티엔엔터테인먼트 (131100)

티엔엔터테인먼트는 2025년 매출이 1,183억원으로 전년 대비 17.2% 감소했으며, 영업이익은 33.5억원으로 65.5% 급감했다. 엔터, FnB, 제작 등 다각화된 사업 구조를 보유하고 있으나, 외형 축소와 수익성 악화가 동시에 진행되는 상황에서 사업부문별 효율성 개선이 시급하다.

• 2025년 매출은 1,183억원으로 전년 대비 17.2% 감소하며 외형 축소가 확인되었다.
• 2025년 영업이익은 33.5억원으로 전년 대비 65.5% 급감하며 수익성 악화가 심화되었다.
• FnB와 엔터 부문이 주요 매출원을 형성하나, 제작 및 미디어커머스 부문의 적자 영향이 존재한다.
• 영업이익률은 9.0%에서 6.8%, 2.8%로 지속 하락하며 비용 구조 개선이 시급한 상황이다.
• 주가는 52주 범위의 4.3% 지점에 있으며, 60일 수익률 -39.97%로 약세 흐름이 지속되고 있다.

사업 구조

티엔엔터테인먼트는 엔터, FnB, 제작, 미디어커머스 등 다각화된 사업 포트폴리오를 운영한다. 엔터사업부문은 방송출연 및 공연 등을 수행하며, FnB사업부문은 치킨 가맹 및 외식 사업을 전개한다. 제작사업부문은 콘텐츠 영상 제작을 담당하며, 미디어커머스사업부문은 플랫폼 기획 및 유통을 수행한다. 제20기(당기) 사업부문별 실적을 살펴보면, 엔터사업부문은 매출 32,677,132천원, 영업이익 50,553,388천원을 기록했다. FnB사업부문은 매출 57,556,069천원, 영업이익 57,818,652천원을 기록하며 주요 매출원을 형성하고 있다. 제작사업부문은 매출 6,967,063천원, 영업이익 9,872,085천원을 기록했다. 반면 미디어커머스사업부문은 매출 55,371천원에 영업손실 55,371천원을 기록하며 적자를 나타냈다. 공통사업부문은 4,049,728천원의 영업손실을 기록했다. 전반적으로 FnB와 엔터 부문이 외형을 지탱하고 있으나, 제작 및 미디어커머스 부문의 효율성 및 공통비용 관리가 수익성 개선의 핵심이다. 지역별로는 국내와 해외 매출이 혼재되어 있으며, 특히 엔터사업부문의 국내 매출 비중이 중요한 변수다.

실적 분석

최근 3년간의 실적 추이는 외형과 수익성 모두에서 하향 곡선을 그리고 있다. 2023년 매출 1,503억원, 영업이익 135억원, 순이익 -165억원에서 2024년 매출 1,429억원, 영업이익 97.0억원, 순이익 21.9억원으로 전환되었다. 그러나 2025년 매출은 1,183억원으로 17.2% 감소했고, 영업이익은 33.5억원으로 65.5% 급감하며 수익성 저하가 뚜렷해졌다. 순이익 또한 3.2억원에 그치며 2024년 대비 크게 위축됐다. 분기별 흐름을 보면 변동성이 크다. 2024Q4 매출 376억원, 영업이익 14.2억원(순이익 -39.3억원)에서 2025Q1 매출 344억원, 영업이익 20.4억원(순이익 14.4억원)으로 반등했으나, 2025Q2 매출 318억원, 영업이익 2.5억원(순이익 -2.2억원)으로 다시 둔화되었다. 2025Q3에는 매출 230억원으로 하락하며 영업이익은 -27,657,961원을 기록했고, 2025Q4 매출 291억원, 영업이익 10.8억원(순이익 -6.5억원)을 기록했다. 영업이익률은 9.0%에서 6.8%, 2.8%로 지속적으로 하락하는 추세이며, 이는 매출 감소보다 비용 통제 실패나 사업 효율성 저하가 더 빠르게 작용하고 있음을 시사한다.

전망

향후 실적은 사업부문별 수익성 회복과 비용 구조 개선 여부에 달려 있다. 첫째, FnB와 엔터 부문의 매출 규모를 유지하면서도 영업이익률을 개선할 수 있는가이다. 현재 영업이익률이 2.8%까지 하락한 상황에서, 매출이 1,183억원 수준을 유지하더라도 비용 관리가 되지 않는다면 수익성 악화는 지속될 수 있다. 둘째, 제작 및 미디어커머스 부문의 적자 폭 축소 여부다. 미디어커머스 부문의 손실과 공통사업부문의 비용 부담을 줄이는 것이 수익성 회복의 선결 과제다. 셋째, 분기별 변동성을 줄이는 안정적인 매출 확보가 필요하다. 2025Q3에 나타난 영업손실과 같은 변동성을 최소화하기 위해 계절적 요인을 고려한 안정적인 수요 확보가 중요하다. 마지막으로, 주식병합 결정 등 자본 구조 변화가 향후 자금 조달이나 주가에 미칠 영향도 모니터링해야 한다. 매출이 전년 대비 17.2% 감소한 상황에서, 내년 실적은 외형 회복보다는 영업이익률의 반등 여부가 핵심 지표가 될 것이다.

밸류에이션

현재 주가는 760원이며, 시가총액은 245억원이다. 2025년 실적 기준 PER은 69.09배, EPS는 11원이며, PBR은 0.37배, BPS는 2077원이다. PSR은 0.21배로 나타난다. ROE는 0.5%로 매우 낮은 수준이며, 배당은 지급되지 않는다. PBR 0.37배는 장부 가치 대비 저평가된 것처럼 보일 수 있으나, 이는 영업이익률 하락과 순이익의 불안정성, 그리고 매출 감소세가 반영된 결과로 해석해야 한다. PER 69.09배는 현재의 낮은 수익성 대비 높은 수치로, 이익 회복이 확인되지 않는 한 높은 밸류에이션을 정당화하기 어렵다. 주가는 52주 범위의 4.3% 지점에 위치해 있으며, 20일 수익률 -14.03%, 60일 수익률 -39.97%로 단기 및 중기 흐름 모두 약세를 보이고 있다. 거래량 급증 지표 0.82는 뚜렷한 수급 유입을 증명하지 못하고 있다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

티엔엔터테인먼트의 핵심 과제는 외형 축소와 수익성 악화의 동반 해결이다. 2025년 매출이 17.2% 감소하고 영업이익이 65.5% 급감한 것은 사업 전반의 효율성이 저하되었음을 보여준다. 특히 영업이익률이 9.0%에서 2.8%로 하락한 점은 매출 규모 유지보다 비용 구조 개선이 시급함을 시사한다. FnB와 엔터 부문이 매출을 견인하고 있으나, 제작 및 미디어커머스 부문의 적자 영향과 공통비용 부담을 줄이는 것이 수익성 회복의 핵심이다. 주가는 PBR 0.37배로 자산 가치 대비 저평가된 것처럼 보이나, 이는 실적 부진과 낮은 ROE(0.5%)가 반영된 결과다. 따라서 향후 실적에서 영업이익률의 반등과 매출의 하방 경직성 확보가 확인되어야 주가 재평가의 근거가 마련될 수 있다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

클레버인사이트는 유사투자자문업 신고 사업자입니다. 본 자료는 투자 참고용 정보이며 개별 종목의 매매를 권유하지 않습니다.