NEW (160550)

NEW는 2025년 매출 1,427억원을 기록하며 전년 대비 26.0% 성장했고, 영업이익은 26.5억원을 달성하며 2년 연속 적자 늪을 벗어나 흑자 전환에 성공했다. 다만 분기별 수익성 변동이 크고 전환사채 발행 등 자금 조달 이슈가 공존하는 상황에서 실적의 지속 가능성을 확인해야 한다.

• 2025년 매출 1,427억원으로 전년 대비 26.0% 성장하며 외형 확대에 성공했다.
• 2025년 영업이익 26.5억원, 순이익 5.2억원을 기록하며 2년 연속 적자에서 흑자 전환했다.
• 영업이익률 흐름이 -4.3%, -16.7%에서 1.9%로 개선되며 수익성 회복의 신호를 보였다.
• 분기별 실적 변동성이 커 2025Q3 흑자 이후 2025Q4에 다시 적자로 전환하는 등 콘텐츠 흥행에 민감하다.
• 주가는 52주 범위의 4.9% 지점에 위치하며, PBR 0.34배 수준의 저평가 구간에 머물러 있다.

사업 구조

NEW는 2008년 설립된 영화 투자·배급사를 중심으로 드라마, 음악 등 7개 사업 부문을 운영하는 콘텐츠 미디어 그룹이다. 2025년 별도 기준 매출 68,150백만원 중 영화 매출이 66,027백만원으로 96.88%를 차지하며 압도적인 비중을 보였다. 판매 경로별로는 영화관 상영배급 매출이 53,615백만원(78.67%)으로 주력이며, 해외 판권 계약 매출이 7,351백만원(10.79%)을 차지한다. 회사는 투자, 제작, 유통을 강화하며 글로벌 콘텐츠 시장 파트너들과 다양한 플랫폼으로 사업을 확장하고 있다. 특히 영화 산업 내에서 극장 배부액과 영화진흥기금 차감 후의 매출 구조를 효율적으로 관리하는 것이 핵심이다. 최근 공시를 통해 전환사채권 발행 결정 및 전환가액 조정이 진행되고 있어, 콘텐츠 제작 및 유통을 위한 자금 확보와 그에 따른 지분 희석 가능성을 함께 살펴야 한다. 업종 내 시가총액 순위는 49위이며, 콘텐츠 시장 내에서의 배급 경쟁력과 해외 판권 확보 능력이 향후 성장의 핵심 동력으로 작용할 전망이다.

실적 분석

연간 실적은 뚜렷한 턴어라운드를 보여준다. 2023년 매출 1,291억원, 영업손실 55.8억원, 순손실 175억원을 기록한 데 이어, 2024년 매출 1,132억원, 영업손실 190억원, 순손실 241억원을 기록하며 적자 폭이 확대되었다. 그러나 2025년 매출은 1,427억원으로 전년 대비 26.0% 증가했고, 영업이익은 26.5억원, 순이익은 5.2억원을 기록하며 흑자 전환에 성공했다. 영업이익률 흐름은 -4.3%, -16.7%에서 1.9%로 개선되며 수익성 회복의 신호를 보냈다. 분기별 흐름을 보면 2024Q4 매출 198억원, 영업손실 53.0억원에서 2025Q1 매출 306억원, 영업이익 8.7억원으로 흑자 전환이 시작되었다. 이후 2025Q2 매출 322억원, 영업이익 2.9억원, 2025Q3 매출 545억원, 영업이익 39.4억원으로 견조한 흐름을 보이다가, 2025Q4 매출 253억원, 영업손실 24.4억원으로 다시 적자 전환했다. 이는 분기별 콘텐츠 흥행 여부에 따른 변동성이 크다는 것을 시사하며, 연간 흑자 전환을 위해서는 하반기 실적의 지속성이 관건이다.

전망

향후 전망은 콘텐츠의 흥행 지속성과 자금 조달의 효율성에 달려 있다. 2025년 흑자 전환을 이끈 주요 동력이 분기별로 확인되는 콘텐츠의 흥행인지, 아니면 비용 구조의 근본적 개선인지를 구분해야 한다. 특히 2025Q3의 높은 영업이익(39.4억원)이 2025Q4의 적자(-24.4억원)로 전환된 원인을 분석하여, 콘텐츠 수급 및 배급 사이클의 변동성을 파악하는 것이 중요하다. 또한, 최근 공시된 전환사채권 발행과 전환가액 조정은 콘텐츠 제작을 위한 재원 확보 측면에서는 긍정적이나, 향후 주식 수 변화와 재무 건전성에 미치는 영향을 모니터링해야 한다. 매출 성장률 26.0%와 영업이익 흑자 전환이 일회성 효과를 넘어 구조적 성장으로 이어지는지, 그리고 해외 판권 계약 매출 비중이 확대될 수 있는지가 향후 기업 가치 재평가의 핵심 조건이 될 것이다.

밸류에이션

현재 주가는 1,110원이며 시가총액은 310억원이다. 2025년 연간 실적 기준 PER은 39.64배, EPS는 28원이며, PBR은 0.34배, BPS는 3,265원이다. PSR은 0.22배로 나타난다. PBR 0.34배는 장부가치 대비 매우 낮은 수준이나, 이는 지속적인 적자 구조와 자본 구조의 불확실성이 반영된 결과일 수 있다. ROE는 ttm 기준 데이터가 없으며, 배당은 0.0%이다. 주가는 52주 범위의 4.9% 지점에 위치해 있으며, 20일 수익률 -14.35%, 60일 수익률 -38.98%로 단기 및 중기적으로 하락 압력을 받은 상태다. 흑자 전환이라는 실적 모멘텀에도 불구하고 낮은 주가 위치와 높은 PER은 실적의 지속성에 대한 시장의 의구심을 반영하는 것으로 풀이된다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

NEW의 핵심은 흑자 전환이라는 실적 모멘텀과 콘텐츠 흥행에 따른 높은 변동성 사이의 균형이다. 2025년 매출 26.0% 성장과 영업이익 흑자 전환은 긍정적인 신호이나, 2025Q3에서 2025Q4로 이어지는 분기별 실적 변동성은 콘텐츠 사업의 불확실성을 여전히 내포하고 있다. 따라서 향후 실적에서는 특정 작품의 흥행에 의존하는 구조를 넘어, 안정적인 배급망과 해외 판권 확보를 통한 수익 구조의 다변화가 확인되어야 한다. 재무적으로는 전환사채 발행과 관련된 전환가액 조정이 주가와 자본 구조에 미치는 영향을 지속적으로 모니터링해야 하며, PBR 0.34배 수준의 저평가 구간에서 실적 개선이 주가로 연결되는 과정은 콘텐츠의 흥행 지속성에 달려 있다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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