원일티엔아이 (136150)

원일티엔아이는 2025년 매출 296억원을 기록하며 전년 대비 29.8% 감소했고, 영업손실 17.5억원을 기록하며 수익성이 악화됐다. 다만 2025년 4분기에는 매출 116억원과 영업이익 9.5억원을 기록하며 분기별로 극심한 변동성을 보이고 있어 실적의 연속성 확인이 시급하다.

• 2025년 매출은 296억원으로 전년 대비 29.8% 감소했다.
• 2025년 영업이익은 -17.5억원으로 적자 전환했으며, 순이익은 -20.6억원이다.
• 2025년 4분기 매출은 116억원으로 전분기 대비 173.0% 급증하며 영업이익 9.5억원을 기록했다.
• 수소저장합금 양산 기술을 국내 유일하게 보유하고 있다는 점이 기술적 강점으로 부각된다.
• 주가는 52주 범위 최저점 부근(0.0%)에 위치하며 60일 수익률 -55.95%를 기록했다.

사업 구조

원일티엔아이는 기계·장비 업종 내에서 수소 및 천연가스 관련 설비를 영위하는 기업이다. 사업 내용에 따르면 고압연소식기화장치(SCV), 수소저장합금, 수소개질기(Reformer) 등 LNG 및 수소 에너지 인프라 핵심 설비를 다룬다. 특히 수소저장합금 분야에서 국내 유일의 양산 기술을 보유했다는 점이 시장에서 주목받는 요소다. 또한 장보고-III 사업과 관련하여 잠수함 핵심부품 독점 공급사로 부각되는 등 방산 및 에너지 인프라라는 두 가지 축을 기반으로 사업을 전개한다. 2025년 매출이 296억원으로 전년(422억원) 대비 크게 감소한 것은 수주 물량의 변동성이나 프로젝트 기반 사업의 특성이 반영된 결과로 풀이된다. 현재 시가총액은 620억원이며, 업종 내 시가총액 순위는 150위로 하위권에 위치해 있다. 사업의 지속성을 위해서는 단기적인 분기 변동성을 넘어선 장기적인 수주 잔고와 핵심 기술의 상용화 속도를 파악하는 것이 중요하다.

실적 분석

연간 실적은 외형과 수익성 모두에서 하락세를 보였다. 2023년 매출 419억원, 영업이익 28.6억원에서 2024년 매출 422억원, 영업이익 63.8억원으로 성장했으나, 2025년에는 매출이 296억원으로 29.8% 감소했고 영업이익은 -17.5억원으로 적자 전환했다. 순이익 또한 -20.6억원으로 집계되며 전년 대비 126.2% 급락했다. 분기별 흐름은 매우 불규칙한 양상을 띤다. 2025년 2분기 매출 68.9억원에 영업손실 20.8억원을 기록한 후, 3분기 매출 42.7억원에 영업손실 10.1억원을 기록했다. 그러나 4분기에는 매출이 116억원으로 급증하며 영업이익 9.5억원을 기록하며 흑자 전환했다. 이러한 분기별 변동성은 프로젝트별 매출 인식 시점이나 수주 물량의 편차에 기인한 것으로 보이며, 영업이익률 흐름 또한 6.8%, 15.1%에서 -5.9%로 꺾인 상태다.

전망

향후 전망은 2025년 4분기에 나타난 흑자 전환이 일회성인지, 혹은 수주 물량의 정상화에 따른 흐름인지를 확인하는 것이 핵심이다. 4분기 매출 116억원이 유지되거나 확대된다면 하락세였던 연간 매출 추세가 반전될 가능성이 있다. 반대로 4분기 실적이 일회성 공급에 그친다면 2025년의 적자 기조가 지속될 수 있다. 또한 수소저장합금 양산 기술의 상용화 속도와 LNG 관련 설비의 수주 잔고가 향후 매출의 하방을 지지할 수 있는 변수다. 재무적으로는 자본총계 482억원 대비 부채총계 166억원으로 부채 비율은 낮으나, 영업손실이 발생한 만큼 현금흐름의 건전성을 점검해야 한다. 특히 방산 부품 공급과 관련한 장기 계약의 존재 여부가 향후 실적의 가시성을 결정할 것이다.

밸류에이션

원일티엔아이는 현재 적자 상태로 PER은 산출할 수 없으며, EPS 또한 null이다. 주가는 7400원이며 시가총액은 620억원이다. PBR은 1.26배로 업종 내 평균이나 하단에 위치해 있으며, PSR은 2.09배를 기록하고 있다. ROE는 -4.3%로 수익성이 저하된 상태를 반영한다. 주가는 52주 범위의 0.0% 지점에 위치해 있으며, 20일 수익률 -40.66%, 60일 수익률 -55.95%로 단기 및 중기 가격 조정이 매우 가파르게 진행되었다. 낮은 PBR과 PSR은 저평가 요인으로 작용할 수 있으나, 최근의 급격한 주가 하락과 수익성 악화가 이를 상쇄하고 있어 실적 반등 확인이 선행되어야 한다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

원일티엔아이는 현재 실적의 변동성이 매우 큰 과도기적 구간에 놓여 있다. 2025년 연간 매출 감소와 영업적자 전환은 사업적 어려움을 보여주지만, 4분기에 나타난 매출 116억원과 영업이익 9.5억원의 흑자 전환은 실적 반등의 가능성을 동시에 시사한다. 따라서 향후 1~2분기 동안 이 흑자 흐름이 유지되는지가 가장 중요한 확인 변수다. 또한 수소저장합금이라는 독보적 기술력과 방산 핵심부품 공급사라는 지위는 중장기적인 성장 동력으로 작용할 수 있으나, 단기적으로는 급격한 주가 조정(-55.95%)을 극복할 만큼의 확실한 수주 모멘텀이 필요하다. 결론적으로 4분기 실적의 연속성 확보와 수주 잔고의 가시화 여부를 핵심 지표로 삼아 대응해야 한다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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