핑거 (163730)

핑거는 2025년 매출 916억원으로 전년 대비 27.9% 성장하며 외형을 확장했으나, 영업이익은 14.7억원에 그치며 수익성 개선 속도는 완만하다. 플랫폼 사업이 매출의 74.95%를 차지하는 핵심 동력으로 자리 잡은 가운데, 신규 사업의 수익 기여도와 자본 구조 변화가 향후 주가의 핵심 변수다.

• 2025년 매출은 916억원으로 전년 대비 27.9% 증가하며 외형 성장을 달성했다.
• 2025년 영업이익은 14.7억원으로 흑자 전환에 성공했으나, 순이익은 3.3억원으로 낮은 수준이다.
• 플랫폼 사업이 전체 매출의 74.95%를 차지하며 핵심 성장 동력으로 자리 잡았다.
• 2025Q4 영업이익이 -3.5억원으로 적자 전환하며 분기별 수익 변동성을 노출했다.
• 주가는 52주 범위의 0.0% 지점에 위치하며, 20일 수익률 -43.8%로 단기 조정이 가파르다.

사업 구조

핑거는 핀테크 기술과 금융 업무 노하우를 바탕으로 스마트 금융 플랫폼을 제공하는 IT 서비스 기업이다. 주요 사업인 플랫폼 사업은 2025년 누적 매출액 687억원으로 전체 매출의 74.95%를 차지하는 핵심 부문이다. 금융기관 및 공공기관을 대상으로 비대면 채널 전용 플랫폼을 구축하며, 최근에는 이커머스, 모빌리티 등 비금융 시장으로도 서비스를 확장하고 있다. 특히 천만 이상의 개인 스마트뱅킹 사용자와 10만 이상의 CMS 사용 기업을 확보한 점은 플랫폼의 기초 체력을 증명한다. 또한, 빅테크와 핀테크 기업을 대상으로 데이터 취합, 처리, 분석, 보안을 포함하는 솔루션 사업을 병행하고 있다. 사업 특성상 프로젝트별 기술 숙련도와 투입 인원에 따라 수익성이 결정되는 구조이므로, 단순 매출 규모보다는 고부가가치 프로젝트 수주와 운영 효율화가 경쟁력의 핵심이다. 최근 공시를 통해 확인되는 신주인수권부사채 발행과 유상증자 결정은 플랫폼 확장을 위한 자금 조달 과정으로 풀이되며, 이는 향후 사업 확장 속도와 지분 희석 여부를 동시에 고려해야 하는 요소다.

실적 분석

연간 실적은 외형 성장과 수익성 회복이 교차하는 양상을 보인다. 매출은 2023년 831억원에서 2024년 716억원으로 감소했다가, 2025년에는 916억원으로 27.9% 증가하며 반등에 성공했다. 영업이익은 2023년 36.7억원에서 2024년 -4.7억원으로 적자 전환했으나, 2025년에는 14.7억원으로 흑자 전환하며 수익성 회복을 시도했다. 다만 순이익은 2025년 3.3억원으로 전년 대비 64.7% 감소하며 영업이익 대비 낮은 수준을 기록했다. 분기별 흐름을 보면 2025Q1 매출 206억원, 영업이익 2.0억원에서 2025Q3 매출 253억원, 영업이익 10.9억원으로 성장세를 보였으나, 2025Q4에는 매출 239억원, 영업이익 -3.5억원으로 다시 적자 전환하며 변동성을 노출했다. 영업이익률 추이는 4.4%, -0.7%, 1.6%로 변동성이 크며, 매출 성장세가 영업이익의 안정적인 우상향으로 직결되지 않는 구조적 과제가 남아있다.

전망

향후 전망은 플랫폼 사업의 수익성 고도화와 자금 조달의 성공적 안착에 달려 있다. 첫째, 2025Q4에 나타난 영업이익 적자(-3.5억원)가 일시적인 프로젝트 비용 발생인지, 아니면 수익 구조의 한계인지를 확인해야 한다. 만약 후자라면 매출 성장세가 지속되더라도 이익 체력은 약화될 수 있다. 둘째, 플랫폼 사업 매출 비중이 75%에 육박하는 만큼, 금융기관 외에 이커머스 및 모빌리티 등 비금융 시장에서의 실질적인 매출 기여도가 확대되는지가 중요하다. 셋째, 최근 공시된 유상증자와 신주인수권부사채 발행을 통해 확보한 자금이 플랫폼 고도화 및 AI, 블록체인 등 신기술 연구개발에 효율적으로 투입되어 매출로 연결되는지 지켜봐야 한다. 넷째, STO 등 신규 테마에 대한 시장의 기대감이 실질적인 수주나 매출로 전환되는 시점이 중요한 변수가 될 것이다.

밸류에이션

핑거의 주가는 8430원이며, 시가총액은 1,013억원이다. 2025년 연간 실적 기준 PER은 263.44배로 매우 높은 수준이며, 이는 현재의 낮은 순이익(3.3억원)이 반영된 결과다. PBR은 1.7배로 자산 가치 대비 주가는 낮은 편이나, PSR은 1.11배로 매출 대비 시가총액은 낮은 수준이다. ROE는 0.7%로 수익성 측면에서는 낮은 평가를 받는다. 주가는 52주 범위의 0.0% 지점에 위치해 있으며, 20일 수익률 -43.8%, 60일 수익률 -30.73%로 단기 및 중기 가격 조정이 뚜렷하게 나타나고 있다. 높은 PER은 미래 성장성에 대한 기대가 선반영된 것이라 볼 수 있으나, 현재의 낮은 순이익과 변동성이 큰 영업이익 구조를 고려할 때 실적 개선 속도가 주가 방어의 핵심이다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

핑거의 핵심은 플랫폼 사업의 외형 성장과 수익성 확보 사이의 균형이다. 2025년 매출 916억원으로 27.9% 성장하며 외형을 키웠고 영업이익 14.7억원으로 흑자 전환을 시도했으나, 2025Q4의 영업이익 적자(-3.5억원)와 낮은 순이익(3.3억원)은 수익 구조의 안정성을 확인하기에 아직 부족한 지표다. 특히 플랫폼 사업 매출 비중이 75%에 육박하는 상황에서, 금융기관 외 비금융 시장에서의 실질적인 수익 기여도가 확인되어야 한다. 또한, 유상증자와 신주인수권부사채 발행 등 자금 조달 과정이 플랫폼 고도화와 신기술(AI, STO 등) 연구개발로 이어져 고부가가치 매출을 창출하는지가 향후 주가의 핵심 변수다. 현재 PER 263.44배는 높은 기대감을 반영하고 있으므로, 실적 개선 속도가 이 기대치를 뒷받침하지 못할 경우 변동성이 확대될 수 있다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

클레버인사이트는 유사투자자문업 신고 사업자입니다. 본 자료는 투자 참고용 정보이며 개별 종목의 매매를 권유하지 않습니다.