기신정기 (092440)

기신정기는 2025년 매출 1,313억원, 영업이익 10.2억원을 기록하며 전년 대비 외형과 수익성이 모두 감소했다. 특히 영업이익률이 0.8%까지 하락한 가운데, 최근 분기 실적에서 영업이익이 32.4억원으로 반등하며 변동성이 커진 상황이다.

• 2025년 매출은 1,313억원으로 전년 대비 4.7% 감소하며 외형 성장이 둔화되었다.
• 2025년 영업이익은 10.2억원으로 전년 대비 59.2% 급감하며 수익성 지표가 악화되었다.
• 2025Q4 매출은 404억원, 영업이익은 32.4억원을 기록하며 최근 분기 실적 반등을 시도했다.
• 영업이익률은 4.4%에서 1.8%, 0.8%로 지속 하락하며 수익 구조 개선이 시급한 상황이다.
• PBR 0.22배로 자산 가치 대비 극심한 저평가 구간에 있으나 수익성 부재가 변수다.

사업 구조

기신정기는 1988년 일본 후타바전자공업과 합작하여 설립된 금형 기초소재 부품 전문 기업이다. 주요 제품은 플라스틱 사출금형용 표준 몰드베이스(MOLD BASE)로, 당기 매출의 73.1%를 차지하는 핵심 사업부문이다. 이 외에도 정밀 플레이트(10.2%), 단조강(7.1%), 프레스 부문(3.8%) 등으로 생산 품목을 다변화하여 국내 금형 기초소재 부품 메이커로서의 입지를 구축해 왔다. 특히 베트남에 100% 자회사인 KISHIN VIETNAM을 설립하여 글로벌 생산 거점을 확보한 점이 특징이다. 사업 구조상 몰드베이스의 고품질화와 대형화 요구에 대응하는 것이 핵심이며, 최근 매출 비중은 몰드베이스에 집중되어 있어 해당 부문의 수주 환경과 원재료 가격 변동이 전체 실적에 미치는 영향이 크다. 또한, 일본 시장을 대상으로 한 직수출 경험과 글로벌 생산 기지 활용 능력이 향후 외형 성장의 주요 변수로 작용할 전망이다.

실적 분석

최근 3개년 실적은 매출 감소와 영업이익 하락세가 뚜렷하다. 2023년 매출 1,444억원, 영업이익 64.2억원에서 2024년 매출 1,379억원, 영업이익 25.0억원으로 급감했으며, 2025년에는 매출 1,313억원, 영업이익 10.2억원으로 추가 하락했다. 영업이익률 또한 4.4%에서 1.8%, 0.8%로 지속적으로 하락하며 수익성 확보에 어려움을 겪고 있다. 반면 순이익은 2025년 31.1억원을 기록하며 전년 17.2억원 대비 81.5% 증가하며 특이적인 흐름을 보였다. 분기별 실적은 변동성이 매우 크다. 2024Q4 매출 371억원, 영업이익 12.4억원에서 2025Q1 매출 298억원, 영업이익 -13.7억원으로 적자 전환했다. 이후 2025Q2 매출 298억원, 영업이익 -7.1억원, 2025Q3 매출 312억원, 영업이익 -1.4억원을 기록하다가 2025Q4에 매출 404억원, 영업이익 32.4억원으로 크게 반등했다. 분기별로 영업이익이 -13.7억원에서 32.4억원까지 급변하는 등 실적의 불확실성이 높은 상황이다.

전망

향후 실적은 몰드베이스 부문의 수주 회복과 원가 구조 개선 여부에 달려 있다. 2025년 영업이익률이 0.8%까지 하락한 상황에서, 최근 분기(2025Q4)에 나타난 영업이익 32.4억원의 반등이 일시적인 수주 효과인지 혹은 구조적인 수익성 개선인지 확인이 필요하다. 만약 2025Q4의 실적 개선세가 다음 분기에도 이어지며 영업이익률이 1%대 이상으로 회복된다면 긍정적인 신호로 해석될 수 있다. 반대로 매출이 1,313억원 수준에서 정체되거나 영업이익률이 1% 미만으로 유지된다면 수익성 악화에 따른 재무 부담이 커질 수 있다. 또한 베트남 법인을 통한 글로벌 생산 효율성 제고와 일본 등 해외 시장에서의 직수출 확대 여부가 외형 성장의 핵심 변수가 될 것이다.

밸류에이션

기신정기는 주가 1902원, 시가총액 555억원 수준에서 거래되고 있다. 2025년 실적 기준 PER은 17.78배, EPS는 107원이며, PBR은 0.22배, BPS는 8561원이다. 특히 PBR 0.22배는 업종 평균 및 역사적 범위(min 0.22, med 0.27)의 최저 수준에 위치해 있어 자산 가치 대비 저평가된 측면이 강하다. 다만 PSR 0.42배 역시 낮은 수준이며, ROE 1.2%와 영업이익률 0.8%의 낮은 수익성은 주가 상승의 동력을 제한하는 요소다. 52주 범위 내 3.9% 지점에 위치해 있으며, 20일 수익률 -3.79%, 60일 수익률 -16.03%로 최근 주가는 약세를 보이고 있다. 낮은 PBR이 매력적일 수 있으나, 수익성 회복이 동반되지 않는다면 저평가 구간에 머무를 가능성이 높다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

기신정기는 현재 자산 가치 대비 극심한 저평가(PBR 0.22배) 구간에 머물러 있으나, 수익성 지표는 매우 취약한 상태다. 2025년 매출 1,313억원, 영업이익 10.2억원으로 전년 대비 외형과 수익성이 모두 감소했으며, 영업이익률은 0.8%까지 하락했다. 다만, 2025Q4에 매출 404억원, 영업이익 32.4억원을 기록하며 최근 분기에서 실적 반등의 가능성을 보여준 점은 주목할 부분이다. 향후 판단의 핵심은 이 반등이 일시적인 수주 효과인지, 아니면 비용 구조 개선에 따른 구조적 회복인지를 확인하는 것이다. 특히 몰드베이스 부문의 수주 환경과 원가 통제 능력이 수익성 회복의 핵심 변수다. 주가는 52주 범위 내 3.9% 지점에 위치해 있어 하방 경직성은 확보된 것으로 보이나, 실적 개선이 동반되지 않는다면 저평가 구간에 장기 체류할 가능성이 높다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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