나이스디앤비 (130580)

나이스디앤비는 기업신용정보 전문기업으로서 2025년 매출 914억원, 영업이익 154억원을 기록하며 견고한 외형을 유지했다. 다만 분기별 영업이익 변동성이 확인되는 가운데, 2025년 순이익이 전년 대비 29.2% 감소한 점은 수익 구조의 질적 변화를 점검해야 할 핵심 요소다.

• 2025년 매출은 914억원으로 전년 대비 1.9% 증가하며 완만한 외형 성장을 지속했다.
• 2025년 영업이익은 154억원으로 전년 대비 2.2% 감소했으며, 순이익은 29.2% 감소하며 수익성 둔화가 확인되었다.
• 분기별 영업이익은 2025Q2 100억원으로 급증했다가 2025Q4 13.0억원으로 하향 안정화되는 변동성을 보였다.
• 기업신용정보사업의 데이터베이스 확보 및 평가 노하우는 강력한 진입장벽으로 작용하는 핵심 경쟁력이다.
• PBR 0.73배, PER 6.5배 수준으로 자산 가치 대비 저평가 구간이나 순이익 감소세가 변수다.

사업 구조

나이스디앤비는 신용정보법에 근거한 기업신용정보 전문기업으로, 기업신용정보사업을 핵심 축으로 한다. 주요 사업은 금융권 및 일반 기업을 대상으로 한 신용조회, 신용조사업 허가 기반의 신용위험관리, 그리고 거래처 관리 서비스 등을 포함한다. 특히 기업신용정보산업은 재무, 개요, 거래정보 등 방대한 데이터를 지속적으로 업데이트해야 하는 특성이 있으며, 이는 신규 사업자가 단기간에 진입하기 어려운 강력한 진입장벽으로 작용한다. 또한 기업을 분석하고 평가하는 평가모형 개발 노하우는 장기간의 축적을 필요로 하는 핵심 경쟁력이다. 나이스디앤비는 이러한 데이터베이스 확보 능력과 평가 노하우를 바탕으로 정부 조달 정책 및 대기업 공급망 관리 등 기업 신용정보 수요가 확대되는 환경에서 포지션을 확보하고 있다. 사업 구조상 데이터의 최신화와 코드체계 마련을 위한 지속적인 정보 입수원 발굴이 필수적이며, 이는 장기적인 플랜과 사업 경쟁력을 요구하는 영역이다. 또한 종속회사를 통해 글로벌 기업 정보 서비스, 중소기업 비즈니스 지원(부가세 환급/공제 대행 등), 전문 조사 및 리서치 사업을 병행하며 사업 영역을 확장하고 있다. 이러한 다각화된 서비스 구조는 기업 신용정보라는 기초 데이터를 바탕으로 부가가치를 창출하는 구조로 이해된다.

실적 분석

연간 실적은 외형 성장세 속에서 수익성 변동이 관찰된다. 매출은 2023년 879억원에서 2024년 897억원, 2025년 914억원으로 매년 완만한 상승세를 보였다. 영업이익은 2023년 142억원에서 2024년 158억원으로 증가했으나, 2025년에는 154억원으로 전년 대비 2.2% 소폭 감소했다. 특히 순이익은 2023년 104억원, 2024년 183억원으로 크게 늘었다가 2025년에는 129억원으로 전년 대비 29.2% 감소하며 수익성 하락이 확인되었다. 분기별 흐름을 보면 변동성이 뚜렷하다. 2024Q4 매출 219억원, 영업이익 16.5억원을 기록한 후, 2025Q1 매출 177억원, 영업이익 6.2억원으로 감소했다. 그러나 2025Q2에는 매출 301억원, 영업이익 100억원으로 급증하며 반등했고, 2025Q3 매출 224억원, 영업이익 34.7억원, 2025Q4 매출 212억원, 영업이익 13.0억원을 기록했다. 2025Q2의 이익 급증 이후 분기별 영업이익이 다시 하향 안정화되는 흐름을 보이고 있으며, 영업이익률은 16.1%, 17.6%, 16.9%로 비교적 안정적인 수준을 유지하고 있다.

전망

향후 전망의 핵심은 분기별 영업이익 변동성을 제어하며 순이익을 회복하는 능력이다. 2025Q2에 기록한 100억원의 영업이익이 일회성 요인이었는지, 혹은 사업 구조 개선에 따른 지속 가능한 성과인지를 확인해야 한다. 만약 2025Q4의 영업이익 13.0억원 수준이 하방 지지선으로 작용한다면, 향후 매출 914억원 규모를 유지하면서도 순이익 감소 폭을 줄이는 것이 과제다. 또한 기업신용정보사업의 특성상 데이터 업데이트 비용과 인프라 유지비가 지속적으로 발생하므로, 매출 증가율이 비용 증가율을 상회하는 구조를 유지하는지가 중요하다. 최근 공시된 기업가치제고계획(밸류업)과 관련된 활동은 주주 환원이나 자본 효율성 개선으로 이어질 수 있는 변수다. 향후 실적 발표에서는 분기별 이익 변동의 원인을 명확히 규명하고, 순이익 감소 원인이 일회성 비용인지 혹은 구조적 수익성 악화인지를 파악하는 것이 중요하다.

밸류에이션

나이스디앤비는 주가 5450원, 시가총액 839억원 수준에서 거래되고 있다. 2025년 연간 실적 기준 PER은 6.5배, EPS는 839원이며, PBR은 0.73배, BPS는 7506원이다. ROE는 10.4%이며 배당수익률은 4.15%로 제시된다. 특히 PBR 0.73배는 장부가치 대비 저평가된 구간으로 해석될 수 있으나, 이는 순이익이 전년 대비 29.2% 감소한 점과 분기별 영업이익의 높은 변동성을 반영한 결과일 수 있다. PSR은 0.92배로 매출 대비 시가총액이 낮은 수준이다. PER 6.5배는 업종 평균이나 과거 대비 낮은 수준일 수 있으나, 실적의 변동성과 순이익 감소세가 밸류에이션에 하방 압력으로 작용하고 있음을 시사한다. 52주 범위 내 18.0% 위치에 있으며, 20일 수익률 -1.8%, 60일 수익률 -1.45%로 주가는 횡보 또는 완만한 조정 국면에 있다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

나이스디앤비는 기업신용정보라는 견고한 데이터 해자를 바탕으로 안정적인 매출을 유지하고 있으나, 최근 수익성 측면에서는 과제를 안고 있다. 2025년 매출이 1.9% 증가하며 외형을 유지했음에도 순이익이 29.2% 감소한 점은 수익 구조의 효율성이 저하되었음을 시사한다. 특히 2025Q2의 영업이익 급증 이후 다시 하향 안정화되는 분기별 변동성은 실적 예측력을 약화시키는 요인이다. 따라서 향후 판단의 핵심은 2025Q4의 영업이익 13.0억원이 하방 지지선으로 작용하며 순이익 회복으로 이어지는지, 그리고 공시된 기업가치제고계획이 실질적인 주주 환원으로 연결되는지를 확인하는 것이다. PBR 0.73배의 저평가 구간은 실적의 변동성과 수익성 둔화가 반영된 결과이므로, 이익의 질적 개선이 확인될 때 비로소 밸류에이션 재평가의 기회가 올 수 있다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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