스톰테크 (352090)

스톰테크는 2025년 매출 697억원으로 전년 대비 4.1% 성장했으나, 영업이익은 119억원으로 전년 대비 3.9% 감소하며 수익성 정체 구간에 진입했다. 정수기 부품 제조를 주력으로 하는 가운데, 신규 사업 추진과 생산 시스템 고도화가 향후 성장의 핵심 변수로 작용할 전망이다.

• 2025년 매출은 697억원으로 전년 대비 4.1% 증가하며 외형 성장을 지속했다.
• 2025년 영업이익은 119억원으로 전년 대비 3.9% 감소하며 수익성 둔화가 확인되었다.
• 2025년 순이익은 102억원으로 전년 대비 28.9% 감소하며 수익성 하락 폭이 확대되었다.
• 영업이익률은 21.1%에서 18.6%, 17.1%로 매년 하락하는 추세를 보이고 있다.
• 주가는 52주 범위의 18.3% 위치에 있으며, PBR 1.0배 수준에서 거래되고 있다.

사업 구조

스톰테크는 가정용 정수기 부품 제조 및 도소매 등 액체여과기 연구·개발·제조업을 영위하는 기업이다. 주요 사업은 정수기 부품 사업이며, 이를 기반으로 물을 이용하는 다양한 가전기기의 부품 및 제품 제조 사업으로 성장동력을 확보하고자 한다. 특히 자체 설계 자동화 대량 생산시스템을 구축하여 생산 효율성을 높이는 데 집중하고 있다. 또한 종속회사를 통해 전자 및 통신기기용 Board 부품 제조, 각종 전자기기 조립 및 임가공용역 등 인쇄회로기판(PCB) 사업도 병행하고 있다. 사업 구조상 정수기 부품의 안정적인 공급과 생산 시스템의 자동화 수준이 경쟁력의 핵심이며, 향후 글로벌 시장 모니터링을 통한 신규 사업 진입이 추가적인 성장 동력이 될 수 있다. 다만 현재 신규 사업과 관련한 구체적인 투자 계획이나 확정된 추진 사항은 기재되지 않아, 기존 정수기 부품 사업의 점유율 유지와 생산 원가 절감 능력이 단기적인 핵심 지표가 될 것으로 보인다.

실적 분석

연간 실적은 외형 성장과 수익성 하락이 교차하는 양상을 보인다. 매출은 2023년 552억원에서 2024년 669억원, 2025년 697억원으로 꾸준히 증가했다. 그러나 영업이익은 2023년 117억원에서 2024년 124억원으로 늘었다가, 2025년에는 119억원으로 전년 대비 3.9% 감소했다. 순이익 또한 2024년 144억원에서 2025년 102억원으로 28.9% 감소하며 수익성 둔화가 뚜렷해졌다. 분기별 흐름을 보면 2024Q4 매출 190억원, 영업이익 19.5억원에서 2025Q1 매출 150억원, 영업이익 17.8억원으로 감소했다. 이후 2025Q2에는 매출 202억원, 영업이익 41.6억원으로 크게 반등했으나, 2025Q3 매출 190억원, 영업이익 38.0억원, 2025Q4 매출 154억원, 영업이익 22.0억원으로 다시 하향 안정화되는 추세다. 영업이익률은 21.1%, 18.6%, 17.1%로 매년 소폭 하락하고 있어, 매출 증가 속도보다 비용 상승 속도가 빠르게 작용하고 있음을 시사한다.

전망

향후 성장은 기존 정수기 부품 사업의 효율화와 신규 사업의 가시화에 달려 있다. 첫째, 매출 성장세가 둔화되는 상황에서 영업이익률이 17.1% 수준에서 하락을 멈추고 반등할 수 있는지가 중요하다. 특히 2025Q2에 보여준 일시적 영업이익 급증이 지속 가능한 구조인지 확인이 필요하다. 둘째, 자체 설계 자동화 대량 생산시스템의 구축이 실제 원가 절감으로 이어져 영업이익을 방어하는지가 핵심이다. 셋째, 현재 검토 단계에 있는 신규 사업들이 구체화되어 매출에 기여하기 시작하는 시점이 중요 변수다. 공시상으로 신규 사업에 대한 구체적 계획은 미비하나, 글로벌 시장 모니터링을 통한 적기 진입 계획이 실질적인 수주로 연결되는지 지켜봐야 한다. 마지막으로, 부채비율과 자본 구조의 안정성을 유지하면서 신규 설비 투자를 위한 자금을 어떻게 조달하고 운용하는지가 재무적 지속성을 결정할 것이다.

밸류에이션

스톰테크의 주가는 3,500원이며 시가총액은 941억원이다. 2025년 실적 기준 PER은 9.21배, EPS는 380원이며 PBR은 1.0배, BPS는 3,491원이다. PSR은 1.35배이며 ROE는 10.9%를 기록했다. PER 9.21배는 과거 및 업종 평균과 비교했을 때 저평가 구간에 근접해 있으나, 영업이익과 순이익이 감소세에 있다는 점이 밸류에이션의 하방 압력으로 작용할 수 있다. PBR 1.0배는 자산 가치 대비 주가가 적정 수준임을 시사하며, ROE 10.9%는 수익성 측면에서 양호한 수준이나 영업이익률 하락 추세와 결합하여 해석해야 한다. 주가는 52주 범위의 18.3% 위치에 있으며, 20일 수익률 -4.37%, 60일 수익률 -5.91%로 단기 및 중기적으로 약세를 보이고 있다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

스톰테크는 정수기 부품 제조 분야에서 안정적인 매출 성장을 이어오고 있으나, 수익성 측면에서는 경고 신호가 감지된다. 2025년 매출은 697억원으로 전년 대비 4.1% 증가했으나, 영업이익률은 21.1%에서 17.1%로 하락했고 순이익은 28.9% 급감했다. 이는 외형 성장보다 비용 통제와 수익 구조 개선이 시급한 상황임을 의미한다. 향후 관전 포인트는 두 가지다. 첫째, 자체 설계 자동화 시스템이 실제 영업이익률 반등으로 이어지는지 확인해야 한다. 둘째, 현재 미비한 신규 사업 로드맵이 구체화되어 매출 다변화에 기여하는지 지켜봐야 한다. 주가는 PBR 1.0배 수준에서 거래되며 자산 가치는 견고하나, 수익성 하락 추세와 신규 모멘텀 부재가 주가 상방을 제한할 수 있다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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