센서뷰 (321370)

센서뷰는 국내 유일의 유·무선 초고속 RF 연결 솔루션 보유 기업으로, 국방·항공·우주 및 차세대 통신 시장을 타겟으로 한다. 2025년 매출은 190억원으로 전년 대비 21.9% 성장했으나 영업손실은 116억원으로 지속되고 있으며, 유상증자 등 자금 조달과 기술 국산화가 향후 성장의 핵심 변수다.

• 2025년 매출은 190억원으로 전년 대비 21.9% 증가하며 외형 성장을 지속했다.
• 영업손실은 -116억원으로 전년 대비 26.8% 개선되었으나 여전히 적자 구조를 유지 중이다.
• 국방·항공·우주 분야의 RF 부품 국산화 수요를 바탕으로 대체 수요를 확보하고 있다.
• 6G 핵심 기술 시연 성공 및 엔비디아 연구소에 고주파 RF 계측용 케이블 공급 실적을 보유했다.
• 최근 유상증자 결정 및 투자설명서 제출을 통해 사업 확대를 위한 자금 조달을 진행 중이다.

사업 구조

센서뷰는 mmWave 대역의 케이블, 커넥터, 안테나를 개발·제작하는 소부장 전문 기업이다. 핵심 경쟁력은 국방·항공·우주 산업에서 필수적인 RF 신호 처리 부품의 국산화에 있다. 그동안 수입에 의존하던 방산업계에서 지대공 방호체계, 국산 경전투기, 전차 상부 대드론 방호 시스템 등 차세대 무기 체계에 자사의 밴드패스 필터(BPF), 특수 복합 커넥터, 항공기용 안테나, 능동 위상 배열 안테나(AESA) 등을 공급하며 대체 수요를 확보하고 있다. 민수 분야에서는 5G 계측·측정 케이블 시장에서 초정밀 동축 커넥터 기술을 바탕으로 차별화된 포지션을 구축했다. 특히 6G 핵심 기술인 전이중 기술 시연 성공과 엔비디아 연구소에 고주파 RF 계측용 케이블 조립체 공급 등은 기술적 우위를 입증하는 사례다. 향후 성장은 국방 부품의 양산 확대와 6G 기반 자율협력주행 서비스 등 신규 응용 분야로의 확장성에 달려 있다.

실적 분석

재무 실적은 외형 성장과 수익성 개선의 과제가 공존하는 단계다. 매출은 2023년 84.6억원에서 2024년 156억원, 2025년 190억원으로 매년 큰 폭으로 증가했다. 특히 2025년 매출은 전년 대비 21.9% 성장하며 외형 확대를 지속했다. 그러나 영업손실은 2023년 -180억원에서 2024년 -158억원, 2025년 -116억원으로 매년 감소하고 있으나 여전히 적자 구조를 유지하고 있다. 영업이익률 흐름은 -213.2%, -101.2%, -60.8%로 개선되는 추세이나, 2025년 순손실은 152억원을 기록했다. 분기별로 보면 2025Q4 매출은 59.1억원으로 전분기 대비 74.4% 급증했으며, 영업손실은 -13.4억원으로 전분기 대비 60.2% 개선되며 수익성 개선의 신호를 보였다. 다만 분기별 지배주주순손실은 -31.5억원을 기록해 영업이익 개선이 순이익으로 완전히 전환되는 시점은 추가 확인이 필요하다.

전망

향후 전망은 기술적 성과가 실제 양산 및 매출로 연결되는 속도에 달려 있다. 첫째, 국방 부품의 국산화 수요가 실질적인 초도 양산과 지속적인 양산으로 이어져 영업손실 폭을 줄이는지가 핵심이다. 둘째, 6G 및 차세대 이동통신 기지국용 RF 솔루션의 상용화 속도다. 엔비디아 연구소 공급 사례와 같은 고부가가치 계측 장비 시장에서의 점유율 확대가 수익성 개선의 촉매제가 될 수 있다. 셋째, 재무적 안정성 확보다. 최근 공시된 유상증자 및 투자설명서 내용을 바탕으로 확보된 자금이 R&D 및 생산 설비에 효율적으로 투입되어 매출 성장을 뒷받침해야 한다. 매출 성장세(YoY 21.9%)가 유지되는 가운데 영업이익률 개선 속도가 가속화된다면 수익 구조의 질적 변화를 기대할 수 있다.

밸류에이션

센서뷰는 현재 적자 상태로 PER은 산출할 수 없으며, EPS도 null이다. 주가는 1503원이며 시가총액은 777억원이다. PBR은 5.74배, BPS는 262원이며 PSR은 4.08배로 제시됐다. ROE는 -116.6%로 수익성 부재를 보여주지만, 영업이익률 흐름이 -213.2%에서 -60.8%로 개선되고 있다는 점은 긍정적이다. 주가는 52주 범위의 16.6% 지점에 위치해 있으며, 20일 수익률 -39.27%, 60일 수익률 -48.88%로 단기 및 중기 가격 조정이 뚜렷하다. 현재의 높은 PBR과 PSR은 기술력에 대한 기대감이 반영된 수치로 볼 수 있으나, 실제 영업이익 흑자 전환 시점이 확인되어야 배수 정당성이 확보될 것이다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

센서뷰는 기술적 우위와 국산화 수요라는 강력한 모멘텀을 보유하고 있으나, 재무적 수익성 확보가 시급한 과제다. 2025년 매출 190억원으로 외형 성장을 지속하고 영업이익률이 -60.8%까지 개선된 점은 긍정적이나, 여전히 -116억원의 영업손실을 기록하고 있다는 점은 사업의 성숙도를 판단하는 핵심 변수다. 특히 국방 부품의 양산 확대와 6G 기반 고부가가치 제품의 매출 비중이 높아지는 시점이 수익 구조의 변곡점이 될 것이다. 재무적으로는 최근 진행 중인 유상증자를 통해 확보한 자금이 R&D와 생산 시설에 효율적으로 투입되어 자본 소진을 막는지가 중요하다. 주가는 단기적으로 큰 조정을 받았으나, 기술력에 기반한 국산화 수요와 고성능 RF 솔루션의 시장 점유율 확대가 확인된다면 재평가의 기회가 올 수 있다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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