워트 (396470)

기계·장비 · 종가 5250원 · 등락 17.98%

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AI 리포트 — HBM 및 차세대 공정 환경제어 기술력 기반의 성장

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치

● 현재 값 · | 과거 밴드 중앙값 · 양끝 = 밴드 최저~최고

PER23.08

PBR1.24

PSR5.4

배당1.37%

워트는 반도체 및 디스플레이 공정용 환경제어 시스템 전문 기업으로, 2025년 매출 152억원, 영업이익 24.8억원을 기록하며 수익성을 강화했다. 삼성전자와 SK하이닉스의 1차 협력사로서 HBM 등 고부가가치 공정 내 초정밀 온습도 제어 기술력을 바탕으로 외형과 내실을 동시에 확보하고 있다.

2025년 매출 152억원, 영업이익 24.8억원으로 전년 대비 수익성 강화.
삼성전자, SK하이닉스 1차 협력사로서 HBM 등 핵심 공정 장비 공급.
THC(초정밀 온습도 제어장비)가 핵심 매출 동력이며 기술적 우위 확보.
2025Q4 매출 59.5억원으로 전분기 대비 146.4% 급증하며 강력한 회복세.
영업이익률이 11.4%에서 16.3%로 지속 상승하며 효율적 경영 실현.

사업 구조

워트는 반도체 및 디스플레이 공정의 핵심인 환경제어 시스템을 개발·제작하는 B2B 비즈니스 모델을 보유하고 있다. 주요 제품으로는 초정밀 온습도 제어장비(THC), 팬 필터 유닛(FFU), 초정밀 항온기(TCU)가 있으며, 특히 THC는 매출 비중이 가장 높은 핵심 제품이다. THC는 반도체 전공정의 Photo 공정과 후공정인 HBM 반도체 공정 중 웨이퍼 표면에 PR 용액을 도포하고 건조하는 트랙(Track) 장비에 장착되어 파티클, 초정밀 온습도(온도 ±0.05℃, 습도 ±0.5%), 미량가스 등을 정밀하게 제어하는 역할을 수행한다. 또한 TCU는 HBM 디본딩 공정과 디스플레이 잉크젯 설비에 정밀항온에어 공급장치로 공급되며 최근 수주 및 납품이 증가하는 추세다. FFU는 포토공정 트랙 설비, 세정설비, EFEM 등에 납품된다. 회사는 삼성전자와 SK하이닉스의 1차 협력사로 등록되어 국내외 사이트(우시, 서안) 및 삼성전자의 미국 테일러 Fab 등 신규 프로젝트에 납품을 진행하고 있으며, 해외 시장은 Agent를 통해 영업을 확장하고 있다. 이러한 고객사 다변화와 신규 공정(HBM 등) 대응 능력은 향후 성장의 핵심 동력으로 작용할 전망이다.

실적 분석

연간 실적은 외형 성장과 수익성 개선이 뚜렷하게 나타났다. 매출은 2023년 128억원에서 2024년 152억원으로 증가했고, 2025년에도 152억원을 유지하며 안정적인 외형을 확보했다. 영업이익은 2023년 14.7억원에서 2024년 20.3억원, 2025년 24.8억원으로 매년 꾸준히 증가하며 수익 구조를 개선했다. 순이익 또한 2023년 22.1억원에서 2024년 33.9억원, 2025년 35.7억원으로 확대되었다. 영업이익률 흐름은 11.4%, 13.4%, 16.3%로 지속적으로 상승하며 효율적인 비용 관리가 이루어지고 있음을 보여준다. 분기별 흐름을 살펴보면 2024Q4 매출 45.3억원, 영업이익 9.4억원에서 2025Q1 매출 46.0억원, 영업이익 10.3억원으로 완만한 성장을 보였다. 2025Q2에는 매출 22.6억원에 영업이익이 소폭 감소했으나, 2025Q3 매출 24.2억원, 영업이익 2.3억원으로 회복세를 보였고, 2025Q4에는 매출 59.5억원, 영업이익 12.6억원으로 크게 반등하며 분기별 변동성 속에서도 견조한 실적을 증명했다. 특히 2025Q4 매출은 전분기 대비 146.4% 증가하며 강력한 수주 및 납품 성과를 반영했다.

전망

향후 성장은 HBM 등 고성능 반도체 공정의 환경제어 수요와 신규 Fab 건설 속도에 직결된다. 첫째, 삼성전자 미국 테일러 Fab 등 글로벌 신규 프로젝트의 실제 납품 규모와 속도가 핵심 변수다. 2025년 매출이 152억원 수준에서 유지되는 가운데, 신규 프로젝트의 가동 시점에 따라 매출 점프가 가능할 수 있다. 둘째, HBM 디본딩 공정 및 잉크젯 설비용 TCU 장비의 수주 확대 여부다. 최근 수주 및 납품이 증가하고 있는 만큼, 고부가가치 제품의 비중이 높아질수록 영업이익률 개선 속도는 가속화될 수 있다. 셋째, 해외 Agent를 통한 영업 확장성과 현지 수주 실적이다. 해외 시장에서의 점유율 확대는 국내 시장의 의존도를 낮추고 성장의 한계를 돌파하는 중요한 지표가 될 것이다. 마지막으로, 단일판매·공급계약 체결 공시가 지속되는 만큼, 수주 잔고의 질과 실제 매출 인식 시점을 대조하여 실적의 가시성을 확보해야 한다.

밸류에이션

워트의 주가는 5100원이며, 시가총액은 822억원이다. 2025년 실적 기준 PER은 23.08배, EPS는 221원이며, PBR은 1.24배, BPS는 4097원이다. ROE는 5.4%이며 배당수익률은 1.37%로 제시됐다. PER 23.08배는 업종 평균이나 과거 밴드와 비교했을 때 위치를 확인해야 하며, PBR 1.24배는 자산 가치 대비 저평가 구간에 근접해 있음을 시사한다. 주가는 52주 범위의 0.0% 지점에 위치해 있으며, 20일 수익률 -25.55%, 60일 수익률 -31.91%로 단기 및 중기적으로 가격 조정이 진행된 상태다. 거래량 급증 지표 0.66은 뚜렷한 수급 유입을 보여주지는 않으나, 실적 개선세와 맞물려 가격 조정이 마무리되는 구간인지 확인이 필요하다.

강세 요인

HBM 공정 핵심 파트너십삼성전자와 SK하이닉스의 1차 협력사로서 HBM 등 고부가가치 공정의 환경제어 시스템을 공급한다. 특히 HBM 디본딩 공정용 TCU 장비의 수주 증가세는 향후 수익성 개선의 강력한 동력이다.

수익성 개선 가속화영업이익률이 11.4%에서 16.3%로 매년 상승하고 있으며, 2025년 영업이익이 24.8억원으로 증가한 것은 비용 구조 개선과 고부가가치 제품 비중 확대의 결과로 해석된다.

신규 프로젝트 모멘텀삼성전자 미국 테일러 Fab 등 글로벌 신규 프로젝트 납품이 진행 중이며, 해외 Agent를 통한 영업 확장으로 국내를 넘어선 성장 기반을 마련하고 있다.

약세 요인

단기 가격 조정 지속20일 수익률 -25.55%, 60일 수익률 -31.91%로 주가는 단기 및 중기적으로 하락세를 보이고 있다. 실적 개선세가 주가에 즉각 반영되지 못하는 구간이 지속될 수 있다.

분기별 실적 변동성2025Q2 영업이익이 소폭 감소하는 등 분기별 실적 변동성이 존재한다. 수주 기반의 B2B 비즈니스 특성상 프로젝트 지연이나 고객사 사정에 따른 변동 리스크가 상존한다.

낮은 거래량 동반거래량 급증 지표가 0.66으로 낮은 수준이며, 주가 조정 구간에서 뚜렷한 수급 개선이 확인되지 않는다면 하방 압력이 지속될 가능성이 있다.

리스크

수주 변동성B2B 비즈니스 특성상 고객사의 설비 투자 계획이나 프로젝트 일정 지연에 따라 매출 인식 시점과 규모가 변동될 수 있는 리스크가 존재한다.

경쟁 심화반도체 환경제어 시스템 시장 내 경쟁 심화로 인한 단가 하락 압력이 발생할 수 있으며, 이는 영업이익률 개선 속도를 둔화시키는 요인이 될 수 있다.

공급망 리스크핵심 부품 수급 상황이나 원자재 가격 변동이 제작 원가에 영향을 미쳐 수익성에 변동성을 초래할 수 있는 외부 환경 리스크가 존재한다.

종합 의견

워트의 핵심은 HBM 등 차세대 반도체 공정에서의 환경제어 기술력과 이를 바탕으로 한 수익성 개선이다. 2025년 영업이익률이 16.3%까지 상승하고 영업이익이 24.8억원으로 증가한 점은 긍정적이나, 주가는 20일 및 60일 수익률에서 각각 -25.55%, -31.91%를 기록하며 가격 조정이 진행 중이다. 따라서 향후 주가 흐름은 실적 개선세가 실제 매출로 연결되는 속도와 글로벌 신규 프로젝트의 가시화 여부에 달려 있다. 특히 삼성전자와 SK하이닉스의 1차 협력사라는 지위와 신규 공정(HBM) 대응 능력은 강력한 펀더멘털이나, B2B 특유의 수주 변동성과 단기 가격 조정 구간을 고려한 접근이 필요하다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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