위지윅스튜디오 (299900)

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AI 리포트 — 수익성 개선 시도와 재무적 불확실성 공존

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치

● 현재 값 · | 과거 밴드 중앙값 · 양끝 = 밴드 최저~최고

PER적자

PBR0.31

PSR0.39

배당—

위지윅스튜디오는 2025년 매출 1,020억원을 기록하며 전년 대비 26.8% 성장했으나, 영업손실 95.6억원을 기록하며 수익성 개선 과제를 안고 있다. 최근 분기별 영업손실 폭이 줄어드는 추세이나, 순손실 지속과 자본 감소 등 재무 건전성 확보가 향후 핵심 변수다.

2025년 매출은 1,020억원으로 전년 대비 26.8% 증가하며 외형 회복세를 보였다.
영업손실은 2025년 -95.6억원으로 전년(-118억원) 대비 소폭 개선되었으나 여전히 적자 구조다.
2025Q4 영업손실은 -11.3억원으로 전분기 대비 32.5% 개선되는 흐름을 보였다.
PBR 0.31배, PSR 0.39배로 자산 및 매출 대비 주가는 매우 낮은 수준에 위치해 있다.
자본총계 1,322억원 대비 부채총계 1,103억원으로 재무 구조의 안정성 확보가 필요하다.

사업 구조

위지윅스튜디오는 CG/VFX 기술을 기반으로 영화, 드라마, 뉴미디어, 공연 및 전시 등 온·오프라인 콘텐츠 기획 및 제작 서비스를 종합적으로 제공하는 기업이다. 당사는 국내외 OTT 플랫폼의 한국 진출 확대와 미디어 콘텐츠 수요 증가, OSMU 콘텐츠 제작 증가에 따른 IP 가치 상승이라는 우호적인 영업 환경에 놓여 있다. 특히 CG/VFX, VR, AR 등 고도의 기술력을 바탕으로 대규모 프로젝트 수행 노하우를 축적해 왔으며, 이를 통해 시장 내 입지를 확보하고 리스크를 최소화하는 전략을 취하고 있다. 최근 공시를 통해 기존 사업체계의 변동 없이 사업 목적을 확장 및 다각화하는 방향으로 추진 중이며, 다양한 콘텐츠 제작을 통해 수익성을 제고할 방침이다. 다만 영화 및 드라마 제작 산업 특성상 예산 초과, 일정 지연, 시청자 반응 변동성 등 프로젝트 성공 여부를 결정짓는 외부 변수가 존재하므로, 기술적 우위와 제작 노하우가 실제 수익으로 연결되는 구조적 확인이 필요하다.

실적 분석

연간 실적은 외형 성장과 손실 구조의 고착화가 동시에 나타나는 양상이다. 매출은 2023년 1,473억원에서 2024년 804억원으로 급감했다가, 2025년 1,020억원으로 반등하며 전년 대비 26.8% 증가했다. 반면 영업이익은 2023년 -203억원, 2024년 -118억원, 2025년 -95.6억원으로 매년 적자를 기록하고 있다. 영업이익률 흐름은 -13.8%, -14.7%, -9.4%로 개선되는 추세이나, 여전히 적자권에 머물러 있다. 순이익은 2023년 469억원(당기순이익 기준)에서 2024년 -603억원, 2025년 -418억원으로 변동성이 크다. 분기별 실적을 보면 2024Q4 매출 312억원, 영업손실 -17.2억원에서 2025Q4 매출 271억원, 영업손실 -11.3억원으로 집계됐다. 2025년 4분기 영업손실은 전분기 대비 32.5% 개선되었으나, 지배주주순손실은 -250억원으로 여전히 큰 폭의 손실이 발생하고 있다. 매출 회복세는 뚜렷하나 이를 상회하는 제작비 및 운영비용 통제가 수익성 개선의 핵심 과제다.

전망

향후 실적의 핵심은 영업손실 폭의 지속적인 축소와 매출의 질적 성장이다. 2025년 4분기 영업손실이 -11.3억원으로 줄어든 흐름이 다음 분기에도 유지된다면, 수익성 개선의 가시성이 높아질 수 있다. 반대로 제작비용 통제에 실패하여 영업손실 폭이 확대될 경우 수익성 개선 시점은 늦춰질 수밖에 없다. 또한, 매출이 1,020억원 수준을 넘어 지속적으로 우상향하는 가운데, 순손실 규모가 2025년 -418억원보다 대폭 축소되는지가 중요하다. 재무적으로는 자본총계 1,322억원과 부채총계 1,103억원의 균형을 유지하며, 추가적인 자금 조달이나 합병 관련 공시가 실질적인 재무 건전성 강화로 이어지는지 확인해야 한다. 콘텐츠 IP의 가치 상승이라는 우호적 환경을 활용해 OSMU를 통한 추가 수익 창출이 가시화되는지가 향후 성장의 주요 동력이 될 것이다.

밸류에이션

위지윅스튜디오는 현재 적자 상태로 PER은 산출할 수 없으며, EPS 또한 null이다. 주가는 233원이며 시가총액은 399억원으로, 매출 대비 시가총액은 약 0.39배(PSR 0.39) 수준이다. PBR은 0.31배로 자산 가치 대비 저평가된 구간에 위치해 있으며, BPS는 749원이다. ROE는 -31.6%로 수익성 부재를 보여주지만, PBR과 PSR이 역사적 하단 범위에 근접해 있다는 점은 자산 및 매출 대비 주가가 매우 낮은 수준임을 시사한다. 다만, 이러한 저평가는 지속적인 영업손실과 재무적 불확실성이 반영된 결과이므로, 실적 개선이 확인되기 전까지는 단순 배수 비교보다는 손실 축소 속도와 자본 구조 변화를 우선적으로 고려해야 한다.

강세 요인

영업손실 폭의 점진적 축소2025년 영업손실이 -95.6억원으로 전년(-118억원) 대비 개선되었고, 특히 2025Q4에는 -11.3억원까지 줄어들며 수익성 개선의 신호가 포착되고 있다.

매출 회복 및 외형 성장2024년 804억원에서 2025년 1,020억원으로 매출이 26.8% 증가하며, 콘텐츠 수요 증가에 따른 외형적 성장세가 확인되고 있다.

기술력 기반의 시장 입지CG/VFX, VR, AR 등 고도의 기술력을 바탕으로 한 제작 노하우를 보유하고 있으며, OSMU 등 콘텐츠 IP 가치 상승이라는 우호적인 환경을 활용할 수 있는 기반이 마련되어 있다.

약세 요인

지속되는 영업적자 구조매출이 증가함에도 불구하고 영업손실이 매년 지속되고 있으며, 2025년에도 -95.6억원의 적자를 기록하며 수익성 확보가 지연되고 있다.

순손실 규모의 변동성2024년 -603억원, 2025년 -418억원으로 순손실 규모가 크고 변동성이 높아, 영업이익 개선이 실제 순이익으로 연결되는 속도가 더딜 수 있다.

재무 건전성 및 자본 부담자본총계 1,322억원 대비 부채총계 1,103억원이 높은 수준이며, 지속적인 제작비 투입과 적자 구조가 결합될 경우 재무적 부담이 가중될 수 있다.

리스크

사업 위험콘텐츠 제작 특성상 예산 초과, 일정 지연, 시청자 반응 변동성 등 프로젝트 성공 여부를 결정짓는 외부 변수가 많아 수익성 확보에 불확실성이 존재한다.

재무 위험매출 성장에도 불구하고 영업손실이 지속되는 구조이며, 순손실 규모가 커 자본 잠식이나 재무 건전성 악화에 대한 지속적인 모니터링이 필요하다.

거버넌스최근 회사합병결정 및 임시주주총회 등 주요 경영 사항이 공시되고 있어, 합병 과정에서의 지분 구조 변화나 경영권 변동이 주가에 미칠 영향이 존재한다.

종합 의견

위지윅스튜디오는 매출 회복과 영업손실 폭 축소라는 긍정적 신호와, 지속되는 적자 구조 및 재무적 불확실성이라는 과제를 동시에 안고 있다. 2025년 매출이 1,020억원으로 전년 대비 26.8% 증가하고, 4분기 영업손실이 -11.3억원으로 줄어든 점은 고무적이나, 순손실 규모가 여전히 크고 영업이익률이 개선되는 속도가 완만하다는 점을 유의해야 한다. 향후 판단의 핵심은 제작비용의 효율적 통제를 통한 영업이익률의 유의미한 반등과, 합병 등 경영 변화가 재무 건전성 강화로 이어지는지 여부다. PBR 0.31배 수준의 저평가는 현재의 재무적 리스크를 반영한 결과이므로, 실질적인 수익성 개선이 확인되기 전까지는 보수적인 접근이 필요하다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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