대정화금 (120240)

화학 · 종가 14320원 · 등락 1.56%

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AI 리포트 — 외형 성장과 수익성 회복의 동반 달성

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치

● 현재 값 · | 과거 밴드 중앙값 · 양끝 = 밴드 최저~최고

PER7.26

PBR0.54

PSR0.91

배당3.46%

대정화금은 2025년 매출 1,081억원, 영업이익 112억원을 기록하며 전년 대비 외형과 수익성을 동시에 확대했다. 시약 및 원료의약품 부문을 중심으로 한 안정적인 공급망과 최근 공시된 기업가치 제고 계획이 향후 주가 흐름의 주요 변수가 될 전망이다.

2025년 매출 1,081억원, 영업이익 112억원으로 전년 대비 각각 17.1%, 31.9% 증가했다.
분기별 영업이익은 2025Q3 36.5억원을 정점으로 30억원대 수준을 견조하게 유지하고 있다.
PBR 0.54배, PSR 0.91배 수준으로 업종 내 저평가 구간에 위치해 있다.
LG화학, 종근당 등 대형 화학·제약사를 주요 매출처로 확보하여 안정적인 B2B 구조를 갖췄다.
2026년 기업가치 제고 계획 공시를 통해 주주 환원 및 자본 효율성 개선 기대감이 존재한다.

사업 구조

대정화금은 일반, 분석, 진단, 특수 시험용 시약 및 전자급 솔벤트, 원료의약품을 생산·수출하는 화학 전문 기업이다. 주요 제품으로는 Alcohol류, Acetonitrile, Tetrahydrofuran, Ethyl acetate 등이 있으며, LG화학, 한미정밀화학, 효성 등 대형 화학사와 종근당, 보령제약 등 주요 제약사를 핵심 매출처로 확보하고 있다. 사업 구조는 시약 사업 부문과 원료의약품 사업 부문으로 구분되는데, 시약 부문은 연구개발, 바이오, 환경 산업 등 광범위한 분야에 공급된다. 특히 Tetrahydrofuran(매출 비중 3.98%), Ethyl acetate(3.48%), n-Hexane(3.40%) 등 주요 용매 제품이 매출의 상당 부분을 차지하며, 기타 제품이 49.18%를 차지하는 구조다. 원료의약품 부문은 완제의약품 제조에 필요한 부형제 원료를 연구·생산하여 공급하는 역할을 수행한다. 이러한 사업 구조는 국내외 대형 고객사와의 파트너십을 기반으로 한 안정적인 B2B 공급망을 형성하고 있음을 시사한다. 최근 공시된 기업가치 제고 계획(밸류업)은 단순한 제품 생산을 넘어 기업의 자본 효율성 및 주주 환원 정책에 대한 변화를 예고하는 중요한 지표로 작용할 수 있다.

실적 분석

연간 실적은 매출과 영업이익 모두 견조한 성장세를 보였다. 2023년 매출 933억원, 영업이익 110억원, 순이익 130억원에서 2024년 매출 923억원, 영업이익 84.8억원, 순이익 96.8억원으로 잠시 주춤했으나, 2025년에는 매출 1,081억원, 영업이익 112억원, 순이익 135억원을 기록하며 반등에 성공했다. 특히 2025년 매출은 전년 대비 17.1% 증가했고, 영업이익은 31.9% 증가하며 수익성 개선 폭이 외형 성장보다 컸다. 분기별 흐름을 살펴보면 2024Q4 매출 244억원, 영업이익 20.9억원에서 시작해 2025Q1 매출 236억원, 영업이익 19.4억원으로 소폭 조정되었다가, 2025Q2 매출 270억원, 영업이익 25.7억원, 2025Q3 매출 291억원, 영업이익 36.5억원으로 가파르게 상승했다. 2025Q4에는 매출 284억원, 영업이익 30.3억원을 기록하며 견조한 이익 흐름을 유지하고 있다. 영업이익률 추이 또한 11.8%, 9.2%, 10.3%로 변동을 거치며 안정적인 궤도에 진입한 모습이다.

전망

향후 전망은 최근의 이익 회복세가 지속되는지와 기업가치 제고 계획의 구체적인 실행력에 달려 있다. 2025년 영업이익 112억원을 돌파하며 보여준 수익성 개선이 2026년에도 유지된다면, 매출 1,081억원을 상회하는 성장이 가능할 수 있다. 특히 분기별로 영업이익이 30억원대 이상을 유지하는 흐름이 지속된다면 연간 실적의 상방 모멘텀은 강화될 것이다. 또한, 2026년 3월 공시된 기업가치 제고 계획이 주주 환원이나 자본 효율성 개선으로 구체화될 경우, 현재의 낮은 PBR과 PSR 배수에서 벗어나는 재평가 기회가 될 수 있다. 다만, 화학 업황의 변동성과 주요 고객사의 발주 물량 변화는 상시적인 변수로 작용하므로, 대형 고객사들과의 장기 공급 계약 유지 여부를 지속적으로 확인해야 한다. 2025년 매출 성장률 17.1%가 일회성 요인이 아닌 구조적 성장인지가 향후 주가 방향성을 가르는 핵심 조건이 될 것이다.

밸류에이션

대정화금은 현재 주가 13720원, 시가총액 987억원 수준에서 거래되고 있다. 2025년 실적 기준 PER은 7.26배, EPS는 1889원이며, PBR은 0.54배, BPS는 25600원이다. 특히 PBR 0.54배는 업종 내에서도 매우 낮은 수준이며, PSR 0.91배 또한 저평가 구간에 머물러 있음을 시사한다. ROE는 7.4%를 기록 중이며, 배당수익률은 3.46%로 제시된다. 52주 범위 내에서 73.5% 위치에 있으며, 20일 수익률은 0.37%로 횡보세이나 60일 수익률은 -2.9%로 단기 조정이 있었음을 보여준다. 현재의 낮은 배수들은 실적 성장세와 기업가치 제고 계획이 시장에 충분히 반영되지 않았을 가능성을 시사하며, 향후 실적 가시성이 확보될 경우 밸류에이션 재평가 여지가 존재한다.

강세 요인

수익성 개선 가속화2025년 영업이익이 31.9% 급증하며 외형 성장보다 수익성 개선이 두드러졌다. 분기별 영업이익이 30억원대를 유지하는 흐름은 이익의 질적 성장을 뒷받침한다.

저평가 매력과 밸류업PBR 0.54배, PSR 0.91배라는 극도의 저평가 구간에 위치해 있으며, 최근 공시된 기업가치 제고 계획이 실행될 경우 강력한 재평가 모멘텀이 될 수 있다.

안정적 고객 기반LG화학, 종근당 등 국내 대표 기업들을 주요 매출처로 확보하고 있어, 경기 변동성 속에서도 안정적인 제품 공급과 매출 확보가 가능하다.

약세 요인

단기 가격 조정60일 수익률이 -2.9%를 기록하며 단기적인 가격 조정이 발생했다. 거래량 급증 지표(1.8)가 높음에도 불구하고 주가 상승으로 직결되지 않는 구간이 존재한다.

화학 업황 변동성화학 제품 특성상 원자재 가격 변동 및 글로벌 수요 변화에 민감할 수 있으며, 이는 영업이익률의 변동성을 키우는 요인이 될 수 있다.

실적 변동성 존재2024년 매출이 전년 대비 소폭 감소(923억원)했던 사례가 있어, 매년 꾸준한 성장을 담보하기에는 업황에 따른 변동성이 존재한다.

리스크

수급거래량 급증 지표가 1.8로 높게 나타나고 있으나, 주가 흐름과 동행하지 않는 구간이 발생할 수 있어 수급 불균형에 따른 변동성을 주의해야 한다.

재무매출액 대비 영업이익률이 10% 내외에서 형성되고 있어, 원자재 가격 상승이나 물류비 증가 시 수익성이 빠르게 악화될 위험이 있다.

거버넌스기업가치 제고 계획이 구체적인 수치나 실행 로드맵 없이 공시될 경우, 시장의 기대감이 실망감으로 전환될 가능성이 존재한다.

종합 의견

대정화금은 2025년 실적을 통해 외형과 수익성의 동반 성장을 증명했다. 특히 영업이익이 전년 대비 31.9% 증가하며 수익 구조가 개선된 점은 긍정적이다. 현재 PBR 0.54배, PSR 0.91배 수준의 극심한 저평가는 실적 성장세와 기업가치 제고 계획이 시장에 온전히 반영되지 않았음을 시사한다. 향후 관전 포인트는 첫째, 분기별 영업이익 30억원대 유지 여부, 둘째, 공시된 밸류업 계획의 구체적인 실행 속도, 셋째, 주요 고객사와의 공급 계약 안정성이다. 이 세 가지 변수가 확인될 경우 현재의 저평가 구간에서 벗어나는 재평가 흐름이 나타날 수 있다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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