HLB펩 (196300)

제약 · 종가 3980원 · 등락 6.28%

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AI 리포트 — 매출 감소와 적자 지속 속 자본 구조 변화

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치

● 현재 값 · | 과거 밴드 중앙값 · 양끝 = 밴드 최저~최고

PER적자

PBR1.36

PSR7.12

배당—

HLB펩은 2025년 매출이 49.6억원으로 전년 대비 20.3% 감소하며 외형적 위축을 보였다. 분기별로 영업손실이 지속되는 가운데, 자본총계는 257억원으로 크게 늘었으나 부채총계도 281억원으로 증가하며 재무 구조의 변화가 뚜렷하게 나타나고 있다.

2025년 매출은 49.6억원으로 전년 대비 20.3% 감소하며 외형적 위축을 보였다.
2024Q4부터 2025Q3까지 매 분기 -12억원~-14억원 수준의 영업손실을 기록하며 적자 구조가 지속되고 있다.
2025년 자본총계는 257억원으로 크게 증가했으나, 부채총계도 281억원으로 늘어난 재무 구조 변화를 보였다.
주가는 3770원이며 PBR 1.36배, PSR 7.12배로 각각 해당 밴드의 최저점에 위치해 있다.
60일 수익률 -48.92%를 기록하며 중기적으로 강한 하락 압력을 받고 있는 상황이다.

사업 구조

HLB펩은 제약 업종으로 분류되며, 사업의 구체적인 내용은 감사보고서상의 위험관리 주석을 통해 확인해야 한다. 입력 팩트상 제품별 매출 비중이나 구체적인 파이프라인 성과가 제시되지 않아 사업의 핵심 동력을 단정하기 어렵다. 다만 재무적 흐름을 통해 사업의 현주소를 파악할 수 있다. 2023년 매출 56.1억원에서 2024년 62.3억원으로 소폭 성장했으나, 2025년에는 49.6억원으로 하락하며 성장세가 꺾인 모습이다. 특히 2025년 자본총계는 257억원으로 급증했고, 부채총계는 281억원으로 늘어난 점은 사업 확장이나 자금 조달 과정에서의 변화를 시사한다. 업종 내 시가총액 순위는 161위로 하위권에 위치해 있으며, 시가총액은 353억원이다. 현재의 사업 구조는 매출 확대보다는 자본 구조의 재편과 손실 관리 단계에 머물러 있는 것으로 판단되며, 향후 공시를 통해 구체적인 제품의 상업화 성과나 비용 절감 노력이 확인되어야 한다.

실적 분석

최근 실적은 매출 감소와 지속적인 영업손실이 특징이다. 2025년 매출은 49.6억원으로 전년(62.3억원) 대비 20.3% 감소했다. 분기별 실적을 살펴보면 2024Q4 매출 14.0억원, 2025Q1 매출 10.9억원, 2025Q2 매출 12.3억원, 2025Q3 매출 11.7억원으로 등락을 반복하다가 2025Q4 매출 14.7억원을 기록했다. 영업이익 측면에서는 2024Q4 -12.8억원, 2025Q1 -14.9억원, 2025Q2 -12.6억원, 2025Q3 -14.0억원을 기록하며 매 분기 적자 구조를 유지하고 있다. 2025Q4 영업이익은 입력 팩트에 명시되지 않았으나, 이전 분기들의 흐름으로 볼 때 손실 폭의 유의미한 축소 여부를 확인하는 것이 중요하다. 순이익 또한 2025Q1 -15.7억원, 2025Q2 3.8억원, 2025Q3 -20.5억원으로 변동성이 크며, 특히 2025Q2에 일시적인 흑자를 기록했으나 이후 다시 적자로 전환된 점은 수익 구조의 불안정성을 보여준다.

전망

향후 전망은 매출 회복과 손실 폭의 관리 여부에 달려 있다. 2025년 매출이 49.6억원으로 감소한 상황에서, 다음 분기 매출이 2025Q4의 14.7억원을 상회하며 반등하는지가 첫 번째 확인 변수다. 두 번째는 영업손실의 관리다. 최근 4분기 동안 -12억원에서 -14억원 사이를 오가는 영업손실을 기록하고 있는데, 이 손실 폭이 점진적으로 줄어들거나 흑자 전환으로 이어지는지가 핵심이다. 세 번째는 재무 구조의 안정성이다. 자본총계 257억원과 부채총계 281억원의 균형이 유지되는지, 그리고 최근 공시된 전환가액 조정이 향후 자금 조달 및 주식 수에 어떤 영향을 미칠지 지켜봐야 한다. 매출 감소세가 멈추고 비용 구조가 개선되는 시점이 확인되어야 실적 반등의 가능성을 논할 수 있다.

밸류에이션

HLB펩은 현재 적자 상태로 PER을 산출할 수 없으며, EPS 또한 null이다. 주가는 3770원이며 시가총액은 353억원이다. 주가순자산비율(PBR)은 1.36배로, 이는 PBR 밴드(최소 1.36, 중간 7.98, 최대 10.49)의 최저점에 위치해 있다. 주가매출비율(PSR)은 7.12배로 PSR 밴드(최소 7.12, 중간 13.41, 최대 17.61)의 최저점에 해당한다. ROE는 null이며 배당은 0.0이다. 현재 주가는 52주 범위의 0.0% 지점에 위치해 있으며, 20일 수익률 -24.14%, 60일 수익률 -48.92%를 기록하며 단기 및 중기적으로 하락 압력을 받고 있다. 낮은 배수와 낮은 주가 위치가 확인되나, 이는 지속적인 적자 구조와 매출 감소세가 반영된 결과로 해석될 수 있다.

강세 요인

자본 총계의 대폭 증가2025년 자본총계가 257억원으로 급증한 점은 재무적 기초를 강화하려는 움직임으로 해석될 수 있으며, 이는 향후 사업 확장이나 연구개발을 위한 자금 여력 확보로 이어질 수 있는 긍정적 요소다.

분기별 매출 반등 시도2025Q4 매출이 14.7억원으로 전분기(11.7억원) 대비 증가하며 매출 감소세에 제동을 걸려는 움직임이 포착되었다. 이 흐름이 지속될 경우 매출 회복의 신호탄이 될 수 있다.

저평가된 자산 가치PBR 1.36배는 해당 밴드의 최저점에 위치해 있어, 자산 가치 대비 주가가 매우 낮게 형성되어 있다는 점은 향후 실적 개선 시 주가 탄력성을 높이는 요인이 될 수 있다.

약세 요인

지속적인 영업손실2024Q4부터 2025Q3까지 매 분기 -12억원에서 -14억원 사이의 영업손실을 기록하며 수익성 개선이 지연되고 있다. 적자 구조의 고착화는 주가 회복의 가장 큰 걸림돌이다.

매출 성장세 둔화2025년 매출이 49.6억원으로 전년 대비 20.3% 감소한 것은 사업의 핵심 동력이 약화되었거나 시장 경쟁력이 저하되었음을 시사하는 부정적 신호다.

강한 하락 압력 지속60일 수익률 -48.92%라는 수치는 시장의 신뢰가 하락하고 있음을 보여준다. 단기적인 반등보다는 하락 추세가 지속될 가능성이 높아 주의가 필요하다.

리스크

수익성매 분기 반복되는 영업손실과 매출 감소는 사업 모델의 수익성 확보에 어려움을 겪고 있음을 보여준다. 비용 구조 개선 없이는 적자 지속이 불가피하다.

재무부채총계(281억원)가 자본총계(257억원)를 상회하는 상황에서 추가적인 자금 조달이나 부채 상환 계획이 불투명할 경우 재무적 리스크가 가중될 수 있다.

거버넌스최근 전환가액 조정 공시가 반복되는 점은 자금 조달 과정에서의 변동성을 시사한다. 이는 향후 주식 수 변화 및 주주 가치 희석으로 이어질 수 있는 변수다.

종합 의견

HLB펩은 현재 매출 감소와 지속적인 영업손실이라는 이중고를 겪고 있다. 2025년 매출이 49.6억원으로 전년 대비 20.3% 감소한 점은 사업적 모멘텀이 약화되었음을 보여주며, 매 분기 반복되는 -12억원~-14억원의 영업손실은 수익성 개선이 시급함을 시사한다. 다만, 자본총계가 257억원으로 크게 증가하며 재무적 기초를 다지려는 시도는 긍정적이나, 부채총계(281억원)가 이를 상회하는 구조는 여전히 리스크 요인이다. 주가는 PBR 1.36배, PSR 7.12배로 밴드 최저점에 머물러 있으며, 60일 수익률 -48.92%의 하락세는 시장의 회의적인 시각을 반영한다. 향후 판단의 핵심은 매출 감소세의 멈춤과 영업손실 폭의 실질적인 축소 여부, 그리고 자본 구조의 안정화이다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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