와이씨 (232140)

와이씨는 2025년 매출 2,726억원, 영업이익 170억원, 순이익 290억원을 기록하며 전년 대비 매출 29.1%, 영업이익 60.3%, 순이익 124.2% 증가했다. 하지만 주가는 52주 최저점인 0.4% 지점에 머물며 60일 수익률 -50.23%를 기록했다. 삼성전자 등 주요 고객사의 단일계약 체결과 HBM 테스트 수요 기대감이 실적 개선으로 이어졌으나, 시장에서는 향후 가동률 유지와 비용 구조 안정성에 대한 우려를 반영한 것으로 보인다.

• 2025년 매출은 2,726억원으로 전년보다 29.1% 늘었고, 영업이익은 170억원으로 60.3% 증가했다.
• 순이익은 290억원으로 전년 대비 124.2% 급증했으며, 자기자본이익률(ROE)은 6.1%를 기록했다.
• 2025년 4분기 매출은 867억원으로 전분기보다 30.2% 늘었고, 영업이익은 92.4억원으로 89.1% 증가했다.
• 주가는 52주 범위의 0.4% 지점이며, 주가수익비율(PER)은 41.63배로 52주 최저치를 기록했다.
• 최근 삼성전자와의 단일판매·공급계약 체결 공시가 이어지며 수주 파이프라인의 지속성이 주목받고 있다.

사업 구조

와이씨는 반도체 제조공정 중 EDS 테스트 공정에서 필요한 반도체 검사 장비를 제작·판매하고, 웨이퍼를 직접 컨택하여 테스트하는 프로브 카드에 사용되는 다층 세라믹 기판을 제조·판매하는 사업을 영위한다. 반도체 장비 산업은 웨이퍼 가공, 칩 제조, 조립, 검사 등 전 공정에 걸쳐 전문화된 장비를 공급하는 지식기반 산업으로, 고집적화와 미세화 기술 발전에 따라 고속처리 및 극한 기술 구현 능력이 경쟁력의 핵심이다. 와이씨는 전공정 장비인 노광기, 증착기, 식각기 등과 구별되는 검사 장비와 프로브 카드용 기판 분야에서 특화된 기술을 보유하고 있다. 특히 최근 HBM(고대역폭 메모리) 수요 증가와 함께 테스트 공정 중요성이 부각되면서, 와이씨의 프로브 카드 기판 및 검사 장비가 관련 수혜주로 주목받는 배경이다. 2024년 4월 삼성전자와 335억원 규모의 장비 공급 계약을 체결한 이후, 2026년 3월부터 6월까지 단일판매·공급계약 체결 공시가 다수 발표되며 주요 고객사와의 거래 관계가 지속되고 있음을 확인했다. 이러한 수주 실적은 매출 성장의 직접적인 동력이 되고 있으며, 2025년 매출 2,726억원 달성에도 기여한 것으로 분석된다. 다만 반도체 장비 산업은 전방 산업인 소자 산업의 경기 변동에 민감하므로, 고객사의 자본 지출 계획과 테스트 수요 변화가 향후 매출 안정성에 중요한 변수로 작용할 것이다.

실적 분석

2025년 연간 실적은 매출과 이익이 모두 크게 개선됐다. 매출은 2,726억원으로 전년(2,112억원) 대비 29.1% 증가했으며, 영업이익은 170억원으로 60.3% 늘었다. 순이익은 290억원으로 전년(129억원) 대비 124.2% 급증했다. 영업이익률은 2023년 3.4%, 2024년 5.0%에서 2025년 6.2%로 상승하며 수익성도 함께 개선됐다. 분기 흐름을 보면 2025년 1분기에는 매출 390억원, 영업손실 15.1억원을 기록했으나, 2분기부터 매출이 804억원, 영업이익 43.6억원으로 반등했다. 3분기 매출은 666억원, 영업이익 48.9억원이었으며, 4분기에는 매출 867억원, 영업이익 92.4억원을 기록하며 분기별 매출과 영업이익이 모두 증가하는 양상을 보였다. 4분기 매출은 전분기 대비 30.2% 늘었고, 영업이익은 89.1% 증가했다. 순이익도 4분기 203억원으로 전분기 59.0억원 대비 243.7% 급증했다. 이러한 분기별 실적 개선은 수주 물량의 인도 시기와 관련이 있을 것으로 보이며, 4분기 실적이 연간 실적 개선의 주요 견인차 역할을 했다. 다만 1분기 적자 발생은 반도체 장비 산업의 계절성이나 프로젝트 기반 매출 인식 특성을 반영한 것으로 해석할 수 있다.

전망

향후 전망은 수주 파이프라인의 지속성과 가동률 유지 여부에 달려 있다. 2025년 4분기 매출 867억원과 영업이익 92.4억원은 전년 동기 대비 큰 폭으로 증가했으며, 이는 삼성전자 등 주요 고객사와의 계약 이행이 원활히 진행되고 있음을 시사한다. 만약 후속 분기에서도 매출이 867억원 수준을 유지하거나 상회하고, 영업이익률이 6.2% 이상을 기록한다면, 실적이 일시적 반등이 아닌 구조적 개선으로 이어지고 있다는 신호로 해석될 수 있다. 특히 HBM 테스트 수요 증가와 관련 수주가 추가 체결될 경우, 매출 성장률은 29.1%를 상회할 가능성이 있다. 반면, 반도체 경기 둔화나 고객사의 자본 지출 삭감으로 수주 물량이 줄어든다면, 매출과 영업이익이 다시 하락할 위험이 있다. 2025년 1분기 적자 발생은 이러한 변동성을 보여주는 사례다. 재무 측면에서는 자본총계 4,762억원과 부채 1,310억원으로 건전한 재무 구조를 유지하고 있어, 추가 자금 조달 부담은 크지 않다. 다만 자기자본이익률(ROE)이 6.1%로 낮은 편이므로, 자본 효율성 개선도 향후 관점이다. 주가 측면에서는 52주 최저점인 0.4% 지점에 머물러 있어, 실적 개선이 주가에 완전히 반영되지 않았거나, 시장이 향후 성장성에 대해 회의적인 시각을 가지고 있을 수 있다. 따라서 수주 소식과 분기 실적이 주가 회복의 촉매제가 될 수 있다.

밸류에이션

와이씨의 주가는 9,950원이며, 시가총액은 8,164억원이다. 주가수익비율(PER)은 41.63배로 52주 최저치(0.0% 지점)를 기록하고 있다. 주가순자산비율(PBR)은 2.22배로 역시 52주 최저치(0.0% 지점)이며, 주가매출비율(PSR)은 2.99배로 52주 범위 하단(1.2% 지점)에 위치해 있다. PER이 41.63배로 낮은 것은 2025년 순이익 290억원이 전년 대비 124.2% 급증했음에도 주가가 크게 하락했기 때문이다. 이는 시장이 현재 실적을 고려했을 때 주가가 저평가되어 있을 수 있음을 시사하지만, 동시에 향후 성장성에 대한 우려도 반영된 결과일 수 있다. PBR 2.22배는 자본총계 4,762억원을 고려할 때 합리적인 수준으로 볼 수 있으나, ROE 6.1%는 자본 효율성이 높지 않음을 보여준다. PSR 2.99배는 매출 2,726억원을 기준으로 할 때, 반도체 장비 업계 평균과 비교해 저평가되어 있을 가능성이 있다. 다만 주가가 52주 최저점에 머물러 있는 것은 60일 수익률 -50.23%처럼 큰 폭의 하락이 있었음을 의미하므로, 단순 저평가가 아닌 구조적 우려가 반영되었을 수 있다. 따라서 PER, PBR, PSR 모두 52주 하단에 위치해 있어, 실적 개선과 수주 소식이 주가 재평가의 기회가 될 수 있다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

와이씨의 향후 전망은 수주 파이프라인의 지속성과 반도체 경기 변동성에 달려 있다. 먼저, 2026년 1분기 매출이 2025년 1분기 390억원보다 증가하고, 영업이익이 흑자 전환하는지가 실적 개선의 지속성을 확인하는 첫 번째 변수다. 두 번째로, 삼성전자 등 주요 고객사와의 추가 수주 계약이 발표되는지와, HBM 테스트 수요 증가와 관련된 산업 뉴스가 와이씨의 성장성에 긍정적인 영향을 미치는지가 중요하다. 세 번째로, 주가가 52주 최저점인 0.4% 지점에서 반등 신호를 보이는지와, 거래량 급증 지표 0.86이 동반되는지가 시장 심리 변화를 나타내는 지표다. PER 41.63배, PBR 2.22배, PSR 2.99배 모두 52주 하단에 위치해 있어 저평가되어 있을 수 있으나, ROE 6.1%로 낮은 자본 효율성과 60일 수익률 -50.23%로 큰 폭의 하락을 기록한 점을 고려할 때, 구조적 우려가 반영되었을 가능성도 있다. 따라서 수주 소식과 분기 실적이 주가 재평가의 촉매제가 될 수 있으나, 반도체 경기 둔화나 고객사 수주 감소로 인한 매출 하락 위험도 함께 고려해야 한다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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