대창스틸 (140520)

금속 · 종가 1958원 · 등락 4.54%

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AI 리포트 — 매출 정체 속 수익성 회복과 자산 구조 변화

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치

● 현재 값 · | 과거 밴드 중앙값 · 양끝 = 밴드 최저~최고

PER14.37

PBR0.27

PSR0.1

배당7.73%

대창스틸은 2025년 매출이 3,986억원으로 전년 대비 소폭 감소했으나, 영업이익은 33.6억원으로 13.1% 증가하며 수익성 개선을 이뤄냈다. 철강사업 중심의 매출 구조 속에서 이중바닥재 및 알루미늄 등 사업부문별 기여도와 자본 구조의 변화를 주목해야 한다.

2025년 매출은 3,986억원으로 전년 대비 1.0% 감소하며 외형 성장이 정체되었다.
2025년 영업이익은 33.6억원으로 전년 대비 13.1% 증가하며 수익성 회복을 기록했다.
2025년 순이익은 28.6억원으로 전년 대비 274.1% 급증하며 흑자 폭을 확대했다.
PBR 0.27배, PSR 0.1배 수준으로 자산 가치 대비 주가가 매우 낮은 수준에 머물러 있다.
2025Q4 영업이익은 18.9억원으로 전분기 대비 17.2% 증가하며 실적 개선세를 보였다.

사업 구조

대창스틸은 철강, 이중바닥재, 알루미늄, 부동산 등 4개 사업부 체제로 운영된다. 핵심인 철강사업부문은 포스코 지정 전문 가공센터로서 냉연·열연강판을 가공해 자동차, 산업기기, 건자재 등 전 산업 분야에 공급하며, 2025년 기준 내수 매출 390,524백만원을 기록하며 전체 매출의 대부분을 차지한다. 이중바닥재사업부문은 OA FLOOR 등을 제조·시공하며 병원 및 공공기관 등에 납품하고 있으며, 알루미늄사업부문은 2024년 대창에이티와 합병을 통해 편입되어 외주생산 및 유통판매를 영위한다. 부동산사업부문(디디티)은 지식산업센터 및 오피스텔 건립·분양과 임대사업을 수행한다. 2025년 매출 비중을 보면 철강사업이 압도적이며, 이중바닥재(7,523백만원)와 부동산(527백만원)이 그 뒤를 잇는다. 사업 구조상 철강 가공 경쟁력과 부동산 자산의 활용도가 향후 성장의 핵심이다.

실적 분석

연간 실적은 매출 감소에도 불구하고 수익성이 개선되는 양상을 보였다. 매출은 2023년 4,198억원에서 2024년 4,024억원, 2025년 3,986억원으로 매년 소폭 감소했다. 반면 영업이익은 2023년 57.3억원에서 2024년 29.7억원으로 급감했다가, 2025년에는 33.6억원으로 반등하며 전년 대비 13.1% 증가했다. 순이익 또한 2023년 21.1억원에서 2024년 7.6억원으로 줄었다가 2025년 28.6억원으로 크게 회복됐다. 분기별 흐름을 보면 2025Q1 영업이익 7.5억원, 2025Q2 -9.1억원, 2025Q3 16.2억원, 2025Q4 18.9억원을 기록했다. 특히 2025Q4에는 전분기 대비 영업이익이 17.2% 증가하며 수익성 회복세를 보였으나, 분기별 변동성이 존재하므로 지속적인 이익 방어 여부가 중요하다. 영업이익률은 1.4%, 0.7%, 0.8%로 낮은 수준을 유지하고 있다.

전망

향후 실적은 철강 가공 수요와 원가 관리 능력에 달려 있다. 매출이 3,986억원 수준에서 정체된 상황이므로, 영업이익이 33.6억원 이상으로 지속 확대되려면 고부가가치 가공 제품의 비중 확대나 원가 절감이 필수적이다. 2025Q4에 확인된 영업이익 18.9억원의 흐름이 다음 분기에도 유지되는지가 단기적인 핵심 변수다. 또한, 알루미늄 사업의 외주 생산 구조와 부동산 사업의 분양 및 임대 수익이 안정적으로 발생해야 전체적인 현금흐름이 개선될 수 있다. 재무적으로는 부채총계 1,046억원 대비 자본총계 1,493억원의 규모를 유지하며 안정적인 재무 구조를 확보하는 것이 중요하며, 최근 공시된 기업가치제고계획(밸류업)의 구체적인 실행 방안이 주가에 미칠 영향도 살펴야 한다.

밸류에이션

대창스틸은 주가 1,940원, 시가총액 410억원이며 전기·전자 업종 내 시가총액 순위는 104위다. 2025년 실적 기준 PER은 14.37배, EPS는 135원이며 PBR은 0.27배, BPS는 7073원이다. PSR은 0.1배로 매우 낮은 수준이다. ROE는 10.4%로 제시되었으며 배당수익률은 7.73%다. PBR 0.27배는 장부 가치 대비 주가가 매우 낮게 형성되어 있음을 의미하며, 이는 자산 가치 대비 저평가 구간으로 해석될 수 있다. 다만 매출 성장세가 둔화된 점과 낮은 영업이익률을 고려할 때, 낮은 배수가 반드시 높은 수익성을 보장하지는 않으므로 자산의 질과 현금 창출력을 함께 검토해야 한다.

강세 요인

수익성 회복세 가시화2025년 영업이익이 전년 대비 13.1% 증가하고 순이익이 274.1% 급증한 점은 비용 구조 개선이나 고부가가치 제품 판매가 효과를 거두고 있음을 시사한다.

극심한 저평가 구간PBR 0.27배, PSR 0.1배는 업종 내에서도 매우 낮은 수준으로, 자산 가치 대비 주가가 현저히 저평가되어 있다는 점이 매력적인 요소로 작용할 수 있다.

분기 이익 성장세2025Q4 영업이익이 전분기 대비 17.2% 증가하며 실적 바닥을 확인하고 반등하는 흐름을 보여준 점이 긍정적이다.

약세 요인

매출 성장 정체매출이 2023년부터 3년 연속 소폭 감소하며 외형 성장이 둔화된 점은 장기적인 성장 동력에 대한 의구심을 자아낼 수 있다.

낮은 영업이익률영업이익률이 0.8% 수준에 머물러 있어, 매출 규모 대비 실제 수익을 창출하는 능력이 제한적이라는 점이 주가 상승을 제약할 수 있다.

분기별 변동성2025Q2에 영업손실(-9.1억원)을 기록하는 등 분기별 수익 변동성이 존재하여 실적의 안정적인 예측이 어렵다는 리스크가 있다.

리스크

산업철강 가공 사업은 원자재 가격 변동과 수요 위축에 민감하며, 매출 정체 상황에서 원가 상승 압력이 가해질 경우 수익성이 급격히 악화될 수 있다.

재무부채총계 1,046억원 대비 자본총계 1,493억원으로 재무 구조는 양호하나, 낮은 영업이익률로 인해 부채 상환 및 신규 투자 여력이 제한적일 수 있다.

거버넌스최근 공시된 기업가치제고계획의 실질적인 실행 여부와 주주 환원 정책의 구체성이 향후 주가 흐름에 중요한 변수가 될 것이다.

종합 의견

대창스틸은 매출 성장 정체라는 과제 속에서 수익성 회복이라는 긍정적 신호를 동시에 보여주고 있다. 2025년 영업이익이 13.1% 증가하고 순이익이 274.1% 급증한 것은 비용 관리나 제품 믹스 개선의 결과로 해석될 수 있으며, 특히 2025Q4의 이익 성장세는 긍정적이다. 다만 매출이 3년 연속 감소세에 있고 영업이익률이 0.8% 수준으로 낮다는 점은 사업의 질적 성장이 여전히 과제로 남아있음을 의미한다. PBR 0.27배 수준의 극심한 저평가는 자산 가치 측면에서 매력적이나, 이를 주가로 연결하기 위해서는 매출 정체 해소와 영업이익률의 유의미한 상승이 동반되어야 한다. 향후 실적에서 영업이익의 지속적인 증가와 매출 규모의 반등 여부를 핵심 확인 변수로 삼아야 한다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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