씨싸이트 (109670)

섬유·의류 · 종가 3250원 · 등락 8.15%

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AI 리포트 — 매출 정체 속 수익성 회복의 과제

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치

● 현재 값 · | 과거 밴드 중앙값 · 양끝 = 밴드 최저~최고

PER적자

PBR0.39

PSR0.12

배당—

씨싸이트는 2025년 매출 1,697억원으로 전년 대비 2.4% 감소하며 외형 성장이 정체된 가운데, 영업이익은 1.5억원을 기록하며 수익성 개선에 어려움을 겪고 있다. 과테말라 생산기지를 기반으로 한 글로벌 브랜드 공급 역량은 유지되고 있으나, 비용 구조와 수주 경쟁력의 질적 변화가 필요한 시점이다.

2025년 매출은 1,697억원으로 전년 대비 2.4% 감소하며 외형 성장이 정체되었다.
2025년 영업이익은 1.5억원으로 급감하며 순이익은 -13.1억원을 기록해 수익성이 악화되었다.
주요 제품인 KNIT 의류가 매출의 100%를 차지하며 특정 제품군에 대한 의존도가 높다.
과테말라 생산기지를 기반으로 GAP 등 글로벌 브랜드에 OEM/ODM을 공급하는 구조를 유지하고 있다.
PBR 0.39배, PSR 0.12배로 극심한 저평가 구간이나 수익성 개선이 동반되지 못하고 있다.

사업 구조

씨싸이트는 1999년 설립된 의류 제조 전문기업으로, 주로 주문자상표부착방식(OEM)과 일부 제조자 설계 생산(ODM) 방식으로 니트(Knit) 의류를 생산한다. 회사는 중국이나 베트남 대신 지리적 접근성이 좋고 인건비가 합리적인 과테말라를 생산기지로 선택하여 차별화된 인프라를 구축해왔다. 주요 고객사로는 GAP(OLD NAVY), Hybrid Apparel, Mad Engine 등이 있으며, 2000년부터 글로벌 브랜드들과 거래를 이어오며 품질 확보와 납기 준수 능력을 인정받아왔다. 제품 구성은 KNIT 의류가 100%를 차지하고 있으며, 이는 회사의 핵심 역량이 니트 의류 생산에 집중되어 있음을 의미한다. 특히 미국 시장과의 지리적 인접성을 활용한 패스트패션 대응 능력이 주요 경쟁력이나, 최근 글로벌 공급망 환경 변화에 따른 원가 경쟁력 확보와 고부가가치 제품 설계 능력이 향후 입지 강화의 핵심이 될 전망이다.

실적 분석

최근 3년간의 실적은 외형 유지와 수익성 부침이 교차하는 양상을 보인다. 2023년 매출 1,523억원, 영업이익 7.8억원, 순이익 -42.5억원을 기록한 데 이어, 2024년에는 매출 1,739억원, 영업이익 12.5억원, 순이익 2.0억원을 달성하며 일시적인 흑자 전환을 시도했다. 그러나 2025년 매출은 1,697억원으로 전년 대비 2.4% 감소했고, 영업이익은 1.5억원으로 급감하며 순이익은 -13.1억원을 기록했다. 분기별 흐름을 보면 2024Q4 매출 366억원(영업손실 -23.8억원)에서 2025Q1 매출 424억원(영업손실 -15,122,120원)으로 이어졌고, 2025Q2 매출 418억원(영업이익 2.8억원), 2025Q3 매출 515억원(영업이익 6.6억원)으로 반등하는 듯했으나, 2025Q4 매출 341억원(영업손실 -7.8억원)을 기록하며 변동성이 큰 모습을 보였다. 영업이익률은 0.5%, 0.7%, 0.1%로 매우 낮은 수준에 머물러 있어, 매출 규모 대비 수익 구조 개선이 시급한 상황이다.

전망

향후 실적의 핵심은 매출 감소세를 멈추고 영업이익률을 유의미하게 개선하는 것이다. 2025년 매출이 전년 대비 2.4% 감소한 상황에서, 글로벌 고객사의 주문 물량 확보와 과테말라 생산기지의 원가 효율성이 유지되는지가 관건이다. 특히 2025Q4에 나타난 매출 감소와 영업손실 전환은 수주 환경의 변화나 원가 압박을 시사할 수 있으므로, 다음 분기에서 매출이 341억원 이상을 회복하면서 영업이익이 플러스로 전환되는지가 중요한 확인 변수다. 또한, 주요 고객사인 GAP 등 글로벌 브랜드의 실적과 수요 변화가 씨싸이트의 수주량에 직결되므로, 고객사의 재고 상황과 신제품 출시 계획을 모니터링해야 한다. 재무적으로는 자본총계 539억원과 부채 421억원의 균형을 유지하며, 영업활동을 통한 현금흐름이 순손실을 상쇄할 수 있는 구조를 만드는 것이 향후 성장의 전제 조건이다.

밸류에이션

씨싸이트는 현재 주가 3605원이며, 시가총액은 210억원이다. 적자 또는 저수익 구조로 인해 PER은 산출되지 않으며, PBR은 0.39배, PSR은 0.12배로 매우 낮은 수준에 머물러 있다. 이는 시장에서 회사의 수익 창출 능력이나 성장성을 낮게 평가하고 있음을 시사한다. ROE(ttm)는 -2.4%로 마이너스를 기록 중이며, BPS는 9236원이다. 52주 범위 내 위치는 15.2%이며, 20일 수익률은 5.87%, 60일 수익률은 -27.39%로 단기 반등과 중기 하락이 엇갈리는 구간이다. 낮은 PBR과 PSR은 자산 가치 대비 저평가 구간으로 볼 수 있으나, 지속적인 영업손실과 낮은 영업이익률이 이를 뒷받침하는 근거가 되고 있어 실적 개선 확인이 선행되어야 한다.

강세 요인

글로벌 고객사 기반 유지GAP 등 유수의 글로벌 브랜드와 장기적인 거래 관계를 유지하고 있으며, 과테말라 생산기지의 지리적 이점과 인프라는 안정적인 공급 능력을 뒷받침하는 기초 체력이다.

단기 가격 반등 흐름20일 수익률이 5.87%를 기록하며 최근 단기적으로 주가가 반등하는 흐름을 보이고 있어, 수급 개선이나 실적 바닥 확인에 대한 기대감이 반영될 수 있다.

저평가 매력도PBR 0.39배, PSR 0.12배 수준의 극심한 저평가 구간에 위치해 있어, 향후 실적 개선이나 수주 확대가 확인될 경우 가치 재평가(Re-rating)의 폭이 클 수 있다.

약세 요인

수익성 개선 정체영업이익률이 0.1% 수준으로 매우 낮으며, 매출이 늘어도 이익으로 연결되지 않는 구조적 한계가 존재한다. 이는 원가 상승 압박이나 낮은 부가가치 제품 비중 때문일 수 있다.

매출 성장세 둔화2025년 매출이 전년 대비 감소하며 외형 성장이 멈춘 상태다. 글로벌 소비 위축이나 고객사의 주문량 감소가 실적에 직접적인 하방 압력으로 작용하고 있다.

순손실 지속 우려2025년 순이익이 -13.1억원을 기록하며 적자 구조가 지속되고 있다. 영업활동을 통한 현금 창출이 부족할 경우 재무 건전성 유지에 부담이 될 수 있다.

리스크

수익성매출 규모 대비 영업이익이 극히 낮아, 원자재 가격 변동이나 인건비 상승 등 외부 비용 요인에 매우 취약한 구조를 가지고 있다.

수주 환경특정 글로벌 브랜드에 대한 의존도가 높으므로, 해당 고객사의 실적 부진이나 공급망 재편 시 수주 물량에 큰 변동성이 발생할 수 있다.

재무 구조순손실이 지속되는 상황에서 자본총계 대비 부채 비율과 현금 흐름을 지속적으로 점검해야 하며, 자본 잠식이나 유동성 위기 가능성을 경계해야 한다.

종합 의견

씨싸이트의 핵심 과제는 '수익성 회복'이다. 2025년 매출이 전년 대비 2.4% 감소하고 영업이익이 1.5억원으로 급감한 것은 현재의 외형 성장 모델이 한계에 부딪혔음을 시사한다. 특히 영업이익률이 0.1% 수준에 머무는 구조적 문제를 해결하기 위해서는 과테말라 생산기지의 원가 경쟁력을 극대화하거나 고부가가치 제품 비중을 높여야 한다. 긍정적인 부분은 PBR 0.39배, PSR 0.12배라는 극심한 저평가 상태이며, 단기적으로 20일 수익률이 5.87%를 기록하며 반등을 시도하고 있다는 점이다. 하지만 이는 실적 개선이 뒷받침되지 않은 수급적 반등일 가능성이 높으므로, 다음 분기 실적에서 매출 회복과 영업이익 플러스 전환이 동시에 확인되는지가 필수적인 확인 변수다. 또한 주요 고객사인 GAP 등 글로벌 브랜드의 수요 변화가 수주량에 미치는 영향을 지속적으로 모니터링해야 한다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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