엘티씨 (170920)

화학 · 종가 34550원 · 등락 29.89%

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AI 리포트 — 매출 3,104억원 달성, 적자 탈출 후 수익성 개선

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치

● 현재 값 · | 과거 밴드 중앙값 · 양끝 = 밴드 최저~최고

PER110.78

PBR4.44

PSR1.89

배당0.18%

엘티씨는 2025년 매출 3,104억원을 기록하며 전년 대비 12.1% 성장했고, 영업이익 296억원, 순이익 182억원을 올렸다. 2023년 적자에서 흑자 전환한 2024년보다 영업이익은 22.5%, 순이익은 26.1% 늘었다. 주가는 52주 최고치 근처에서 거래되며 거래량도 급증했다.

2025년 매출은 3,104억원으로 전년 대비 12.1% 증가했고, 영업이익은 296억원으로 22.5% 늘었다.
순이익은 182억원으로 전년 대비 26.1% 증가했으며, 자기자본이익률(ROE)은 8.1%를 기록했다.
2025년 4분기 매출은 1,052억원으로 전분기 대비 54.9% 늘었으나, 영업이익은 70.7억원으로 14.1% 줄었다.
주가는 55,500원으로 52주 범위의 95.1% 지점에 위치하고 있으며, 60일 수익률은 78.74%였다.
주가수익비율(PER)은 110.78배로 52주 밴드의 98.4% 지점이고, 주가순자산비율(PBR)은 4.44배다.

사업 구조

엘티씨는 디스플레이 및 반도체 제조 공정에 사용되는 공정용 전자재료(Process Chemical) 개발 및 제조를 주력 사업으로 한다. 주제품인 TFT 공정용 PR 박리액(Stripper)과 세정액(Thinner)을 국내 유수 디스플레이 제조업체에 안정적으로 공급하며 기술력을 인정받고 있다. 또한 중소형 반도체 업체에 Bump Stripper 등 습식 화학재료(Wet Chemical)를 공급하고 있다. 신규 사업으로는 중소형 OLED용 PR(Photo Resist)을 개발해 터치일체형 OLED 공정에 적용하는 제품을 판매하며 매출 확대를 꾀하고 있다. 세라믹 사업 분야에서는 고체산화물연료전지(SOFC)의 전해질 재료 및 분리판을 개발 중이며, 가정 및 건물용 연료전지 시장 진입을 목표로 한다. 종속회사 엘티씨에이엠은 DRAM 및 NAND Flash Memory 제조용 세정액, 식각액 등 습식 화학재료를 생산·공급하고, 고순도 Chemical Central Supply System(C.C.S.S)을 국내외에 납품한다. 종속회사 엘에스이는 무진전자의 반도체장비 사업부문을 인수해 웨이퍼 세정장비 등을 국내 유수 반도체 제조업체에 직접 공급하며, 고객사의 신규 라인 증설 및 이설 투자에 대응하고 있다. 이러한 다각화된 사업 포트폴리오가 2025년 매출 3,104억원 달성의 기반이 됐다.

실적 분석

엘티씨는 2023년 매출 1,134억원, 영업손실 160억원, 순손실 288억원을 기록했으나, 2024년 매출 2,770억원, 영업이익 242억원, 순이익 144억원으로 흑자 전환했다. 2025년에는 매출이 3,104억원으로 전년 대비 12.1% 증가했고, 영업이익은 296억원으로 22.5%, 순이익은 182억원으로 26.1% 각각 늘었다. 영업이익률은 2023년 -14.2%에서 2024년 8.7%, 2025년 9.5%로 꾸준히 개선됐다. 분기별 흐름을 보면, 2025년 1분기 매출 759억원, 영업이익 94.3억원, 순이익 66.8억원을 기록했다. 2분기에는 매출 613억원, 영업이익 49.1억원, 순이익 9.2억원으로 감소했으나, 3분기 매출 679억원, 영업이익 82.3억원, 순이익 45.4억원으로 회복세를 보였다. 4분기에는 매출이 1,052억원으로 전분기 대비 54.9% 급증했으나, 영업이익은 70.7억원으로 14.1% 줄었고, 순이익은 60.6억원으로 33.5% 늘었다. 매출 증가 폭이 영업이익 증가 폭보다 컸음에도 영업이익은 감소한 점은 비용 구조나 마진 압박 요인을 시사한다. 자본총계는 2023년 1,093억원에서 2024년 1,873억원, 2025년 2,237억원으로 증가했고, 부채는 1,904억원에서 1,384억원, 1,596억원으로 변동했다.

전망

향후 엘티씨의 성장 여부는 디스플레이 및 반도체 업황과 신규 사업의 기여도에 달려 있다. 매출이 3,104억원을 넘어 지속적으로 증가하면서 영업이익률 9.5%가 유지되거나 개선된다면, 수익성 개선 모멘텀이 지속되고 있다고 볼 수 있다. 특히 OLED용 PR 제품과 SOFC 관련 세라믹 사업의 매출 기여도가 커진다면, 기존 디스플레이 소재 의존도를 낮추는 다각화 효과가 나타날 가능성이 있다. 반도체 장비 사업부문의 경우, 고객사의 신규 라인 증설 및 이설 투자 규모가 엘에스이의 장비 공급에 직접적인 영향을 미치므로, 관련 수주 및 인도 현황을 살펴봐야 한다. 재무 측면에서는 자본총계 2,237억원의 안정적 유지와 부채 1,596억원의 관리가 중요하다. 2025년 4분기 매출 급증에도 영업이익이 줄어든 점을 고려할 때, 원가 관리와 마진 개선 노력이 후속 실적에 반영되는지가 관건이다. 주가는 52주 범위의 95.1% 지점에서 거래되며 60일 수익률 78.74%를 기록했고, 거래량 급증 지표도 1.48로 높았다. 높은 가격 위치에서 실적 개선이 계속 확인된다면 재평가 논리가 유지될 수 있으나, 수익성 개선 속도가 둔화될 경우 조정 압력이 발생할 수 있다. 따라서 매출 성장과 함께 영업이익률의 안정성이 핵심 확인 변수다.

밸류에이션

엘티씨의 주가는 55,500원, 시가총액은 5,863억원이다. 주가수익비율(PER)은 110.78배로, 52주 PER 밴드(최소 9.84, 중간 19.96, 최대 115.37)의 98.4% 지점에 위치해 역사적 고점 근처다. 주가순자산비율(PBR)은 4.44배로, 52주 PBR 밴드(최소 0.92, 중간 1.85, 최대 4.62)의 98.4% 지점이다. 주가매출비율(PSR)은 1.89배로, 52주 PSR 밴드(최소 0.35, 중간 0.74, 최대 1.97)의 98.4% 지점이다. 자기자본이익률(ROE)은 8.1%이며, 배당수익률은 0.18%다. 높은 PER과 PBR은 시장이 향후 성장성을 이미 상당 부분 반영하고 있음을 시사한다. 특히 2024년 흑자 전환 후 2025년 수익성 개선이 이어졌음에도 밸류에이션이 밴드 상단에 위치해 있어, 추가 실적 호조가 필요하지 않으면서도 현재 가격 수준을 정당화하기 위해서는 높은 성장 기대감이 유지되어야 한다. 업종 내 시가총액 순위는 45위다.

강세 요인

수익성 개선 모멘텀2025년 영업이익은 296억원으로 전년 대비 22.5% 늘었고, 순이익은 182억원으로 26.1% 증가했다. 영업이익률이 9.5%로 개선되며 수익 구조가 안정화되고 있어, 이러한 모멘텀이 지속된다면 성장 기업으로서의 평가가 유지될 수 있다.

신규 사업 다각화OLED용 PR 제품과 SOFC 세라믹 사업, 반도체 장비 공급 등 신규 사업이 매출에 기여하고 있다. 특히 엘에스이를 통한 반도체 장비 직접 공급이 고객사 라인 증설에 맞춰 확대된다면, 기존 소재 사업 외 추가 성장 동력이 될 가능성이 있다.

거래량 급증과 가격 상승주가는 52주 범위의 95.1% 지점에서 거래되며 60일 수익률 78.74%를 기록했다. 거래량 급증 지표 1.48은 시장 참여자의 높은 관심을 반영하며, 실적 개선과 맞물려 상승 모멘텀이 지속될 수 있는 여지가 있다.

약세 요인

높은 밸류에이션PER 110.78배, PBR 4.44배, PSR 1.89배 모두 52주 밴드의 98.4% 지점에 위치해 역사적 고점 근처다. 높은 밸류에이션은 향후 실적 성장에 대한 높은 기대를 반영하고 있어, 성장 속도가 둔화될 경우 조정 압력이 클 수 있다.

4분기 영업이익 감소2025년 4분기 매출은 1,052억원으로 전분기 대비 54.9% 늘었으나, 영업이익은 70.7억원으로 14.1% 줄었다. 매출 증가에도 영업이익이 감소한 점은 마진 압박이나 비용 증가 가능성을 시사하며, 수익성 개선 지속성에 의문을 제기할 수 있다.

업황 변동성디스플레이 및 반도체 업황은 경기 사이클에 민감하다. 고객사의 투자 감소나 수요 부진은 엘티씨의 매출과 수익성에 직접적인 영향을 미칠 수 있으며, 높은 밸류에이션 상태에서 업황 악화는 주가 변동성을 키울 수 있다.

리스크

수익성2025년 4분기 매출 급증에도 영업이익이 감소했다. 원가 상승이나 경쟁 심화로 마진이 압박받을 경우, 영업이익률 9.5%의 개선 추세가 멈출 수 있으며, 이는 수익성 안정성에 부정적 영향을 줄 수 있다.

재무부채는 1,596억원으로 자본총계 2,237억원보다 적지만, 신규 설비 투자 등 자본 지출이 증가할 경우 부채 부담이 커질 수 있다. 자금 조달 비용 상승이나 유동성 문제는 재무 안정성에 리스크가 될 수 있다.

규제 및 기술반도체 및 디스플레이 소재는 기술 변화가 빠르고 규제 환경이 엄격하다. 신규 제품 개발 지연이나 품질 문제, 환경 규제 강화는 사업 진행에 차질을 빚을 수 있으며, 이는 매출 성장과 수익성에 부정적 영향을 줄 수 있다.

종합 의견

엘티씨는 2025년 매출 3,104억원, 영업이익 296억원, 순이익 182억원을 기록하며 흑자 전환 후 수익성 개선 모멘텀을 이어갔다. 영업이익률 9.5%로 개선되며 수익 구조가 안정화되고 있으나, 2025년 4분기 매출 급증에도 영업이익이 감소한 점은 마진 압박 가능성을 시사한다. 주가는 52주 범위의 95.1% 지점에서 거래되며 PER 110.78배, PBR 4.44배로 높은 밸류에이션을 보이고 있어, 향후 실적 성장에 대한 높은 기대가 반영되어 있다. OLED용 PR, SOFC 세라믹, 반도체 장비 등 신규 사업의 다각화가 추가 성장 동력이 될 수 있으나, 업황 변동성과 기술 변화 리스크도 존재한다. 투자 판단 시에는 수익성 개선 지속성, 신규 사업 기여도, 부채 관리 및 업황 동향을 종합적으로 고려해야 한다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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