HS효성첨단소재 (298050)

화학 · 종가 160800원 · 등락 9.24%

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AI 리포트 — 매출 정체와 급감한 이익, 52주 최저치 주가

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치

● 현재 값 · | 과거 밴드 중앙값 · 양끝 = 밴드 최저~최고

PER적자

PBR0.79

PSR0.2

배당1.75%

HS효성첨단소재는 2025년 매출이 3.28조원으로 전년 대비 0.9% 줄었고, 영업이익은 1,574억원으로 28.3% 감소했다. 순이익은 157억원으로 80.0% 급감하며 수익성 악화가 뚜렷했다. 주가는 52주 최저치인 0.0% 지점에 머물며 시장 심리가 매우 위축된 상태다.

2025년 매출은 3.28조원으로 전년 대비 0.9% 감소해 외형 성장이 정체됐다.
영업이익은 1,574억원으로 28.3% 줄었고, 순이익은 157억원으로 80.0% 급감했다.
영업이익률은 5.4%, 6.6%에서 4.8%로 하락하며 수익성 지표가 악화했다.
주가는 52주 범위의 0.0% 지점이며, 20일 수익률 -30.92%, 60일 수익률 -35.44%를 기록했다.
종속회사 유상증자 결정과 타법인 주식 취득 결정 등 후속 자본 조달 및 투자 계획이 공시됐다.

사업 구조

HS효성첨단소재는 산업자재, 섬유, 기타 부문으로 사업을 구성한다. 2025년 연결 기준 매출액 3,283,045백만원 중 산업자재 부문이 3,431,123백만원으로 가장 큰 비중을 차지한다. 산업자재 부문에는 타이어보강재(타이어코드, 스틸코드), 산업용 원사(자동차용 시트벨트, 에어백 등), 카페트, 아라미드, 탄소섬유 등이 포함된다. 섬유 부문 매출액은 341,123백만원으로 스판덱스와 폴리에스터 원사를 주로 판매한다. 기타 부문은 84,296백만원이며 나일론필름과 임대 사업 등이 포함된다. 주요 원재료로는 산업자재 부문의 PET Chip, Wire rod, 섬유 부문의 PTMG, MDI, 기타 부문의 Nylon Chip 등이 있다. PET Chip과 Wire rod는 효성티앤씨, 청도강철, PHP 등에서 매입하고, PTMG와 MDI는 Hyosung DongNai 등에서 공급받는다. Nylon Chip은 강소항력화 섬 주식회사, 항저우일천화학 섬유유한공사 등에서 조달한다. 2025년 매출은 3.2조원에서 3.31조원, 3.28조원으로 변했다. 산업자재 부문의 타이어보강재와 탄소섬유 등 고부가가치 신소재의 수요 동향과 원재료 가격 변동이 매출과 이익에 직접적인 영향을 미친다. 섬유 부문의 스판덱스 시장 경쟁 구도와 기타 부문의 나일론필름 수요도 사업 구조의 중요한 요소다. 최근 종속회사 유상증자 결정과 타법인 주식 취득 결정은 사업 확장이나 자본 구조 개선을 위한 움직임으로 해석될 수 있으나, 구체적인 투자 대상과 자금 사용 계획은 후속 공시를 통해 확인해야 한다.

실적 분석

2025년 실적은 매출 정체와 이익 급감이 특징이다. 매출은 2023년 3.2조원, 2024년 3.31조원, 2025년 3.28조원으로 전년 대비 0.9% 감소했다. 영업이익은 2023년 1,741억원, 2024년 2,197억원에서 2025년 1,574억원으로 28.3% 줄었다. 순이익은 2023년 566억원, 2024년 782억원에서 2025년 157억원으로 80.0% 급감했다. 영업이익률은 2023년 5.4%, 2024년 6.6%에서 2025년 4.8%로 하락하며 수익성 악화가 뚜렷했다. 분기 흐름을 보면 2024년 4분기 매출 8,045억원, 영업이익 460억원에서 2025년 1분기 매출 8,536억원, 영업이익 491억원으로 일시적으로 개선된 듯했으나, 2분기 매출 8,430억원, 영업이익 587억원 이후 3분기 매출 8,010억원, 영업이익 193억원으로 급감했다. 4분기 매출은 7,855억원으로 전분기 대비 1.9% 줄었고, 영업이익은 303억원으로 56.7% 증가했다. 4분기 영업이익 증가에도 연간 영업이익과 순이익이 크게 줄어든 것은 3분기까지의 실적 악화가 전체 실적을 끌어내렸기 때문이다. 자기자본은 2023년 8,525억원, 2024년 1.16조원에서 2025년 8,265억원으로 감소했고, 부채는 2.31조원, 2.66조원에서 3.08조원으로 증가했다. 자본 구조가 약화되는 추세다.

전망

향후 전망은 산업자재 부문의 수요 회복과 원재료 가격 안정화에 달려 있다. 매출이 3.28조원보다 늘어나고 영업이익률이 4.8%에서 개선된다면 수익성 회복 신호로 해석할 수 있다. 특히 타이어보강재와 탄소섬유 등 고부가가치 제품의 판매 확대가 핵심이다. 반면 매출이 정체되거나 원재료 가격 상승이 지속되면 영업이익은 1,574억원보다 더 줄어들 가능성이 있다. 분기 기준으로는 2025년 4분기 영업이익 303억원의 증가 흐름이 이어지는지, 3분기 193억원의 급감 요인이 해소되는지 확인해야 한다. 재무 구조 측면에서는 자기자본 8,265억원의 감소와 부채 3.08조원의 증가 추세를 안정시키는 것이 중요하다. 최근 종속회사 유상증자 결정과 타법인 주식 취득 결정은 자본 조달과 사업 확장을 위한 움직임으로, 후속 공시에서 구체적인 자금 사용 계획과 투자 효과를 살필 필요가 있다. 주가는 52주 범위의 0.0% 지점에 있어 낮은 가격 위치가 실적 개선과 결합될 경우 재평가 논리로 작동할 수 있다. 다만 20일 수익률 -30.92%와 60일 수익률 -35.44%가 나타난 상황에서 실적 확인 없이 가격 위치만으로 방향을 단정하기는 어렵다. 매출 성장, 이익 확대, 자본 안정이 함께 나타날 때 비로소 사업 전망이 밝아질 수 있다.

밸류에이션

HS효성첨단소재는 2025년 순이익 157억원으로 흑자지만, 주가수익비율(PER)은 null로 산출되지 않는다. 이는 시장 데이터 제공자의 PER 계산 방식이나 주당순이익(EPS) 데이터 누락 때문일 수 있다. 주가 143,000원, 시가총액 6,406억원, 매출 3.28조원을 기준으로 매출 대비 시가총액(PSR)은 0.2배다. PSR 밴드에서 최소값 0.2, 중간값 0.27, 최대값 0.38이며 현재 위치는 0.0%로 최저치다. 주가순자산비율(PBR)은 0.79배로, 밴드 최소값 0.76, 중간값 0.86, 최대값 1.48 중 8.0% 지점에 위치해 저평가 구간이다. 자기자본이익률(ROE)은 1.9%로 매우 낮다. 자본총계 8,265억원 대비 부채 3.08조원으로 부채비율이 높은 편이며, 순이익 감소로 ROE가 낮아졌다. 주가는 52주 범위의 0.0% 지점에 있어 가격 부담은 적으나, 수익성 지표(PER, ROE)가 약해 저평가 해석에 신중해야 한다. 매출 성장과 이익 확대가 확인되지 않는 한 낮은 배수만으로는 가치 재평가가 어렵다.

강세 요인

저평가된 주가순자산비율주가순자산비율(PBR)은 0.79배로 밴드 최소값 0.76에 근접해 저평가 구간이다. 주가는 52주 범위의 0.0% 지점에 있어 가격 부담이 적다. 만약 영업이익이 1,574억원보다 늘어나고 자기자본 8,265억원이 안정된다면, PBR이 밴드 중간값 0.86 이상으로 재평가될 여지가 있어 관찰 대상이다.

4분기 영업이익 증가2025년 4분기 영업이익은 303억원으로 전분기 대비 56.7% 증가했다. 이 흐름이 이어져 연간 영업이익이 1,574억원을 넘어서고 순이익이 157억원보다 늘어난다면, 수익성 회복 신호로 해석될 수 있어 주가 상승 동력이 될 가능성이 있다.

고부가가치 신소재 수요산업자재 부문의 탄소섬유와 아라미드 등 고부가가치 신소재는 고압용기, 전선심재, 건축보강 등 다양한 용도로 사용된다. 이 제품들의 수요가 늘어나 매출이 3.28조원보다 확대된다면, 영업이익률 4.8%의 개선과 함께 사업 가치 재평가가 이루어질 수 있는 변수다.

약세 요인

순이익 급감2025년 순이익은 157억원으로 전년 대비 80.0% 급감했다. 영업이익도 1,574억원으로 28.3% 줄었다. 수익성 악화가 지속되면 자기자본 8,265억원이 더 감소하고 부채 3.08조원 부담이 커져 주가 하락 압력이 될 수 있어 주의가 필요하다.

매출 정체2025년 매출은 3.28조원으로 전년 대비 0.9% 감소했다. 외형 성장이 정체된 상태에서 영업이익률 4.8%도 하락했다. 매출이 늘어나지 않고 원재료 가격 변동성이 크다면 이익 확대가 어려워 주가 회복이 지연될 가능성이 있다.

부채 증가부채는 2023년 2.31조원, 2024년 2.66조원에서 2025년 3.08조원으로 증가했다. 자기자본은 8,525억원, 1.16조원에서 8,265억원으로 줄었다. 부채비율이 높아지고 자본이 약화되면 이자 부담이 커져 순이익을 압박할 수 있어 재무 구조 개선이 시급하다.

리스크

원재료 가격주요 원재료인 PET Chip, Wire rod, PTMG, MDI, Nylon Chip의 가격 변동성이 크다. 원재료 가격이 상승하면 매출 3.28조원 대비 원가 부담이 커져 영업이익 1,574억원과 순이익 157억원을 더 줄일 수 있어 수익성 악화 위험이 있다.

수요 변동산업자재 부문의 타이어보강재와 섬유 부문의 스판덱스 수요는 자동차와 의류 시장 상황에 민감하다. 경기 침체로 수요가 줄면 매출 3.28조원이 더 감소하고 영업이익률 4.8%가 악화될 수 있어 사업 안정성이 위협받을 수 있다.

자본 조달종속회사 유상증자 결정과 타법인 주식 취득 결정은 자금 조달과 투자를 의미한다. 추가 자본 조달이 필요하면 기존 주주의 지분이 희석되거나 부채 3.08조원이 더 증가할 수 있어 재무 구조 불안정 위험이 있다.

종합 의견

판단의 중심은 수익성 회복과 재무 구조 안정이다. 먼저 매출이 3.28조원보다 늘어나고 영업이익이 1,574억원, 순이익이 157억원보다 증가하는지가 핵심이다. 2025년 4분기 영업이익 303억원의 증가 흐름이 이어져 연간 실적이 개선되는지 확인해야 한다. 다음으로 자기자본 8,265억원의 감소와 부채 3.08조원의 증가 추세를 안정시키는 것이 중요하다. 종속회사 유상증자와 타법인 주식 취득 등 후속 자본 조달 및 투자 계획이 재무 구조에 어떤 영향을 주는지 살필 필요가 있다. 주가는 52주 범위의 0.0% 지점에 있어 가격 부담은 적으나, 주가수익비율(PER)이 null이고 자기자본이익률(ROE)이 1.9%로 낮아 저평가 해석에 신중해야 한다. 매출 성장, 이익 확대, 자본 안정이 함께 나타날 때 비로소 사업 가치 재평가가 이루어질 수 있다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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