녹십자웰빙 (234690)

제약 · 종가 7800원 · 등락 7.59%

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AI 리포트 — 외형 성장과 수익성 개선의 동반 추이

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치

● 현재 값 · | 과거 밴드 중앙값 · 양끝 = 밴드 최저~최고

PER14.17

PBR1.26

PSR0.87

배당1.75%

녹십자웰빙은 2025년 매출 1,647억원, 영업이익 173억원을 기록하며 전년 대비 각각 23.1%, 33.4% 성장했다. 전문의약품과 병의원용 건강기능식품을 중심으로 한 사업 구조가 실적을 견인하고 있으며, 분기별 매출 확대와 영업이익률 개선이 뚜렷하게 나타나고 있다.

2025년 매출은 1,647억원으로 전년 대비 23.1% 증가하며 외형 성장을 달성했다.
2025년 영업이익은 173억원으로 전년 대비 33.4% 증가하며 수익성이 강화되었다.
영업이익률은 9.7%에서 10.5%로 개선되며 효율적인 비용 관리가 이루어지고 있다.
분기별 매출은 2025Q1 348억원에서 2025Q4 487억원으로 꾸준한 우상향 흐름을 보였다.
PER 14.17배, PBR 1.26배로 주요 밸류에이션 밴드 내에서 낮은 위치에 분포하고 있다.

사업 구조

녹십자웰빙은 제약 업종 내에서 전문의약품, 병의원용 건강기능식품, 의료기기 사업을 영위한다. 전문의약품 부문에서는 국내 유일의 인태반가수분해물인 '라이넥'을 포함한 영양수액제(Nutrition)와 통증 시술용 PDRN(지씨웰빙디옥시주), 해열 진통용 아세트미노펜 주사 등 Pain 영역 제품, 그리고 국내 최소 복용량 장 정결제인 원프렙1.38산 등 Gut 영역 제품을 제조 및 판매한다. 병의원용 건강기능식품 사업은 'Dr.PNT' 브랜드를 통해 전문가의 진단에 기반한 맞춤형 비타민, 미네랄, 프로바이오틱스 솔루션을 제공하는 비즈니스 모델을 구축하고 있다. 2025년 별도 기준 매출은 1,519억원으로 전년 동기 대비 약 18.8% 증가했으며, 주요 거래처는 병의원 및 의약품 도매처로 구성되어 있다. 이러한 사업 구조는 단순 판매를 넘어 전문적인 영양 관리와 의료기기(스킨부스터, 필러 등)로의 확장을 통해 수익성을 다변화하는 특징을 보인다.

실적 분석

연간 실적은 외형과 내실이 동시에 성장하는 모습을 보였다. 2024년 매출 1,338억원, 영업이익 130억원에서 2025년 매출 1,647억원, 영업이익 173억원으로 각각 23.1%, 33.4% 증가했다. 순이익 또한 70.7억원에서 100억원으로 41.6% 늘어났다. 영업이익률은 9.7%에서 10.5%로 개선되며 수익 구조가 강화되었다. 분기별 흐름을 보면 2024Q4 매출 351억원, 영업이익 22.6억원에서 시작해 2025Q1 매출 348억원, 영업이익 49.9억원으로 이익이 급증했다. 이후 2025Q2 매출 389억원, 영업이익 42.2억원, 2025Q3 매출 423억원, 영업이익 52.1억원으로 매출은 꾸준히 우상향했다. 다만 2025Q4 매출 487억원, 영업이익 28.7억원으로 집계되며 분기별 영업이익 변동성이 확인된다. 전반적으로 연간 성장세는 뚜렷하나 분기별 이익 기여도의 변화를 면밀히 살펴야 한다.

전망

향후 전망은 전문의약품의 시장 지배력 유지와 건강기능식품의 맞춤형 솔루션 확산에 달려 있다. 2025년 매출 성장세(23.1%)가 지속된다면, 특히 라이넥 등 핵심 제품의 처방 확대와 Dr.PNT 브랜드의 병의원 채널 점유율 확대가 주요 동력이 될 것이다. 다만 2025Q4 영업이익이 28.7억원으로 전분기 대비 감소한 점을 고려할 때, 계절적 요인이나 일회성 비용 발생 여부를 확인해야 한다. 또한 파생상품거래손실 발생 공시가 있었던 만큼, 향후 재무제표에서 영업외 손익의 변동성이 순이익에 미치는 영향을 모니터링해야 한다. 사업 확장 측면에서는 의료기기 부문의 매출 기여도가 가시화되는 시점이 중요한 변수다. 매출이 1,647억원을 상회하면서도 영업이익률이 10%대 중반을 유지할 수 있는지가 핵심이다.

밸류에이션

현재 주가는 7,990원이며, 시가총액은 1,435억원이다. 2025년 실적 기준 PER은 14.17배, EPS는 564원이며, PBR은 1.26배, BPS는 6,351원이다. PSR은 0.87배로 나타난다. ROE는 8.9%를 기록 중이며 배당수익률은 1.75%이다. PER 밴드 내 위치는 5.2%로 하단에 머물러 있으며, PBR 밴드 내 위치는 4.4%로 역시 낮은 수준이다. 이는 현재 실적 대비 저평가 구간에 위치해 있음을 시사하나, 2025년 영업이익률 개선세와 매출 성장 속도가 지속되는지를 확인하며 배수 적정성을 재평가해야 한다. 주가는 52주 범위의 9.3% 지점에 위치하며, 20일 수익률 -5.11%, 60일 수익률 -39.19%로 단기 및 중기 조정이 진행된 상태다.

강세 요인

강력한 외형 및 수익성 성장2025년 매출이 23.1% 증가하고 영업이익이 33.4% 증가한 것은 사업 확장과 수익성 개선이 동시에 이루어지고 있음을 증명한다. 특히 영업이익률이 개선되는 흐름은 긍정적이다.

핵심 제품의 시장 지배력국내 유일의 인태반가수분해물 '라이넥'과 병의원용 맞춤형 건기식 'Dr.PNT'는 견고한 수요를 바탕으로 안정적인 매출 기반을 형성하고 있다.

저평가된 밸류에이션PER 14.17배, PBR 1.26배는 업종 평균 및 과거 밴드 대비 낮은 수준으로, 실적 성장세가 확인될 경우 가격 매력도가 부각될 수 있다.

약세 요인

분기별 이익 변동성2025Q4 영업이익이 28.7억원으로 전분기 대비 크게 감소한 점은 분기별 수익 구조의 변동성을 시사하며, 지속적인 이익 창출 여부를 확인해야 한다.

단기 및 중기 주가 조정60일 수익률 -39.19% 등 주가가 단기 및 중기적으로 조정을 받는 상황이며, 거래량 급증 지표(0.81)가 뚜렷하지 않아 수급 개선 확인이 필요하다.

파생상품 손실 리스크최근 공시를 통해 파생상품거래손실이 발생한 사실이 확인되었으며, 이러한 비영업적 손실이 향후 순이익에 미치는 영향력을 모니터링해야 한다.

리스크

재무파생상품거래손실 발생 공시가 있었으며, 이는 영업 외적인 요인으로 순이익을 훼손할 수 있는 리스크다. 향후 재무제표에서 손실 규모와 빈도를 확인해야 한다.

수급주가가 52주 범위의 9.3% 지점에 머물러 있으며, 거래량 급증 지표가 낮아 매수세 유입이 제한적일 수 있는 수급적 리스크가 존재한다.

경쟁전문의약품 및 건강기능식품 시장은 경쟁이 치열하며, 핵심 제품인 라이넥의 시장 점유율 유지와 신제품의 성공적 안착이 지속적인 과제다.

종합 의견

녹십자웰빙은 2025년 매출 1,647억원, 영업이익 173억원이라는 견고한 성장세를 기록하며 외형과 내실을 동시에 확보했다. 특히 영업이익률이 10.5%로 개선된 점은 긍정적이나, 2025Q4 영업이익이 전분기 대비 감소한 점은 분기별 수익 변동성을 확인해야 할 과제다. 재무적으로는 파생상품거래손실 발생 공시가 있었으므로 영업 외 손익의 영향력을 지속적으로 모니터링해야 한다. 밸류에이션 측면에서는 PER 14.17배, PBR 1.26배로 저평가 구간에 위치해 있으나, 주가가 52주 범위의 9.3% 지점에서 조정을 받는 상황이므로 실적 성장세가 주가에 반영되는 시점은 거래량과 수급 개선 여부에 달려 있다. 결론적으로 핵심 제품의 시장 지배력 유지와 분기별 수익성 안정화가 향후 주가 흐름의 핵심 변수다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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