하고 있으나, 영업이익의 변동성이 크고 수익성 개선 여부는 지속적인 모니터링이 필요한 상황이다.

전망

향후 성장의 핵심은 '풀스택 AI 데이터 플랫폼'으로서의 실질적인 성과 창출에 달려 있다. 잘레시아 합병을 통해 확보한 데이터 엔지니어링 기술이 오브젠의 AI 기술과 결합하여 실제 매출로 얼마나 빠르게 전환되는지가 관건이다. 특히 2026년 추진 예정인 차세대 AI 마케팅 및 다양한 Agentic AI 비즈니스(AX) 프로젝트들이 수주로 이어지는지가 중요하며, 이는 단순한 솔루션 공급을 넘어선 AX 시장 점유율 확대로 연결될 수 있다. 또한, 오브젠 퀘이사(Obzen Quasar)가 기존 CDXP+와 결합되어 초개인화 마케팅 시장에서 얼마나 높은 경쟁력을 확보하는지도 주요 확인 변수다. 재무적으로는 매출 성장세(전년 대비 58.0%)를 유지하면서도, 분기별로 변동성이 큰 영업이익을 안정적인 궤도로 올릴 수 있는 비용 구조 개선이 동반되어야 한다. 대형 프로젝트 수주 이력이 기술력을 입증하고 있는 만큼, 이를 기반으로 한 공공 및 제조 분야로의 고객군 확대 여부가 향후 외형 성장의 지속성을 결정할 것이다.

밸류에이션

오브젠의 주가는 6100원이며, 시가총액은 287억원이다. 2025년 매출 240억원을 기준으로 PSR은 1.2배로 산출된다. 이는 과거 PSR 밴드(최저 1.2, 중앙 2.28, 최고 4.04)의 최저 수준에 위치하고 있어, 매출 성장세 대비 시가총액이 낮게 형성되어 있다는 해석이 가능하다. PBR은 2.66배이며, BPS는 2290원이다. 현재 PER은 null로 제시되어 수익성 기반의 배수 평가는 제한적이나, 매출 성장률과 신규 플랫폼 출시를 통한 시장 확장성을 고려할 때 PSR과 PBR을 통한 자산 및 매출 대비 가치 평가가 유효하다. 다만, 2025년 매출 성장세가 실제 영업이익의 획기적인 개선으로 이어지는지 확인이 필요하며, 잘레시아 합병에 따른 비용 구조 변화도 함께 고려해야 한다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

오브젠의 핵심은 '성장성'과 '기술적 확장성'이다. 2025년 매출 240억원으로 전년 대비 58.0% 성장한 것은 매우 긍정적인 신호이며, 대형 프로젝트 수주 이력은 기술적 신뢰도를 뒷받침한다. 특히 잘레시아 인수를 통한 풀스택 AI 데이터 플랫폼으로의 도약은 단순 솔루션 공급을 넘어선 AX 시장의 핵심 플레이어로 성장할 수 있는 발판을 마련했다. 다만, 부채총계가 428억원으로 급증한 상황에서 매출 성장이 이를 상쇄할 만큼의 영업이익을 안정적으로 창출하는지가 향후 가장 중요한 확인 변수다. 현재 PSR 1.2배는 매출 성장세 대비 낮은 수준이나, 이는 수익성 개선과 재무 건전성 확보가 전제될 때 의미를 갖는다. 따라서 향후 공시를 통해 영업이익의 안정적 확보와 합병 시너지에 따른 매출 확대 여부를 집중적으로 확인해야 한다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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