노바텍 (285490)

노바텍은 2025년 매출이 556억원으로 전년 대비 15.5% 감소하고 영업이익이 67.0억원으로 46.9% 급감하며 실적 둔화세를 보였다. 다만 PBR 0.67배 수준의 낮은 자산 가치와 중국 내 공급망 확보라는 기초 체력을 바탕으로 하방 경직성을 확보한 상태다.

• 2025년 매출은 556억원으로 전년 대비 15.5% 감소했다.
• 2025년 영업이익은 67.0억원으로 전년 대비 46.9% 급감했다.
• 2025Q4 매출은 124억원이며, 영업이익은 -11.5억원을 기록하며 적자 전환했다.
• PBR 0.67배 수준으로 장부 가치 대비 주가가 매우 낮은 수준에 위치한다.
• 중국 내 신공장 완공을 통해 희토류 공급망 리스크에 대비하는 전략을 추진 중이다.

사업 구조

노바텍은 베트남 및 중국에 종속법인을 두고 영구자석 분야를 영위하는 기업으로, 특히 네오디움 자석(Nd-Fe-B)을 활용한 스마트 디바이스용 고품질 자석 시장에 주력한다. 주요 제품은 스마트폰, 태블릿PC 등에 적용되는 카메라 모듈, 스피커, 센서용 자석과 더불어 특정 방향으로 자력을 유도하는 차폐(Shield Magnet) 자석이다. 네오디움 자석은 강력한 자기 에너지와 우수한 가공성으로 대체 불가능한 핵심 부품이나, 산화에 취약해 표면 처리 기술이 중요하다. 회사는 중국 내 신공장을 완공하여 생산능력을 기존 대비 4배 이상 확대했으며, 이를 통해 중국의 희토류 제조 기술 수출 제한 등 공급망 리스크에 대비하고 현지 영업을 강화하는 전략을 취하고 있다. 특히 비희토류 기반 차세대 영구자석 기술 확보 소식은 원재료 의존도를 낮추려는 사업적 시도로 풀이된다. 현재 사업부문은 통합 운영되나, 스마트 디바이스용 고사양 자석과 차폐 기술이 핵심 경쟁력으로 작용하고 있다.

실적 분석

연간 실적은 외형과 수익성 모두에서 하락세를 기록했다. 매출은 2023년 924억원에서 2024년 658억원, 2025년 556억원으로 매년 감소했다. 영업이익 또한 2023년 256억원에서 2024년 126억원, 2025년 67.0억원으로 급격히 축소되었으며, 영업이익률은 27.7%, 19.2%, 12.1%로 하락했다. 순이익은 2023년 296억원, 2024년 172억원, 2025년 177억원으로 집계됐다. 분기별 흐름을 보면 2024Q4 매출 144억원, 영업이익 12.7억원에서 2025Q1 매출 171억원, 영업이익 34.6억원으로 반등했으나, 2025Q2 매출 121억원, 영업이익 21.7억원으로 다시 둔화되었다. 2025Q3 매출 139억원, 영업이익 22.2억원 수준을 유지하다가 2025Q4 매출 124억원, 영업이익 -11.5억원을 기록하며 분기 기준 적자로 전환했다. 매출 감소 속도보다 영업이익 감소 폭이 더 가파른 구조적 수익성 악화가 관찰된다.

전망

향후 전망은 원재료 수급 안정성과 신기술 상용화 속도에 달려 있다. 첫째, 중국 내 생산 거점 확보를 통해 희토류 공급망 리스크를 얼마나 효과적으로 방어하느냐가 중요하다. 중국의 수출 규제 상황에서 현지 생산능력 4배 확대 효과가 실질적인 원가 경쟁력으로 이어져야 한다. 둘째, 비희토류 기반 차세대 영구자석 기술의 양산 및 공급이 가시화되는지가 핵심이다. 이는 원재료 가격 변동성에 대한 방어력을 높이는 중요한 변수다. 셋째, 스마트 디바이스 시장의 수요 변화에 따른 제품 포트폴리오 조정이 필요하다. 2025Q4 분기 적자 전환은 고사양 자석 수요 둔화나 제조 원가 상승의 영향일 수 있으므로, 향후 분기에서 영업이익이 다시 흑자 기조를 회복하는지가 관건이다. 마지막으로, 자본총계 1,633억원 대비 낮은 PBR 수준이 실적 회복 시 주가 탄력성으로 연결될 수 있는지 확인해야 한다.

밸류에이션

노바텍은 현재 주가 11240원, 시가총액 1,189억원 수준이다. 2025년 실적 기준 PER은 5.96배, EPS는 1885원이며, PBR은 0.67배, BPS는 16898원이다. 특히 PBR 0.67배는 장부상 자산 가치 대비 주가가 매우 저평가되어 있음을 시사한다. 영업이익률이 12.1%까지 하락하며 수익성 지표는 약화되었으나, PSR 2.14배와 PER 5.96배는 업종 내 비교적 낮은 수준에 머물러 있다. ROE는 10.8%를 기록 중이며, 배당수익률은 25.54%로 제시되어 배당 매력도 존재한다. 다만 매출과 영업이익이 동시에 감소하는 추세이므로, 낮은 배수가 저평가로 이어지기 위해서는 실적 하락의 원인이 일시적인지 혹은 구조적인지를 먼저 구분해야 한다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

노바텍은 현재 실적 측면에서 매출과 영업이익이 동시에 감소하는 어려운 구간을 지나고 있다. 특히 2025년 영업이익이 전년 대비 46.9% 급감하고 2025Q4에 분기 적자를 기록한 점은 수익성 개선을 위한 강력한 모멘텀이 시급함을 보여준다. 그러나 PBR 0.67배라는 극심한 저평가 구간과 중국 내 생산 거점 확보를 통한 공급망 리스크 방어 전략은 하방 지지선 역할을 한다. 향후 판단의 핵심은 두 가지다. 첫째, 비희토류 기반 차세대 기술이 실제 양산 및 매출로 연결되어 원가 구조를 개선할 수 있는가이다. 둘째, 중국 내 생산능력 확대가 실제 매출 회복으로 이어져 분기 적자 구조를 탈피할 수 있는가이다. 실적 회복의 신호가 포착될 때 자산 가치 대비 저평가된 주가는 재평가될 여지가 있다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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