팜스빌 (318010)

음식료·담배 · 종가 3450원 · 등락 0.88%

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AI 리포트 — 외형 축소 속 수익성 악화와 재무 건전성 유지

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치

● 현재 값 · | 과거 밴드 중앙값 · 양끝 = 밴드 최저~최고

PER9.77

PBR0.43

PSR2.28

배당5.47%

팜스빌은 2025년 매출이 127억원으로 전년 대비 23.9% 감소하며 외형적 위축을 겪었으며, 영업이익 또한 -6.7억원으로 적자 전환했다. 다만 자본총계는 665억원으로 견고하게 유지되고 있어, 매출 감소를 상쇄할 수 있는 비용 구조 개선과 신규 성장 동력 확보가 시급한 과제다.

2025년 매출은 127억원으로 전년 대비 23.9% 감소하며 외형적 위축을 겪었다.
2025년 영업이익은 -6.7억원으로 적자 전환되었으며, 영업이익률은 -5.3%까지 하락했다.
자본총계는 665억원으로 견고하게 유지되고 있어 재무적 완충력은 확보된 상태다.
분기 매출은 2025Q4 기준 29.6억원으로 하락세를 보이며 수익성 개선이 지연되고 있다.
PBR 0.43배 수준이나 실적 부진에 따른 저평가와 리스크가 공존하는 구간이다.

사업 구조

팜스빌은 '인간의 건강 수명을 연장하는 기업'이라는 미션 아래 바이오헬스케어 전문기업으로 활동하고 있다. 주요 사업은 B2C 전자상거래 플랫폼을 통한 건강기능식품 및 건강지향식품의 개발, 제조, 유통이다. 특히 약사가 상담하는 '애플트리 김약사네'를 포함해 총 12개의 차별화된 브랜드를 보유하고 있으며, 다이어트 및 뷰티 전문 쇼핑몰인 '악마 다이어트'를 통해 맞춤형 솔루션을 제공한다. 기술적으로는 마이크로바이옴 기술을 도입하여 질환 예방 및 진단 사업으로 영역을 확장하려는 C&BD 전략을 추진 중이며, 220건의 해외 특허와 상표권을 보유하고 있다. 현재 온라인 자사몰과 대형 온라인 유통사와의 제휴 판매를 병행하며 유통 밸류체인을 구축하고 있으나, 최근 매출 감소세와 영업적자 전환은 이러한 유통 및 브랜드 경쟁력이 시험대에 올랐음을 시사한다. 향후 마이크로바이옴 기술의 상용화 및 글로벌 확장 여부가 사업의 핵심 변수가 될 전망이다.

실적 분석

최근 3개년 실적은 외형과 수익성 모두 하락세를 보이고 있다. 2023년 매출 214억원, 영업이익 16.3억원, 순이익 33.1억원에서 2024년 매출은 167억원으로 21.5% 감소했고, 영업이익은 -2.6억원으로 적자 전환했다. 2025년에는 매출이 127억원으로 추가 감소했으며, 영업이익은 -6.7억원으로 적자 폭이 확대됐다. 순이익은 29.0억원으로 흑자를 유지했으나 영업이익과의 괴리가 커지는 양상이다. 분기별 흐름을 보면 2024Q4 매출 35.9억원, 영업이익 -1.8억원에서 2025Q1 및 Q2 매출은 각각 33.4억원으로 정체되었고 영업이익은 88,540,277원으로 소폭 흑자를 기록했다. 그러나 2025Q3 매출 33.7억원에서 영업이익 -1.2억원으로 다시 적자 전환되었으며, 2025Q4 매출 29.6억원, 영업이익 -3.5억원으로 하락세가 뚜렷하다. 영업이익률은 7.6%에서 -1.5%, -5.3%로 지속 하락하며 수익성 악화가 가속화되고 있다.

전망

향후 전망은 매출 회복과 영업이익 흑자 전환 여부에 달려 있다. 2025년 매출이 127억원으로 감소한 상황에서, 분기 매출이 2025Q4 기준 29.6억원 수준을 상회하며 반등하는지가 첫 번째 확인 변수다. 두 번째는 영업이익률 -5.3%를 개선하기 위한 비용 통제 및 고마진 제품의 판매 비중 확대다. 특히 '악마 다이어트'와 같은 전문 브랜드의 확장성이 매출 감소를 방어할 수 있을지 지켜봐야 한다. 세 번째는 마이크로바이옴 기술 기반의 신규 사업이 실제 매출로 연결되는 시점이다. 현재의 매출 감소세가 일시적인 시장 환경 탓인지, 브랜드 경쟁력 약화에 따른 구조적 문제인지를 판단하기 위해서는 신제품 출시 후의 반응과 유통 채널별 매출 비중 변화를 모니터링해야 한다.

밸류에이션

팜스빌의 주가는 3655원이며 시가총액은 290억원이다. 2025년 실적 기준 PER은 9.77배, EPS는 374원이며 PBR은 0.43배, BPS는 8596원이다. ROE는 4.4%이며 배당수익률은 5.47%로 제시된다. PBR 0.43배는 장부가치 대비 매우 낮은 수준이나, 이는 매출 감소와 영업적자 전환이라는 실적 부진이 반영된 결과로 해석된다. PSR은 2.28배로 업종 내 위치를 가늠할 수 있으나, 현재의 영업이익률 하락세와 매출 감소 추세를 고려할 때 저평가 여부를 판단하기 위해서는 수익성 회복에 대한 확실한 근거가 선행되어야 한다. 52주 범위 내 18.9% 위치에 있으며, 60일 수익률은 -3.69%로 완만한 조정세를 보이고 있다.

강세 요인

견고한 자본 기반자본총계가 665억원으로 유지되고 있어 재무적 기초 체력은 튼튼하다. 매출 감소에도 불구하고 자본을 보존하고 있다는 점은 향후 사업 재편이나 투자 시 재무적 유연성을 제공할 수 있는 요소다.

브랜드 파워와 특허12개의 차별화된 브랜드와 220건의 해외 특허를 보유하고 있다. 마이크로바이옴 기술 등 R&D 역량이 실제 제품 경쟁력으로 전환된다면 매출 반등의 강력한 동력이 될 수 있다.

배당 수익률배당수익률 5.47%는 주가 대비 매력적인 수준이다. 실적 회복세가 확인될 경우 배당을 통한 주주 환원 정책이 주가 하방을 지지하는 역할을 할 수 있다.

약세 요인

지속적인 매출 감소2023년 214억원에서 2025년 127억원으로 매출이 급감하고 있다. 외형 성장이 멈춘 상태에서 영업적자가 지속된다면 기업 가치 훼손이 우려되는 구간이다.

수익성 악화 가속영업이익률이 7.6%에서 -5.3%로 급락했다. 매출 감소와 더불어 비용 구조 개선이 이루어지지 않고 있다는 신호이며, 이는 단기적인 수익성 회복을 어렵게 만드는 요인이다.

분기 실적 부진2025Q4 매출이 29.6억원으로 하락하고 영업이익이 -3.5억원으로 적자를 기록했다. 분기별 하락세가 멈추지 않는다면 실적 바닥 확인에 상당한 시간이 소요될 수 있다.

리스크

수익성영업이익률이 지속적으로 하락하며 적자 폭이 확대되고 있다. 매출 감소 속도보다 비용 절감 속도가 느릴 경우 수익성 회복이 지연될 위험이 크다.

시장 경쟁건강기능식품 시장의 경쟁 심화로 인해 기존 브랜드의 점유율이 하락할 수 있다. 매출 감소세가 구조적 문제인지에 대한 정밀한 분석이 필요하다.

성장성마이크로바이옴 등 신기술 도입이 실제 매출 증대로 이어지지 못할 경우, R&D 비용 부담만 가중될 위험이 있다.

종합 의견

판단의 핵심은 매출 감소세의 저지와 수익성 회복이다. 2025년 매출이 127억원으로 감소하고 영업이익이 -6.7억원으로 적자 전환된 것은 현재 사업 구조가 직면한 위기를 보여준다. 특히 영업이익률이 7.6%에서 -5.3%로 급락한 점은 비용 관리와 매출 효율성 측면에서 개선이 시급함을 의미한다. 다만 자본총계 665억원이라는 재무적 기초 체력은 기업이 재도약할 수 있는 여력을 제공한다. 향후 매출이 2025Q4의 29.6억원을 상회하며 반등하는지, 그리고 마이크로바이옴 기술이 실제 매출 증대로 이어지는지가 핵심 확인 변수다. 현재의 저평가된 PBR(0.43배)은 실적 부진에 따른 결과이므로, 수익성 회복과 외형 성장이 동반될 때 비로소 가치 재평가가 가능할 것이다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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