효성오앤비 (097870)

화학 · 종가 4330원 · 등락 3.46%

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AI 리포트 — 매출 감소와 수익성 둔화 속 자본 안정성 확인

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치

● 현재 값 · | 과거 밴드 중앙값 · 양끝 = 밴드 최저~최고

PER13.43

PBR0.48

PSR1.66

배당—

효성오앤비는 2025년 매출이 244억원으로 전년 대비 13.1% 감소하며 외형적 위축을 겪었다. 영업이익은 34.7억원으로 전년 대비 18.5% 줄어들었고, 순이익 또한 28.9억원으로 36.0% 감소하며 수익성 지표가 동반 하락했다. 자본총계 793억원과 부채 115억원의 구조 속에서 향후 매출 회복 여부가 관건이다.

2025년 매출은 244억원으로 전년 대비 13.1% 감소하며 외형적 위축을 보였다.
영업이익은 34.7억원, 순이익은 28.9억원으로 전년 대비 각각 18.5%, 36.0% 감소했다.
2025년 3분기 매출 112억원 대비 4분기 매출 29.9억원으로 급감하며 분기 변동성이 확대됐다.
PBR 0.48배, PER 13.43배 수준이나 실적 하락세로 인해 저평가 매력 확인이 필요하다.
60일 수익률 -27.95%를 기록하며 중기적인 가격 조정이 진행 중인 상황이다.

사업 구조

효성오앤비는 1984년 설립 이후 유기질비료 및 부산물비료(퇴비) 제조와 판매를 주력 사업으로 영위해온 기업이다. 국내에 본사와 공장을 포함해 청도, 의성, 함평, 안성 등지에 생산 거점을 확보하고 있으며, 종속회사로 스리랑카 법인(HYOSUNG ONB (PVT)LTD)과 황토영농조합법인을 보유하고 있다. 스리랑카 법인은 원재료 조달 및 유기질비료 제조를 담당하며 모기업에 원재료와 OEM 매출을 공급하는 구조다. 황토영농조합법인은 유기질비료 제조를 통해 시너지를 내고 있으며, 효성오앤비는 2021년까지 지분을 추가 취득해 현재 73%를 보유한 종속회사로 편입시켰다. 주요 제품은 유기질비료와 부산물비료이며, 이는 친환경 농업 확대 추세와 맞물려 수요가 발생하는 품목이다. 다만 최근 매출이 2024년 281억원에서 2025년 244억원으로 감소한 점은 원재료 수급 환경이나 국내외 수요 변화 등 외부 요인에 의한 영향이 있는지 면밀한 분석이 필요하다. 사업 구조상 원재료 조달의 안정성과 종속회사와의 시너지 효율이 향후 수익성 회복의 핵심 동력이 될 것으로 보인다.

실적 분석

최근 3개년 실적은 외형과 수익성 모두에서 하향 곡선을 그리고 있다. 2023년 매출 297억원, 영업이익 7.2억원, 순이익 12.3억원에서 2024년 매출 281억원, 영업이익 42.6억원, 순이익 45.2억원으로 일시적 반등을 보였으나, 2025년에는 매출 244억원, 영업이익 34.7억원, 순이익 28.9억원으로 다시 감소했다. 특히 매출은 전년 대비 13.1% 감소했고, 영업이익은 18.5% 감소, 순이익은 36.0% 감소하며 수익성 악화가 뚜렷하다. 분기별 흐름을 보면 2025년 3분기 매출 112억원, 영업이익 26.0억원으로 견조한 수치를 기록했으나, 4분기에는 매출 29.9억원, 영업이익 2.5억원으로 급감하며 분기 변동성이 크게 나타났다. 영업이익률 추이는 2.4%, 15.2%, 14.2%로 2024년 이후 수준을 유지하려 노력 중이나, 매출 규모 자체가 축소되면서 절대적인 이익 규모가 줄어드는 양상이다. 향후 실적의 핵심은 2025년 4분기에 나타난 매출 급감의 원인이 일시적인 계절성인지, 혹은 구조적인 수요 감소인지를 파악하는 것이다.

전망

향후 전망은 매출 회복과 비용 구조의 효율화라는 두 가지 과제에 직면해 있다. 첫째, 2025년 4분기에 나타난 매출 29.9억원의 급감세가 2026년 초에도 이어지는지 확인이 필요하다. 만약 3분기(112억원) 수준의 매출을 회복할 수 있다면 실적 반등의 기회가 될 수 있다. 둘째, 영업이익률 14.2% 수준을 유지하면서 매출 규모를 확대할 수 있는 생산성 개선이 필요하다. 원재료 조달을 담당하는 스리랑카 법인과의 협력을 통해 원가 경쟁력을 확보하고, 황토영농조합법인과의 시너지를 극대화하여 부산물비료의 시장 점유율을 높이는 것이 핵심이다. 셋째, 재무적 안정성 측면에서는 자본총계 793억원 대비 부채 115억원의 수준을 유지하며 안정적인 재무 구조를 지속해야 한다. 최근의 매출 감소가 고정비 부담으로 이어져 영업이익률을 갉아먹지 않도록 하는 관리가 필요하다. 또한, 농업 테마와 연계된 정책적 환경 변화나 친환경 비료 수요의 변화가 실적에 미치는 영향을 지속적으로 모니터링해야 한다.

밸류에이션

효성오앤비의 현재 주가는 4755원이며, 시가총액은 404억원이다. 2025년 실적 기준 PER은 13.43배, EPS는 354원이며, PBR은 0.48배, BPS는 9928원이다. PSR은 1.66배로 산출된다. PBR 0.48배는 장부가치 대비 매우 낮은 수준이나, 이는 매출 감소와 수익성 둔화가 반영된 결과로 해석될 수 있다. ROE는 3.6%로 낮은 수준이며, 배당은 현재 제시되지 않았다. 주가는 52주 범위의 12.9% 지점에 위치해 있으며, 20일 수익률 -9.94%, 60일 수익률 -27.95%로 단기 및 중기적으로 하락세를 보이고 있다. 거래량 급증 지표는 5.54로 일부 수급의 변화가 감지되나, 실적 하락세와 맞물려 가격 조정이 진행되는 구간으로 판단된다.

강세 요인

저평가된 자산 가치PBR 0.48배는 장부가치 대비 매우 낮은 수준으로, 자본총계 793억원 대비 시가총액 404억원은 자산 가치 측면에서 하방 경직성을 확보할 수 있는 지표다.

종속회사 시너지스리랑카 법인을 통한 원재료 조달과 황토영농조합법인과의 협력을 통한 부산물비료 생산 구조는 원가 절감 및 생산량 확대의 기반이 될 수 있다.

농업 테마 수혜친환경 농업 확대 추세에 따른 유기질비료 수요는 장기적으로 우상향할 수 있는 산업적 기반을 갖추고 있다.

약세 요인

매출 및 수익성 하락2025년 매출이 13.1% 감소하고 순이익이 36.0% 급감한 것은 시장 점유율 하락이나 원가 부담 상승을 시사하는 부정적 신호다.

분기 변동성 확대2025년 3분기 대비 4분기 매출이 급감한 점은 계절적 요인을 넘어선 수요 위축이나 공급망 차질 가능성을 내포한다.

가격 하락 추세60일 수익률 -27.95%를 기록하며 중기적인 하락 압력이 지속되고 있으며, 거래량 급증 지표가 실적 반등으로 이어지지 못하고 있다.

리스크

수익성매출 감소 속도가 영업이익 감소 속도보다 빠를 경우 고정비 부담이 가중되어 영업이익률이 추가로 하락할 위험이 있다.

원재료스리랑카 등 해외 법인을 통한 원재료 조달 과정에서 환율 변동이나 물류비 상승이 수익성에 직접적인 타격을 줄 수 있다.

수요변동국내외 농업 환경 변화나 경쟁사의 저가 공세로 인해 유기질비료 및 부산물비료의 시장 점유율이 약화될 수 있다.

종합 의견

효성오앤비는 현재 매출 감소와 수익성 악화라는 이중고를 겪고 있다. 2025년 매출이 13.1% 감소하고 순이익이 36.0% 급감한 것은 외형과 내실 모두에서 하방 압력을 받고 있음을 보여준다. 특히 2025년 3분기 대비 4분기 매출이 급감한 점은 향후 실적 회복을 위해 반드시 해결해야 할 과제다. 재무적으로는 PBR 0.48배라는 낮은 수치가 자산 가치를 지지하고 있으나, 이는 실적 부진이 반영된 결과이므로 실적 반등 없이는 가격 회복이 제한적일 수 있다. 향후 관전 포인트는 스리랑카 법인 및 황토영농조합법인과의 시너지를 통해 원가 경쟁력을 확보하고, 2025년 4분기에 나타난 매출 위축을 극복할 수 있는 수요처 확보 여부다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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