하이즈항공 (221840)

운송장비·부품 · 종가 1820원 · 등락 3.17%

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AI 리포트 — 적자 탈피와 수익성 개선의 변곡점

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치

● 현재 값 · | 과거 밴드 중앙값 · 양끝 = 밴드 최저~최고

PER17.2

PBR0.85

PSR0.42

배당—

하이즈항공은 2025년 매출 846억원 규모에서 영업이익 46.0억원, 순이익 23.6억원을 기록하며 2년 연속 적자 구조를 끊어냈다. 보잉 기종 부품의 Sole/Dual Source 지위와 최근 분기별 영업이익 증가세가 실적 턴어라운드의 핵심 동력으로 작용하고 있다.

2025년 영업이익 46.0억원, 순이익 23.6억원을 기록하며 2년 연속 적자 구조 탈피.
보잉 B787, B737 등 주요 기종의 Sole/Dual Source 부품 공급을 통해 독점적 지위 확보.
2025Q4 매출 269억원, 영업이익 13.8억원을 달성하며 분기별 성장세 지속.
영업이익률 흐름이 -5.6%에서 5.4%로 개선되며 수익성 회복 가시화.
PBR 0.85배 수준으로 자산 가치 대비 저평가 구간이나 실적 턴어라운드 확인 필요.

사업 구조

하이즈항공은 항공기 기체구조물(주익) 및 후방동체 부품 조립·가공을 전문으로 하는 항공기 종합 부품기업이다. 주요 생산 품목은 B787, B737, B767, B777 등 보잉 기종 부품이며, 매출의 대부분이 보잉 기종에서 발생한다. 특히 B787 Section 11 center wing box, B737 Section 15 Fixed Trailing Edge 등은 Sole source 부품으로, B787 Section 15 Fixed Trailing Edge와 B737 Spar Chord 등은 당사를 포함한 두 기업만이 생산하는 Dual Source 부품으로 공급하고 있다. 주요 고객사는 보잉(Boeing-BCA, BDS, BGS 포함), ACM, 중국상용항공기공사(COMAC), BTC 등이며 국내에서는 한국항공우주(KAI)와 대한항공(KAL)과 거래한다. 현재 B787 주익 및 B737 꼬리날개의 추가 기계가공 부품을 Sole/Dual Source로 수주하여 개발 및 양산 진행 중에 있다. 이러한 독점적 혹은 제한적 공급 지위는 항공기 부품 시장 내에서 강력한 진입장벽이자 안정적인 수주 기반으로 작용한다.

실적 분석

재무적으로는 뚜렷한 턴어라운드 흐름이 확인된다. 2023년 매출 808억원, 영업손실 45.4억원, 순손실 76.2억원을 기록한 데 이어, 2024년 매출 865억원, 영업손실 22.3억원, 순손실 90.8억원으로 적자 폭을 줄였다. 2025년에는 매출 846억원으로 소폭 감소했으나, 영업이익은 46.0억원으로 흑자 전환에 성공했으며 순이익 또한 23.6억원으로 흑자를 기록했다. 영업이익률 흐름은 -5.6%, -2.6%에서 5.4%로 개선되며 수익성 회복을 증명했다. 분기별 실적은 2024Q4 영업손실 7.6억원을 기록한 이후, 2025Q1 영업이익 16.2억원, 2025Q2 영업이익 8.0억원, 2025Q3 영업이익 8.0억원, 2025Q4 영업이익 13.8억원을 달성하며 4분기 연속 흑자 기조를 유지하고 있다. 특히 2025Q4 매출은 269억원으로 전분기 대비 25.1% 증가하며 외형과 수익성을 동시에 확보하는 흐름을 보였다.

전망

향후 전망은 수주한 Sole/Dual Source 부품의 양산 속도와 가동률에 달려 있다. 2025년 4분기 매출이 269억원으로 전분기 대비 25.1% 증가하고 영업이익이 13.8억원으로 확대된 점은 긍정적이다. 만약 이러한 분기별 성장세가 유지된다면 연간 매출 846억원 수준을 상회하는 실적을 기대할 수 있다. 또한 B787 주익 및 B737 꼬리날개 추가 부품의 양산이 본격화될 경우, 기존의 안정적인 공급망에 신규 매출원이 더해지는 구조가 형성될 수 있다. 다만, 매출이 전년 대비 -2.2% 소폭 감소한 점은 신규 수주 물량의 반영 속도나 기존 물량의 변동성을 시사하므로, 향후 공시를 통해 수주 잔고의 감소 속도와 신규 양산 시점을 대조해야 한다. 또한 2025년 영업이익률 5.4%가 고정적인 수준으로 안착하는지가 수익성 지속의 핵심 변수다.

밸류에이션

하이즈항공은 주가 1892원, 시가총액 354억원이며 PBR 0.85배로 자산 가치 대비 저평가된 구간에 위치해 있다. PER은 17.2배, EPS는 110원이며 ROE는 5.2%를 기록했다. PSR은 0.42배로 업종 내 시가총액 순위는 118위다. 2025년 흑자 전환에 성공하며 영업이익률이 5.4%로 개선된 점은 밸류에이션 재평가의 기초가 될 수 있다. 주가는 52주 범위의 6.3% 지점에 있으며, 20일 수익률 -11.59%, 60일 수익률 -31.57%로 단기 및 중기 조정이 진행된 상태다. PBR 0.85배는 자산 대비 낮은 수준이나, 영업이익률 개선과 수주 잔고의 질적 성장이 동반되어야 저평가 해소의 동력이 확보될 수 있다.

강세 요인

수익성 턴어라운드 성공2025년 영업이익 46.0억원으로 흑자 전환에 성공했으며, 영업이익률이 -5.6%에서 5.4%로 개선된 점은 수익 구조의 근본적인 변화를 시사한다.

독점적 공급 지위B787 및 B737 등 주요 기종의 Sole/Dual Source 부품을 생산하며 보잉 등 글로벌 고객사와의 견고한 파트너십과 높은 진입장벽을 확보하고 있다.

분기 성장세 지속2025Q4 매출이 전분기 대비 25.1% 증가하며 외형 성장을 지속하고 있으며, 4분기 연속 영업이익 흑자를 기록하며 실적 회복의 가속도를 보여준다.

약세 요인

매출 성장 둔화 우려2025년 매출이 846억원으로 전년 대비 -2.2% 소폭 감소한 점은 신규 수주 물량의 반영 속도나 기존 물량의 변동성에 대한 불확실성을 내포한다.

단기 가격 조정주가는 52주 범위의 6.3% 지점에 머물러 있으며, 20일 수익률 -11.59%, 60일 수익률 -31.57%로 단기 및 중기적인 가격 조정이 진행 중이다.

낮은 ROE 수준영업이익률이 5.4%로 개선되었으나 ROE가 5.2% 수준에 머물러 있어, 자본 효율성 측면에서는 여전히 개선의 여지가 많이 남아 있는 상태다.

리스크

소송 및 법적 위험2026년 6월 회계장부 열람등사 신청 등 소송 관련 공시가 확인된다. 소송 결과에 따라 재무적 부담이나 기업 이미지에 영향을 줄 수 있으므로 진행 상황을 주시해야 한다.

수주 변동성항공기 부품 산업 특성상 보잉 등 주요 고객사의 생산 계획 변동이나 글로벌 경기 위축은 수주 물량과 매출 인식에 직접적인 영향을 미칠 수 있는 외부 위험 요소다.

자본 구조2023년 부채 719억원에서 2025년 717억원으로 유지되고 있으나, 매출 대비 부채 규모가 여전히 높은 수준이므로 영업이익을 통한 부채 상환 및 재무 건전성 확보가 지속적으로 요구된다.

종합 의견

하이즈항공은 2025년 영업이익 46.0억원으로 흑자 전환에 성공하며 실적 턴어라운드의 중요한 변곡점을 통과했다. 특히 보잉 기종의 Sole/Dual Source 부품 공급이라는 강력한 사업적 해자를 바탕으로 수익성을 개선하고 있다는 점이 긍정적이다. 2025Q4 매출이 전분기 대비 25.1% 증가하며 외형 성장을 지속하고 있는 점은 향후 실적 전망을 밝게 하는 요소다. 다만, 2025년 매출이 전년 대비 소폭 감소한 점과 ROE 5.2% 수준의 낮은 자본 효율성은 향후 극복해야 할 과제다. 또한 소송 관련 공시가 확인되는 만큼 법적 리스크의 전개 과정을 모니터링할 필요가 있다. 결론적으로 실적 턴어라운드의 초기 단계에 진입했으며, 향후 수주한 신규 부품의 양산 속도와 영업이익률의 지속적인 확대 여부가 주가 재평가의 핵심 동력이 될 것이다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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