네이블 (153460)

IT 서비스 · 종가 6300원 · 등락 5.18%

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AI 리포트 — 수익성 개선과 5G 특화망 성장 모멘텀

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치

● 현재 값 · | 과거 밴드 중앙값 · 양끝 = 밴드 최저~최고

PER16.41

PBR1.16

PSR2.18

배당—

네이블은 2025년 매출 192억원, 영업이익 26.1억원을 기록하며 흑자 전환 및 수익성 개선을 확인했다. 특히 NAG 등 스마트 네트워크 솔루션과 5G 특화망 사업이 주요 성장 동력으로 작용하고 있으며, 최근 분기별 영업이익 증가세가 뚜렷하다.

2025년 매출 192억원, 영업이익 26.1억원으로 전년 대비 영업이익 578.3% 급증하며 흑자 기조 강화.
NAG 등 스마트 네트워크 솔루션이 SKT 인프라와 연계되어 수요 확대 기대.
중소기업 최초 5G특화망 기간통신사업자로서 삼성전자와 협력 등 사업 확장세 지속.
2025Q4 매출 74.1억원, 영업이익 14.3억원을 기록하며 분기별 수익성 회복세 확인.
PBR 1.16배, PER 16.41배로 낮은 밸류에이션 구간에서 실적 성장 모멘텀 보유.

사업 구조

네이블은 ICT 통신솔루션 개발 전문기업으로 스마트 네트워크, 재난안전망(MCPTT), Enterprise VoIP, AIoT 솔루션을 자체 개발하여 공급한다. 주요 제품인 NAG(Network API Gateway)는 SKT의 T전화 서비스와 연계되어 '바로로밍', '아이폰통화녹음' 등의 핵심 인프라로 활용되고 있으며, 서비스 이용자 증가에 따른 장비 수요 확대가 기대된다. 또한 2022년 중소기업 최초로 5G특화망 기간통신사업자로 등록하여 이대목동병원 실증 및 철도, 스마트 팩토리 분야에 공급을 진행 중이다. 특히 삼성전자의 5G특화망 장비 공급사로서 영상분석, AR, 디지털트윈, 로봇 등 다양한 솔루션 업체들과 협력하며 사업을 추진하고 있다. MCPTT 솔루션은 재난 대응을 위한 전용망 서비스로 NFV 기반의 기술력을 바탕으로 공공 및 기업 고객을 대상으로 공급된다. 이러한 사업 구조는 통신 인프라의 고도화와 5G 특화망 수요 증가라는 산업적 흐름과 맞물려 있다.

실적 분석

연간 실적은 뚜렷한 턴어라운드를 보여준다. 2023년 매출 134억원, 영업손실 21.0억원, 순손실 14.4억원을 기록했으나, 2024년 매출 172억원, 영업이익 3.9억원으로 흑자 전환에 성공했다. 2025년에는 매출이 192억원으로 11.6% 증가했고, 영업이익은 26.1억원으로 전년 대비 578.3% 급증하며 수익성이 크게 개선되었다. 순이익 또한 25.2억원으로 96.0% 증가했다. 분기별 흐름을 보면 2024Q4 매출 105억원, 영업이익 37.5억원으로 견조한 시작을 보였고, 2025Q1에는 매출 30.0억원, 영업손실 4.7억원을 기록하며 일시적 조정기를 거쳤다. 그러나 2025Q2 매출 36.0억원, 영업이익 5.8억원, 2025Q3 매출 51.8억원, 영업이익 10.7억원으로 회복세를 보였으며, 2025Q4에는 매출 74.1억원, 영업이익 14.3억원을 기록하며 분기별 이익 성장세를 이어가고 있다. 영업이익률은 -15.6%에서 2.2%, 13.6%로 개선되는 추세다.

전망

향후 성장은 5G 특화망과 스마트 네트워크 솔루션의 실질적인 공급 확대에 달려 있다. 2025년 영업이익이 전년 대비 578.3% 증가한 만큼, 이러한 수익성 개선이 2026년에도 유지되는지가 핵심이다. 특히 삼성전자와 협력하는 5G 특화망 장비 공급사로서의 지위가 공고해지고, 스마트 팩토리 및 철도 인프라 등 실증을 넘어선 대규모 공급 계약이 체결되는지가 중요하다. 또한 NAG 등 기존 인프라 제품의 수요가 통화녹음 서비스 일반화와 맞물려 지속적으로 확대되는지 확인해야 한다. 재무적으로는 2025년 순이익 25.2억원을 기반으로 한 현금흐름의 안정성과 자본총계 361억원의 효율적 운용이 중요하며, 단일판매·공급계약체결 공시가 실적 가시성을 높이는 변수가 될 것이다.

밸류에이션

네이블의 주가는 6400원이며 시가총액은 418억원이다. 2025년 실적 기준 PER은 16.41배, EPS는 390원이며 PBR은 1.16배, BPS는 5530원이다. ROE는 7.0%를 기록하고 있다. PER 밴드 내 위치는 4.8%로 하단에 머물러 있으며, PBR 밴드 내 위치도 4.8%로 낮은 수준이다. 이는 최근의 급격한 영업이익 개선세(578.3% 증가)가 아직 밸류에이션에 충분히 반영되지 않았을 가능성을 시사한다. PSR은 2.18배로 업종 평균과 비교해 합리적인 수준이나, 20일 수익률 -8.57%, 60일 수익률 -52.63%를 기록하며 단기 및 중기 가격 조정이 진행된 상태다. 낮은 PBR과 낮은 PER 밴드 위치는 실적 성장세가 확인될 경우 가격 매력도로 작용할 수 있는 요소다.

강세 요인

수익성 개선 가속화2025년 영업이익이 전년 대비 578.3% 증가하며 흑자 전환을 넘어 수익성 개선이 가속화되고 있다. 분기별 영업이익률도 13.6%까지 상승하며 효율적인 경영 구조를 보여준다.

5G 특화망 시장 선점중소기업 최초 5G특화망 기간통신사업자로서 삼성전자와 협력하며 스마트 팩토리, 철도 등 다양한 인프라 시장에서 공급 기회를 확보하고 있는 점이 긍정적이다.

저평가된 밸류에이션PBR 1.16배, PER 16.41배로 밴드 내 하단에 위치해 있으며, 최근의 강력한 영업이익 성장세가 반영될 경우 주가 재평가 가능성이 존재한다.

약세 요인

단기 가격 조정 지속60일 수익률 -52.63%를 기록하며 중기적인 가격 조정이 진행 중이다. 실적 개선세가 주가에 즉각적으로 반영되지 못하는 구간이 지속될 수 있다.

분기별 변동성 존재2025Q1에 영업손실을 기록하는 등 분기별 실적 변동성이 존재한다. 수주 기반 사업 특성상 분기별 매출 편차가 발생할 수 있어 실적 가시성을 주의 깊게 봐야 한다.

투자주의 종목 지정과거 투자주의 및 투자경고 종목 지정 이력이 있으며, 수급 및 시장의 시각에 따라 변동성이 확대될 수 있는 리스크가 존재한다.

리스크

수주 변동성ICT 솔루션 및 5G 특화망 사업은 대규모 수주에 의존하므로, 공공기관이나 대기업의 예산 및 사업 계획 변경에 따라 매출 변동성이 발생할 수 있다.

경쟁 심화통신 인프라 및 AIoT 솔루션 시장은 기술 변화가 빠르고 경쟁이 치열하여, 지속적인 R&D를 통한 기술 우위 확보가 필수적이다.

재무 건전성영업이익은 개선되었으나, 과거 적자 시기 발생했던 부채 구조나 자본 효율성이 향후 대규모 투자 시 재무적 부담으로 작용할 수 있다.

종합 의견

네이블은 2025년 영업이익 578.3% 급증이라는 강력한 수익성 개선을 확인했다. 특히 NAG와 같은 핵심 인프라 제품의 수요 확대와 5G 특화망 사업에서의 선도적 지위는 향후 성장의 핵심 동력이다. 다만 분기별 실적 변동성이 존재하므로, 2025Q4에 보여준 영업이익 성장세가 지속되는지 확인하는 것이 최우선 과제다. 밸류에이션 측면에서는 PBR 1.16배, PER 16.41배로 낮은 수준에 머물러 있어, 실적 성장세가 주가에 반영되는 과정에서 가격 매력도가 부각될 수 있다. 단기적인 가격 조정세가 진행 중인 만큼, 수주 공시를 통한 실적 가시성 확보와 삼성전자 협력 사업의 구체적인 성과가 주가 흐름의 변곡점이 될 것이다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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