에스코넥 (096630)

에스코넥은 2025년 매출이 전년 대비 3.7% 감소한 2,787억원이나, 영업이익은 27.0% 증가한 133억원, 순이익은 181.1% 급증한 379억원을 기록했다. 매출 감소에도 불구하고 수익성이 크게 개선되었으며, 자본총계가 887억원으로 늘어나는 등 재무 구조의 질적 변화가 확인된다.

• 2025년 매출은 2,787억원으로 전년 대비 3.7% 감소했으나, 영업이익은 27.0% 증가한 133억원을 기록했다.
• 2025년 순이익은 379억원으로 전년 대비 181.1% 급증하며 수익성 개선을 증명했다.
• 2025Q4 지배주주순이익은 241억원으로 전분기 대비 570.5% 증가하며 강력한 회복세를 보였다.
• ROE(ttm) 42.7%를 기록 중이며, PER 0.77배, PBR 0.31배 수준의 극심한 저평가 구간에 위치한다.
• 스마트폰 힌지 부품 중심의 핵심 사업과 ESS 시장을 겨냥한 2차전지 부품 사업을 병행하고 있다.

사업 구조

에스코넥은 정밀 금속가공기술을 기반으로 스마트폰 부품 사업을 핵심으로 영위하며, 2차전지 및 친환경 에너지 분야로 영역을 확장하고 있다. 스마트폰 금속 부품 부문에서는 글로벌 제조사의 프리미엄 모델에 들어가는 외장 및 내부 구조 부품, 특히 폴더블 스마트폰용 힌지(Hinge) 부품을 중심으로 생산 및 공급체계를 구축하고 있다. 주요 생산 거점은 국내 본사를 포함해 중국 동관과 베트남 박장 지역에 위치한다. 또한 2차전지 금속 부문에서는 전기자동차(EV) 및 에너지저장장치(ESS)용 부품 개발을 추진 중이다. 현재 글로벌 EV 시장은 단기적 수요 둔화 국면에 있으나, AI 데이터센터 확충에 따른 ESS 시장은 구조적 성장세를 이어가고 있어 에스코넥의 중장기 성장 방향성과 맞물려 있다. 회사는 배터리 구조 부품의 품질 및 원가 경쟁력 확보를 통해 이 시장에 대응하고 있으며, 이러한 사업 다각화는 기존 스마트폰 부품 중심의 매출 구조를 보완하는 핵심 동력으로 작용하고 있다.

실적 분석

최근 3개년 실적은 매출 정체 속 수익성 개선이라는 특징을 보인다. 2023년 매출 2,705억원, 영업이익 140억원, 순이익 58.7억원에서 2024년 매출 2,893억원, 영업이익 105억원, 순이익 135억원으로 변화했다. 2025년에는 매출이 2,787억원으로 전년 대비 3.7% 감소했으나, 영업이익은 133억원으로 27.0% 증가했고 순이익은 379억원으로 181.1% 급증했다. 매출 감소에도 불구하고 영업이익과 순이익이 크게 늘어난 것은 비용 구조 개선이나 고부가가치 제품 비중 확대의 결과로 풀이된다. 분기별 흐름을 보면 2024Q4 매출 734억원, 영업이익 14.7억원, 지배주주순이익 -96.8억원이었으나, 2025Q1 매출 837억원, 영업이익 45.8억원, 지배주주순이익 143억원으로 반등했다. 이후 2025Q2 매출 633억원, 영업이익 12.5억원, 지배주주순이익 -40.7억원으로 다시 조정되었다가, 2025Q3 매출 668억원, 영업이익 32.9억원, 지배주주순이익 35.9억원, 2025Q4 매출 649억원, 영업이익 41.5억원, 지배주주순이익 241억원으로 회복세를 보였다. 특히 2025Q4 순이익은 전분기 대비 570.5% 증가하며 강력한 수익성 회복을 증명했다.

전망

향후 전망은 스마트폰 부품의 안정적 공급과 2차전지/ESS 부문의 실질적 매출 기여도에 달려 있다. 첫째, 폴더블 스마트폰용 힌지 등 고부가가치 부품의 수주 잔고와 공급 물량이 유지되면서 매출 감소세를 방어할 수 있는지가 중요하다. 둘째, 2차전지 부문에서 ESS 시장의 구조적 성장이 실제 매출로 연결되는 시점이 핵심이다. 현재 EV 시장의 둔화 속에서도 ESS 시장의 성장이 유효한 만큼, 관련 부품의 양산 및 공급 확대 여부를 확인해야 한다. 셋째, 2025년 보여준 수익성 개선 흐름이 지속 가능한지 확인이 필요하다. 영업이익률이 5.2%에서 3.6%, 4.8%로 변동하는 가운데, 고정비 절감이나 공정 효율화가 지속되어 순이익 증가세를 유지할 수 있는지가 관건이다. 마지막으로, 최근 공시된 액면병합 및 주권 변경 등 자본 구조 변화가 수급 및 투자 심리에 미치는 영향을 모니터링해야 한다.

밸류에이션

에스코넥은 현재 주가 1,763원, 시가총액 280억원으로 매우 낮은 가격 수준에 형성되어 있다. 2025년 연간 실적 기준 PER은 0.77배, PBR은 0.31배, PSR은 0.1배로 극도로 낮은 배수를 기록하고 있다. 특히 ROE(ttm)가 42.7%에 달한다는 점은 현재의 낮은 주가가 기업의 실제 수익 창출 능력 대비 과도하게 저평가되어 있음을 시사한다. 다만, 주가는 52주 범위의 29.3% 지점에 위치해 있으며, 60일 수익률은 116.85%로 급등한 반면 20일 수익률은 -24.5%로 단기 조정을 겪고 있다. 거래량 급증 지표 0.33은 뚜렷한 수급 유입을 의미하지는 않으나, 극단적인 저평가 구간에서 실적 개선이 확인될 때 가치 재평가 논리가 강하게 작동할 수 있는 구조다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

에스코넥은 현재 매출 정체 속에서 수익성을 극대화하는 구조적 변화를 겪고 있다. 2025년 매출이 3.7% 감소했음에도 영업이익이 27.0% 증가하고 순이익이 181.1% 급증한 것은 비용 효율화와 고부가가치 제품(폴더블 힌지 등)의 기여도가 높아졌음을 시사한다. 특히 ROE 42.7%라는 높은 수익성 대비 PER 0.77배, PBR 0.31배라는 극단적인 저평가 구간은 기업의 기초 체력 대비 주가가 매우 낮은 수준임을 보여준다. 향후 핵심 확인 변수는 두 가지다. 첫째, 2차전지 부품 사업이 ESS 시장의 성장을 타고 실질적인 매출 기여를 시작하는지 여부다. 둘째, 분기별로 나타나는 영업이익의 변동성을 제어하며 수익성 개선을 지속할 수 있는가이다. 단기적으로는 60일 수익률 급등에 따른 조정 구간에 있으나, 실적 기반의 내재 가치 확인이 병행된다면 저평가 해소의 기회가 될 수 있다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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