쏘닉스 (088280)

전기·전자 · 종가 2300원 · 등락 6.48%

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AI 리포트 — 파운드리 전환과 기술 고도화의 과제

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치

● 현재 값 · | 과거 밴드 중앙값 · 양끝 = 밴드 최저~최고

PER적자

PBR1.34

PSR2.57

배당—

쏘닉스는 RF 필터 파운드리 전문기업으로 사업 구조를 전환하며 TF-SAW 기술력을 바탕으로 성장하고 있다. 2025년 매출은 182억원으로 전년 대비 7.2% 증가했으나, 영업손실은 66.6억원으로 확대되며 외형 성장과 수익성 개선 사이의 괴리를 보이고 있다.

2025년 매출은 182억원으로 전년 대비 7.2% 증가하며 외형 성장을 지속했다.
2025년 영업손실은 66.6억원으로 전년 대비 확대되며 수익성 개선에 난항을 겪고 있다.
RF 필터 파운드리 전문기업으로서 TF-SAW 기술력을 바탕으로 글로벌 거래선을 확보 중이다.
최근 과학기술정보통신부 주관 양자공정선도기술개발 국책과제에 선정되며 기술 고도화 기반을 마련했다.
주가는 52주 범위의 16.3% 지점에 위치하며, 60일 수익률은 -54.69%로 단기·중기 약세를 보이고 있다.

사업 구조

쏘닉스는 2000년 설립 이후 SAW 필터를 설계, 생산, 판매하던 기업에서 2015년 이후 5G 스마트폰 고성능화에 대응하기 위해 RF 프론트엔드모듈용 필터 파운드리 전문회사로 사업 구조를 전환했다. 현재 주력 사업은 글로벌 통신반도체 수요 기업을 대상으로 하는 RF 필터 파운드리이며, 특히 실리콘 웨이퍼 기반의 압전반도체인 TF-SAW 기술력을 핵심 경쟁력으로 보유하고 있다. 미국 및 중화권의 20여 개 이상의 통신반도체 팹리스 거래선을 확보하여 5G 스마트폰용 RF 필터 파운드리 제조 및 판매 사업을 확대하고 있다. 이와 병행하여 산업용 무선통신기기용 RF 필터를 제조·판매하는 브랜드 사업도 소량 다품종 방식으로 진행 중이다. 기술적으로는 BAW, CSP, DiFEM, FBAR 등 다양한 압전 기술과 패키징 기술을 다루며, 최근에는 양자공정선도기술개발(R&D) 협약을 체결하는 등 차세대 기술 확보에 주력하고 있다. 다만 파운드리 사업의 특성상 초기 설비 투자와 공정 안정화 비용이 지속적으로 발생하며, 이는 현재의 영업손실 구조에 영향을 미치는 주요 요인으로 분석된다.

실적 분석

연간 실적은 외형 성장이 지속되는 가운데 수익성 개선이 지연되는 양상을 보인다. 매출은 2023년 138억원에서 2024년 170억원, 2025년 182억원으로 매년 증가세를 유지하고 있다. 반면 영업손실은 2023년 -51.7억원에서 2024년 -45.4억원으로 일시적으로 축소되었으나, 2025년에는 -66.6억원으로 다시 확대되었다. 순손실 또한 2023년 -51.2억원에서 2024년 -22.4억원으로 크게 개선되었으나, 2025년에는 -69.0억원으로 다시 확대되며 변동성을 보였다. 분기별 흐름을 보면 매출은 2024Q4 35.8억원에서 2025Q4 47.0억원으로 점진적으로 늘어나는 추세다. 그러나 영업손실은 2024Q4 -13.7억원에서 2025Q4 -18.7억원으로 확대되었으며, 영업이익률은 -37.4%, -26.7%, -36.6%로 개선세가 둔화되거나 정체된 모습을 보인다. 매출 증가분보다 고정비 및 연구개발비 등 비용 부담이 더 빠르게 증가하고 있는 구조적 과제가 확인된다.

전망

향후 전망은 TF-SAW 파운드리 기술의 양산 수율 확보와 고객사 다변화에 달려 있다. 매출이 2025년 182억원 수준을 넘어 지속적으로 우상향하기 위해서는 중화권 및 미국 내 팹리스 거래선들의 신규 수주가 실질적인 물량으로 이어져야 한다. 특히 영업손실이 2025년 -66.6억원으로 확대된 상황에서, 매출 증가 속도가 비용 증가 속도를 상회하는 변곡점이 나타나는지가 핵심이다. 만약 차세대 필터 파운드리 사업에서 양산 효율이 개선된다면 영업이익률의 반등이 가능할 것이나, R&D 비용이나 설비 투자 부담이 과도할 경우 손실 폭은 지속될 수 있다. 또한 최근 선정된 양자공정선도기술개발 국책과제 수행 결과가 향후 신규 기술 상용화로 이어질 수 있는지, 그리고 중화권 공급계약이 실질적인 매출 기여도로 연결되는지가 향후 성장의 핵심 변수다.

밸류에이션

쏘닉스는 현재 적자 상태로 PER은 산출할 수 없으며, EPS 또한 null이다. 주가는 2,705원이며 시가총액은 468억원이다. PBR은 1.34배, BPS는 2,018원이며, PSR은 2.57배로 제시된다. ROE는 -19.7%로 수익성 부재를 보여준다. 주가는 52주 범위의 16.3% 지점에 위치해 있으며, 20일 수익률은 -19.25%, 60일 수익률은 -54.69%로 최근 주가 흐름은 약세를 보이고 있다. 업종 내 시가총액 순위는 291위다. 낮은 PBR과 PSR은 자산 및 매출 대비 저평가된 구간으로 해석될 수 있으나, 지속적인 영업손실과 자본 감소(2024년 419억원 → 2025년 349억원)를 고려할 때 재무적 안정성 확보가 선행되어야 한다.

강세 요인

기술적 해자 확보국내 유일의 RF 필터 전문 파운드리 업체로서 TF-SAW 기술력을 보유하고 있으며, 중화권 및 미국 등 글로벌 팹리스 거래선을 확보하며 시장 점유율을 확대하고 있다.

국책과제 통한 기술 고도화양자공정선도기술개발 국책과제 선정은 차세대 기술 확보를 위한 R&D 동력을 제공하며, 이는 향후 고부가가치 제품 생산을 통한 수익성 개선의 기반이 될 수 있다.

매출 성장세 지속2023년부터 2025년까지 매출이 꾸준히 증가하고 있으며, 5G 스마트폰 시장의 고성능화 추세에 따른 필터 수요 확대의 수혜를 입을 수 있는 구조다.

약세 요인

수익성 개선 지연매출은 증가하고 있으나 영업손실이 2025년 -66.6억원으로 확대되는 등 외형 성장 대비 비용 부담이 가중되는 구조적 문제가 지속되고 있다.

자본 감소 및 재무 부담자본총계가 2024년 419억원에서 2025년 349억원으로 감소하고 부채는 176억원으로 늘어나는 등 재무적 안정성 확보가 시급한 상황이다.

주가 흐름 약세60일 수익률 -54.69% 등 최근 주가 흐름이 매우 약세이며, 거래량 급증 지표(0.6) 또한 뚜렷한 수급 개선을 뒷받침하기에는 부족한 수준이다.

리스크

재무지속적인 영업손실과 자본 감소는 재무 건전성을 악화시킬 수 있으며, 추가적인 자금 조달이나 수익성 개선이 지연될 경우 재무적 리스크가 가중될 수 있다.

기술/경쟁RF 필터 파운드리 시장은 기술 진입 장벽이 높으나, 글로벌 경쟁사들의 기술 추격과 파운드리 공정 수율 확보 여부에 따라 수익성이 크게 좌우될 수 있다.

수급최근 주가 흐름이 약세인 가운데, 실질적인 실적 턴어라운드 확인 전까지는 수급 불균형이 지속될 수 있으며 이는 주가 변동성을 확대시키는 요인이 된다.

종합 의견

쏘닉스의 핵심 과제는 '성장의 질' 확보다. 매출은 2025년 182억원으로 꾸준히 성장하고 있으나, 영업손실이 66.6억원으로 확대된 점은 파운드리 사업의 초기 투자 비용과 공정 안정화 비용이 여전히 큰 부담임을 시사한다. 따라서 향후 실적에서 매출 증가율이 영업손실 증가율을 상회하는 변곡점을 찾는 것이 가장 중요하다. 재무적으로는 자본총계가 349억원으로 감소한 상황에서 부채 관리와 현금흐름 개선이 필수적이다. 기술적으로는 TF-SAW 기반의 파운드리 기술력이 실제 양산 수율과 수익성으로 연결되는지, 그리고 최근 선정된 국책과제가 실질적인 기술 우위로 이어지는지를 확인해야 한다. 주가는 52주 범위의 16.3% 지점에 머물러 있으며, 60일 수익률 -54.69%의 약세 흐름을 끊어내기 위해서는 실적 턴어라운드에 대한 구체적인 증거가 필요하다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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