코리아에셋투자증권 (190650)

금융 · 종가 6640원 · 등락 1.37%

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AI 리포트 — 적자 탈피와 수익성 개선의 교차점

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치

● 현재 값 · | 과거 밴드 중앙값 · 양끝 = 밴드 최저~최고

PER5.45

PBR0.43

PSR0.16

배당8.35%

코리아에셋투자증권은 2023년 영업손실을 기록한 이후 2024년과 2025년 연속 흑자 전환에 성공하며 수익성 개선을 증명했다. 2025년 매출은 23.6% 증가했고 영업이익은 30.2% 늘어 외형과 내실이 동반 성장하는 양상을 보이고 있다.

2025년 매출 2,685억원으로 전년 대비 23.6% 성장하며 외형 확대를 달성했다.
2023년 영업손실(-20.8억원)에서 2025년 영업이익(103억원)으로 흑자 전환에 성공했다.
2025Q4 영업이익 56.6억원을 기록하며 분기별 수익성 회복세를 확인했다.
PBR 0.43배, PER 5.45배로 시장 평균 대비 낮은 수준이나 부채 구조를 고려해야 한다.
배당수익률 8.35%를 기록하며 주주환원 정책에 대한 기대감을 제공하고 있다.

사업 구조

코리아에셋투자증권은 자본시장법에 따라 투자매매, 투자중개, 집합투자, 투자자문, 투자일임, 신탁업 등 금융투자업 전반을 영위한다. 특히 채무증권 투자매매업에서는 여신전문금융채 및 P-CBO 인수 업무에 특화된 IB 업무를 수행하며, 자기매매를 통해 단기간 가격변동 위험을 수용하고 헤지하며 매매이익을 획득하는 구조를 갖추고 있다. 지분증권 부문에서는 자기자본을 활용한 상장 및 비상장 지분증권 자기매매를 수행한다. 또한 투자중개업을 통해 고객 대상 증권 위탁매매와 펀드 판매를 수행하며, 해외펀드의 국내투자자 유치를 대행하는 플레이스먼트 에이전트(placement agent) 업무도 병행한다. 금융자문(IB) 부문에서는 기업 자금조달을 위한 겸영업무 및 부수업무를 수행하며 종합적인 금융 서비스를 제공한다. 이러한 다각화된 사업 구조는 매출의 안정성을 뒷받침하는 기반이 된다.

실적 분석

연간 실적은 뚜렷한 턴어라운드를 보여준다. 2023년 매출 2,230억원, 영업손실 -20.8억원, 순손실 -27.7억원을 기록했으나, 2024년 매출 2,173억원, 영업이익 78.7억원, 순이익 58.1억원으로 흑자 전환했다. 2025년에는 매출이 2,685억원으로 23.6% 증가했고, 영업이익은 103억원으로 30.2% 증가했으며, 순이익은 77.3억원으로 33.1% 증가했다. 분기별 흐름을 보면 2024Q4 매출 109억원, 영업이익 23.7억원에서 시작해 2025Q1 매출 724억원, 영업이익 8.5억원으로 매출이 급증했다. 이후 2025Q2 매출 596억원, 영업이익 47.2억원으로 수익성이 개선되었고, 2025Q3에는 매출 636억원, 영업이익 -9.7억원으로 일시적 적자를 기록했으나, 2025Q4 매출 729억원, 영업이익 56.6억원으로 다시 반등하며 견조한 수익성을 회복했다. 영업이익률은 -0.9%에서 3.6%, 3.8%로 개선되는 추세다.

전망

향후 전망은 2025년의 흑자 기조가 지속 가능한 구조로 안착하느냐에 달려 있다. 매출이 2025년 2,685억원 수준을 상회하며 성장세를 유지하고, 영업이익률이 3.8%를 넘어 지속적으로 우상향한다면 수익성 개선의 가속화가 기대된다. 특히 2025Q4에 확인된 영업이익 56.6억원의 회복세가 다음 분기에도 이어지는지가 핵심이다. 재무적으로는 자본총계 975억원 대비 부채총계 3,061억원의 규모를 고려할 때, 영업이익을 통한 현금흐름 창출이 부채 상환 및 자본 확충에 기여하는 속도가 중요하다. 또한 최근 공시된 기업가치제고계획(밸류업)과 대표이사 변경 등 지배구조 및 경영 환경의 변화가 실질적인 수익성 개선으로 연결되는지 확인해야 한다. 최근의 배당락 공시는 주주환원 정책의 일환으로 해석될 수 있으며, 이는 향후 주가 흐름에 긍정적인 변수가 될 수 있다.

밸류에이션

현재 주가는 6,590원이며 시가총액은 421억원이다. 2025년 실적 기준 PER은 5.45배, EPS는 1,210원이며 PBR은 0.43배, BPS는 15,266원이다. PSR은 0.16배로 나타난다. PBR 0.43배는 장부가격 대비 매우 낮은 수준이나, 이는 부채총계 3,061억원이 자본총계 975억원보다 큰 재무 구조를 반영한 결과로 보인다. ROE는 7.9%를 기록 중이며, 배당수익률은 8.35%로 제시된다. PER 5.45배는 역사적 밴드(최저 5.41배~최고 9.36배)의 하단에 위치해 있어 저평가 구간으로 볼 수 있으나, 부채 비율과 수익의 질을 함께 고려한 신중한 접근이 필요하다.

강세 요인

수익성 개선 가속화2023년 적자에서 2025년 영업이익 103억원으로 흑자 전환에 성공했으며, 영업이익률이 -0.9%에서 3.8%로 개선되는 추세는 수익 구조의 질적 변화를 시사한다.

매출 성장세 지속2025년 매출이 23.6% 증가하며 외형 성장을 지속하고 있으며, 특히 2025Q1 매출이 724억원으로 급증한 점은 신규 수주나 사업 확장의 결과로 해석될 수 있다.

주주환원 및 밸류업배당수익률 8.35%와 기업가치제고계획(밸류업) 공시는 주주가치 제고에 대한 의지를 보여주며, 저평가된 PBR 구간에서 주가 재평가의 촉매가 될 수 있다.

약세 요인

높은 부채 부담자본총계 975억원 대비 부채총계 3,061억원으로 부채 규모가 상당히 큰 편이다. 영업이익이 부채 상환 및 재무 건전성 강화로 이어지는 속도가 둔화될 경우 리스크가 될 수 있다.

분기별 수익 변동성2025Q3에 영업이익 -9.7억원을 기록하는 등 분기별 수익 변동성이 존재한다. 2025Q4의 회복세가 일시적인지 혹은 구조적인 개선인지를 확인하는 과정이 필요하다.

상대적 낮은 거래량거래량 급증 지표가 0.48로 낮은 수준이며, 20일 수익률 -13.63%, 60일 수익률 -21.83%로 최근 주가 흐름이 약세를 보이고 있어 수급 개선 확인이 필요하다.

리스크

재무부채총계가 자본총계를 크게 상회하는 구조이므로, 금리 변동이나 신용 위험 발생 시 재무적 부담이 가중될 수 있다. 영업이익의 현금 전환율을 지속적으로 모니터링해야 한다.

시장금융투자업 특성상 시장 변동성이 커질 경우 자기매매 포지션에서 발생하는 가격변동 위험이 수익성에 직접적인 영향을 미칠 수 있다.

거버넌스대표이사 변경 및 사외이사 변동 등 경영진 변화가 단기적으로는 불확실성을 높일 수 있으나, 기업가치제고계획과 연계되어 긍정적으로 작용할지 확인이 필요하다.

종합 의견

코리아에셋투자증권은 2023년의 적자 구조를 탈피하고 2025년 매출 23.6% 증가와 영업이익 30.2% 증가라는 유의미한 흑자 전환을 달성했다. 특히 2025Q4에 보여준 영업이익 회복세는 수익성 개선의 긍정적 신호다. 다만, 자본총계 975억원 대비 부채총계 3,061억원이라는 재무 구조적 특징을 고려할 때, 영업이익이 실제 부채 상환과 자본 확충으로 이어지는 현금흐름의 질을 확인하는 것이 핵심이다. 또한 PBR 0.43배 수준의 저평가 구간에 머물러 있는 이유는 높은 부채 비율과 시장의 신뢰도와 직결되므로, 향후 기업가치제고계획의 실질적인 이행과 배당수익률 8.35%에 부합하는 주주환원 정책이 지속되는지가 주가 재평가의 관건이다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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