쎄트렉아이 (099320)

쎄트렉아이는 2025년 매출 2,069억원, 영업이익 102억원을 기록하며 3년 만에 흑자전환에 성공했다. 특히 4분기 매출 720억원과 영업이익 39.6억원은 전분기 대비 각각 42.7%, 61.1% 증가했다. 다만 주가는 52주 범위의 16.9% 지점까지 하락하며 단기 조정 국면을 겪고 있다.

• 2025년 매출은 2,069억원으로 전년 대비 20.8% 증가했고, 영업이익은 102억원으로 431.4% 늘며 흑자전환했다.
• 위성사업 매출은 1,968억원으로 전체 매출의 95%를 차지하며 핵심 성장 동력으로 자리 잡았다.
• 2025년 4분기 매출 720억원과 영업이익 39.6억원은 전분기 대비 각각 42.7%, 61.1% 증가했다.
• 주가수익비율(PER)은 52.65배로 52주 밴드 하단(0.0%)에 위치하며, 주가순자산비율(PBR)은 3.23배다.
• 주가는 20일 수익률 -33.24%, 60일 수익률 -57.34%를 기록하며 단기 급락세를 보이고 있다.

사업 구조

쎄트렉아이는 지구관측 위성시스템의 개발 및 생산을 핵심 사업으로 영위한다. 중·소형 위성시스템, 탑재체, 관제소프트웨어, 영상처리소프트웨어 등을 개발하며, 위성 제작 기술을 기반으로 한 군사위성과 이동형 지상체 개발 등 방위사업도 병행한다. 2025년 위성사업 매출은 1,968억원으로 전체 매출 2,069억원의 95%를 차지해 사업 구조가 위성 제조에 집중되어 있다. 자회사인 (주)에스아이아이에스와 (주)에스아이에이는 위성영상 판매 및 인공지능 기반 분석사업을 영위하며, 각각 매출 83억원(4%), 18억원(1%)을 기록했다. 위성사업 내수 매출은 185.6억원, 수출은 111.5억원으로 내수 비중이 높으나, 수출도 111.5억원에서 161.7억원으로 증가하며 다각화 노력이 이어지고 있다. 사업보고서에 따르면 2025년 말까지 수주 현황이 공개되었으며, 단일판매·공급계약 체결 관련 공시가 여러 차례 있어 대형 프로젝트 진행 상황을 확인할 수 있다. 업종 내 시가총액 순위는 18위로, 우주 산업 성장세에 따른 기대감이 반영된 구조다. 다만 매출의 95%가 위성사업에 의존하고 있어, 특정 프로젝트의 지연이나 취소가 실적에 미치는 영향이 클 수 있어 수주 관리와 인도 일정의 안정성이 중요하다.

실적 분석

2025년 실적이 흑자전환의 해로 기록됐다. 매출은 2023년 1,254억원, 2024년 1,713억원에서 2025년 2,069억원으로 20.8% 증가했다. 영업이익은 2023년 -43.5억원, 2024년 -30.7억원에서 2025년 102억원으로 431.4% 증가하며 흑자전환했다. 순이익도 2023년 415억원, 2024년 62.5억원에서 2025년 141억원으로 125.4% 증가했다. 영업이익률 흐름은 -3.5%, -1.8%, 4.9%로 개선되며 수익성 구조가 안정화되고 있음을 보여준다. 분기별로는 2025년 1분기 매출 400억원, 영업이익 17.4억원에서 시작해 2분기 매출 445억원, 영업이익 20.3억원, 3분기 매출 504억원, 영업이익 24.6억원으로 순조롭게 성장했다. 특히 4분기 매출은 720억원으로 전분기 대비 42.7% 증가했고, 영업이익은 39.6억원으로 61.1% 증가하며 연간 실적의 대부분을 4분기에 집중시키는 특징을 보였다. 지배주주순이익도 4분기 75.8억원으로 전분기 19.0억원 대비 299.1% 증가했다. 이러한 4분기 집중 현상은 위성 인도 시점과 관련이 있을 가능성이 높아, 향후 분기별 실적 변동성이 클 수 있음을 시사한다. 자본총계는 2,370억원으로 안정적이며, 부채는 1,740억원으로 전년 2,230억원보다 감소했다.

전망

향후 전망은 위성사업의 수주 확대와 인도 일정에 달려 있다. 매출이 2,069억원을 넘어서며 영업이익률이 4.9% 이상을 유지한다면, 흑자전환의 지속 가능성이 높아질 것이다. 특히 4분기 매출 720억원과 영업이익 39.6억원이 다음 연도에도 비슷한 수준으로 유지되거나 증가한다면, 실적의 예측 가능성이 높아질 것이다. 다만 분기별 매출 변동성이 크므로, 특정 분기에 대규모 인도가 집중되는 패턴이 이어질 경우 실적 발표 시점의 주가 변동성도 함께 고려해야 한다. 재무 구조는 자본총계 2,370억원과 부채 1,740억원으로 건전하며, 자기자본이익률(ROE)은 5.9%로 흑자전환에 따른 개선세가 나타나고 있다. 주가는 52주 범위의 16.9% 지점에 있으며, 20일 수익률 -33.24%, 60일 수익률 -57.34%로 단기 조정 국면이다. 거래량 급증 지표 0.64는 시장 참여자의 관심이 높음을 보여주나, 가격 방향성은 아직 불확실하다. 우주 산업의 성장세와 한국형 발사체 누리호 발사 일정 등 외부 환경도 영향을 줄 수 있으므로, 관련 공시와 수주 소식을 지속적으로 모니터링해야 한다.

밸류에이션

쎄트렉아이는 주가수익비율(PER) 52.65배, 주가순자산비율(PBR) 3.23배, 주가매출비율(PSR) 3.89배를 기록하고 있다. PER은 52주 밴드 하단(0.0%)에 위치하며, PBR은 밴드 중간(45.2%), PSR은 밴드 중간(47.6%)에 있다. 흑자전환 초기 단계라 PER이 높게 형성되어 있으나, 매출 성장률 20.8%와 영업이익 증가율 431.4%를 고려할 때 성장성이 일부 반영된 것으로 볼 수 있다. 다만 주가가 52주 범위의 16.9% 지점까지 하락하며 단기 과매도 상태일 가능성이 있다. 자기자본이익률(ROE) 5.9%는 흑자전환에 따른 개선세이나, 과거 적자 기간을 고려하면 아직 낮은 수준이다. 시가총액 8,049억원은 업종 내 18위로, 우주 산업의 성장 기대감이 반영된 구조다. 향후 실적 지속성과 수주 확대가 확인된다면 현재 배수의 합리성이 검증될 수 있으나, 분기별 실적 변동성과 프로젝트 리스크를 고려해 신중한 접근이 필요하다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

판단의 중심은 흑자전환의 지속성과 분기별 실적 변동성이다. 먼저 매출이 2,069억원을 넘어서며 영업이익률이 4.9% 이상을 유지하는지가 핵심 확인 변수다. 다음으로 4분기 매출 720억원과 영업이익 39.6억원이 다음 연도에도 비슷한 수준으로 유지되는지, 아니면 분기별 변동성이 커지는지를 봐야 한다. 마지막으로 주가수익비율(PER) 52.65배의 부담이 매출 성장률 20.8%와 영업이익 증가율 431.4%로 상쇄되는지, 아니면 배수 수축 압력이 발생하는지를 점검해야 한다. 주가는 52주 범위의 16.9% 지점에 있으며, 20일 수익률 -33.24%, 60일 수익률 -57.34%로 단기 조정 국면이다. 거래량 급증 지표 0.64는 시장 관심이 높음을 보여주나, 가격 방향성은 아직 불확실하다. 우주 산업의 성장세와 한국형 발사체 누리호 발사 일정 등 외부 환경도 영향을 줄 수 있으므로, 관련 공시와 수주 소식을 지속적으로 모니터링해야 한다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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