바이오포트 (188040)

바이오포트는 2025년 매출이 709억원으로 전년 대비 3.4% 감소하며 외형 성장이 둔화되었고, 영업이익은 8.3억원으로 84.2% 급감하며 수익성이 크게 약화되었다. 특히 순손실 14.0억원을 기록하며 적자로 전환된 점과 부채 비율의 변화를 주목해야 한다.

• 2025년 매출은 709억원으로 전년 대비 3.4% 감소하며 외형 성장이 둔화되었다.
• 2025년 영업이익은 8.3억원으로 전년 대비 84.2% 급감하며 수익성이 크게 악화되었다.
• 2025년 순이익은 -14.0억원을 기록하며 적자로 전환되었다.
• 영업이익률은 2023년 7.2%에서 2025년 1.2%로 급락하며 비용 부담이 가중되었다.
• 주가는 52주 범위의 5.5% 지점에 위치하며, PBR 0.57배 수준에서 거래되고 있다.

사업 구조

바이오포트는 스낵류, 액상차, 음료 등 식품 및 음료 제조·판매 사업을 영위한다. 주요 고객사는 코스트코, GS리테일, BGF리테일, 이마트24 등 국내외 대형 B2C 유통회사들이다. 회사는 트렌드 분석을 통한 시제품 기획부터 제조, 공급까지 전 과정을 수행하며, 특히 유통회사의 요구에 맞춘 ODM 및 PB 제품 공급과 타사 OEM 상품을 제안하는 상사적 성격의 판매를 병행한다. 부산과 경남 지역에 3개의 자체 공장을 보유하고 있으며, 유탕가공식품과 음료 제조에 특화된 설비를 갖추고 있다. 최근에는 노니, 타트체리 등 건강 소재를 활용한 음료와 2025년 신규 출시한 수박주스 등 원물 시리즈를 지속 개발 중이다. 특히 커피빈, 곰표 등 유명 브랜드 IP와 결합한 콜라보 제품을 개발해 국내외 코스트코에 납품하며 별도의 마케팅 비용 없이 글로벌 히트 제품을 확보하는 전략을 취하고 있다. 이러한 파트너십 기반의 제품 기획력은 회사의 핵심 경쟁력이나, 최근의 실적 둔화는 이러한 구조적 강점이 비용 압박이나 수요 변화를 극복하고 있는지에 대한 확인을 요구한다.

실적 분석

연간 실적은 외형과 수익성 모두에서 하락세를 보였다. 매출은 2023년 687억원에서 2024년 733억원으로 증가했으나, 2025년에는 709억원으로 3.4% 감소했다. 영업이익은 2023년 49.2억원, 2024년 52.4억원으로 견조했으나 2025년에는 8.3억원으로 84.2% 급감했다. 이로 인해 순이익은 2023년 33.7억원, 2024년 41.1억원에서 2025년 -14.0억원으로 적자 전환했다. 분기별 흐름을 보면 2025Q2 매출 192억원, 영업이익 7.5억원(순손실 -20.1억원)을 기록했고, 2025Q3 매출 191억원, 영업이익 5.2억원을 기록했다. 2025Q4에는 매출이 157억원으로 감소하며 영업이익 -4.2억원을 기록했다. 영업이익률은 2023년 7.2%, 2024년 7.1%에서 2025년 1.2%로 크게 낮아졌다. 매출은 유지되는 수준이나 영업비용의 급증이나 단가 하락이 수익성을 훼손하고 있음을 보여준다.

전망

향후 실적은 매출 유지력과 비용 통제력에 달려 있다. 2025Q4 매출이 157억원으로 전분기 대비 17.5% 감소한 상황에서, 다음 분기에도 이 수준이 유지되거나 회복되는지가 관건이다. 특히 영업이익률이 1.2%까지 하락한 상황이므로, 원재료비나 물류비 등 외부 비용 압박을 극복하고 영업이익을 8.3억원 이상으로 회복시키는지가 핵심이다. 또한, 코스트코 등 대형 유통사와의 파트너십을 통한 콜라보 제품이 지속적으로 출시되어 매출을 견인할 수 있는지, 그리고 신규 출시한 수박주스 등 원물 시리즈가 시장에서 안착하여 수익성을 개선할 수 있는지가 중요하다. 재무적으로는 2024년 193억원이었던 부채가 2025년 168억원으로 감소한 점은 긍정적이나, 순손실 발생에 따른 현금 흐름의 건전성을 지속적으로 모니터링해야 한다.

밸류에이션

바이오포트는 현재 적자 상태로 PER은 산출할 수 없으며, EPS도 null이다. 주가는 5020원이며 시가총액은 235억원이다. PBR은 0.57배로 자산 가치 대비 주가가 낮게 형성되어 있으며, BPS는 8776원이다. PSR은 0.33배로 매출 대비 시가총액은 낮은 수준이다. ROE는 -3.5%로 수익성이 악화된 상태를 반영한다. 주가는 52주 범위의 5.5% 지점에 위치해 있으며, 20일 수익률 -5.99%, 60일 수익률 -14.63%를 기록하며 하락세를 보이고 있다. 거래량 급증 지표는 1.89로 단기적인 수급 변화가 감지되나, 실적 악화와 맞물린 가격 조정 구간으로 해석될 수 있다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

바이오포트는 현재 외형 성장 둔화와 수익성 악화라는 이중고를 겪고 있다. 2025년 매출이 3.4% 감소하고 영업이익이 84.2% 급감하며 적자로 전환된 점은 가장 큰 리스크 요인이다. 특히 영업이익률이 1.2%까지 하락한 것은 비용 구조의 효율성이 떨어졌음을 시사한다. 향후 회복의 핵심은 두 가지다. 첫째, 코스트코 등 대형 유통사와의 파트너십을 통한 콜라보 제품이 매출을 견인하며 규모의 경제를 달성할 수 있는가이다. 둘째, 자체 제조 시설을 활용해 원가 경쟁력을 확보하고 영업이익률을 다시 7%대 이상으로 끌어올릴 수 있는가이다. 현재 주가는 PBR 0.57배 수준으로 자산 가치 대비 저평가되어 있으나, 실적 개선이 뒷받침되지 않는다면 저평가 매력이 제한될 수 있다. 따라서 다음 분기 실적에서 매출 회복과 영업이익률 반등이 동시에 나타나는지를 최우선 확인 변수로 삼아야 한다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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