하이텍팜 (106190)

제약 · 종가 10680원 · 등락 3.29%

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AI 리포트 — 수출 의존도 높은 항생제 원료의 안정적 공급력

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치

● 현재 값 · | 과거 밴드 중앙값 · 양끝 = 밴드 최저~최고

PER10.57

PBR0.93

PSR1.73

배당1.31%

하이텍팜은 카바페넴계 항생제 원료의약품(API) 전문 기업으로, 2025년 매출 702억원, 영업이익 129억원을 기록했다. 생산 설비 투자와 원자재 수급 불안정 등 대내외적 변수로 인해 전년 대비 실적은 소폭 감소했으나, 18%대의 영업이익률을 유지하며 안정적인 사업 구조를 보여주고 있다.

카바페넴계 항생제 원료의약품(API) 전문 기업으로 유럽 수출 비중이 87.37%에 달한다.
2025년 매출 702억원, 영업이익 129억원, 순이익 115억원을 기록하며 전년 대비 실적은 소폭 감소했다.
설비 투자에 따른 생산 공백과 원자재 가격 상승, 중국산 덤핑 경쟁 등 대내외적 변수가 수익성에 영향을 미쳤다.
영업이익률은 18%대를 지속 유지하며 안정적인 수익 구조를 확보하고 있다.
PBR 0.93배, PER 10.57배 수준으로 자산 가치 및 수익성 대비 저평가 구간에 위치해 있다.

사업 구조

하이텍팜은 1998년 설립된 주사제용 항생제 원료의약품(API) 전문 제약기업으로, 카바페넴계 항생제 이미페넴과 에르타페넴을 주력 품목으로 생산한다. 이들 품목은 세팔로스포린계 등 타 항생제 대비 항균력이 탁월해 높은 가격을 형성하고 있다. 회사는 유럽(87.37%)과 아시아(12.58%)를 중심으로 수출이 전체 매출의 99.95%를 차지하는 구조이며, 아시아와 북미 등 규제시장의 판매처 확대를 추진 중이다. 기술적으로는 경쟁사 대비 높은 수율과 낮은 불순물 함유율을 확보한 고유의 결정법을 보유하고 있으며, 이를 기반으로 한 차세대 카바페넴계 항생제 생산공장 구축을 통해 글로벌 공급자 지위 확보를 목표로 한다. 2025년 실적 감소 요인으로는 충주 및 대소 합성동 설비 투자에 따른 약 40일간의 생산 공백, 해외 업체의 폭발 사고로 인한 원자재 가격 상승, 미·중 갈등에 따른 중국산 의약품의 덤핑 경쟁, 환율 변동에 따른 환차손 등이 복합적으로 작용했다. 그럼에도 불구하고 영업이익률은 18%대를 지속 유지하며 견고한 수익성을 증명하고 있다.

실적 분석

연간 실적은 외형과 수익성 측면에서 변동성을 보였다. 2023년 매출 768억원, 영업이익 101억원, 순이익 80.8억원에서 2024년에는 매출 775억원, 영업이익 156억원, 순이익 137억원으로 크게 성장했다. 그러나 2025년에는 매출이 702억원으로 전년 대비 9.5% 감소했고, 영업이익은 129억원으로 17.4% 감소했으며, 순이익은 115억원으로 16.3% 감소했다. 분기별 흐름을 보면 2024Q4 매출 195억원, 영업이익 28.0억원에서 2025Q1 매출 153억원, 영업이익 25.6억원으로 감소했다. 이후 2025Q2 매출 230억원, 영업이익 32.2억원으로 반등했다가 2025Q3 매출 179억원, 영업이익 39.1억원으로 다시 변동을 보였으며, 2025Q4 매출 140억원, 영업이익 31.7억원으로 마감했다. 2025Q4 매출은 전분기 대비 21.4% 감소했으나 영업이익은 18.9% 감소하며 수익성 방어 노력을 보여준다. 영업이익률 추이는 13.1%, 20.1%, 18.3%로 유지되고 있다.

전망

향후 실적의 핵심은 생산 공백의 해소와 원가 부담의 완화 여부다. 충주와 대소 합성동 설비 투자가 완료됨에 따라 생산 안정성이 확보된다면, 2025년에 발생한 생산 공백에 따른 매출 감소분을 회복할 가능성이 있다. 또한, 해외 업체의 사고로 인한 원자재 가격 급등이 진정되고 공급망이 정상화된다면 수익성 개선의 직접적인 동력이 될 수 있다. 대외적으로는 중국산 의약품의 덤핑 경쟁 속에서 고유의 결정법을 통한 고수율·저불순 제품의 경쟁 우위가 얼마나 유지되는지가 중요하다. 특히 유럽 중심의 수출 구조에서 아시아 및 북미 규제시장으로의 판매처 확대가 가시화된다면 외형 성장의 새로운 축이 될 수 있다. 환율 변동성 또한 수출 비중이 높은 기업 특성상 지속적인 모니터링이 필요한 변수다.

밸류에이션

하이텍팜은 현재 주가 11410원, 시가총액 1,213억원 수준이다. 2025년 실적 기준 PER은 10.57배, EPS는 1079원이며, PBR은 0.93배, BPS는 12290원이다. PSR은 1.73배로 나타난다. PBR 0.93배는 장부가치 대비 저평가 구간에 위치함을 시사하며, PER 10.57배는 업종 평균이나 성장성을 고려할 때 낮은 수준으로 평가될 수 있다. ROE는 8.8%이며 배당수익률은 1.31%이다. 52주 범위 내 주가 위치는 3.8%로 저점 부근에 머물러 있으며, 20일 수익률 -17.85%, 60일 수익률 -41.43%로 최근 주가 흐름은 약세를 보이고 있다. 실적 감소 요인이 일시적 설비 투자와 외부 환경에 기인한 것이라면 현재의 낮은 배수는 매력적인 구간으로 해석될 여지가 있다.

강세 요인

안정적인 수익 구조대내외적 악재에도 불구하고 영업이익률 18%대를 지속 유지하고 있다는 점은 회사의 기초 체력과 카바페넴계 항생제 시장에서의 경쟁 우위를 입증하는 지표다.

설비 투자 효과 기대충주 및 대소 합성동 설비 투자가 완료되면 생산 안정성이 강화되고 생산 공백이 해소됨에 따라 향후 매출 회복 및 생산성 향상의 모멘텀으로 작용할 수 있다.

저평가 매력도PBR 0.93배 수준으로 장부가치 대비 저평가되어 있으며, 고수율·저불순 기술력을 바탕으로 한 글로벌 공급자 지위 확보가 가시화될 경우 재평가 가능성이 존재한다.

약세 요인

원가 부담 지속해외 업체의 사고로 인한 원자재 가격 급등과 중국산 의약품의 과도한 가격 경쟁은 수익성을 압박하는 상시적 리스크로 작용할 수 있다.

수출 의존도 리스크유럽 수출 비중이 87% 이상으로 매우 높아, 유럽 시장의 수요 변동이나 환율 변동에 따른 환차손 등 외부 환경에 민감하게 반응할 수밖에 없는 구조다.

단기 주가 약세20일 수익률 -17.85%, 60일 수익률 -41.43%로 최근 주가 흐름이 매우 부진하며, 실적 감소와 맞물려 단기적인 하방 압력이 지속될 수 있다.

리스크

공급망중간원료 공급 업체의 사고 등 외부 요인에 의한 원자재 수급 불안정은 생산 계획에 차질을 빚고 원가 상승을 초래하는 직접적인 위험 요소다.

경쟁 환경중국 의약품 수출입 업체들의 덤핑과 과도한 가격 경쟁은 수익성 방어를 어렵게 만드는 대외적 환경 리스크로 작용한다.

재무/환율높은 수출 비중으로 인해 환율 변동에 따른 환차손이 수익성에 영향을 미칠 수 있으며, 이는 경영 환경의 불확실성을 높이는 요인이다.

종합 의견

하이텍팜은 카바페넴계 항생제 원료 분야에서 기술적 우위를 바탕으로 안정적인 수익 구조를 구축한 기업이다. 2025년 실적은 설비 투자에 따른 생산 공백과 원자재 가격 상승이라는 대내외적 악재로 인해 전년 대비 소폭 감소했으나, 18%대의 영업이익률을 유지하며 기초 체력을 증명했다. 향후 판단의 핵심은 설비 투자의 성공적인 마무리와 생산 안정성 확보, 그리고 원가 부담을 상쇄할 수 있는 제품 경쟁력 유지 여부다. 특히 유럽 의존도가 높은 구조에서 아시아 및 북미 시장으로의 확장 성과가 가시화되는지가 외형 성장의 핵심 변수가 될 것이다. 현재 PBR 0.93배 수준의 저평가 구간에 머물러 있는 만큼, 생산 공백 해소와 원가 안정화가 확인될 경우 긍정적인 재평가 논리가 형성될 수 있다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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