랩지노믹스 (084650)

랩지노믹스는 2025년 매출 882억원으로 전년 대비 2.6% 성장했으나, 영업손실은 535억원으로 확대되며 수익성 확보에 난항을 겪고 있다. 미국 클리아랩 인수와 브랜드 통합을 통한 외형 확장은 진행 중이나, 분기별 영업손실 폭이 커지는 흐름 속에서 실질적인 이익 전환 시점이 핵심 변수다.

• 2025년 매출은 882억원으로 전년 대비 2.6% 증가했으나 영업손실은 535억원으로 확대됐다.
• 2025년 순손실은 644억원으로 전년 대비 169.3% 확대되며 적자 폭이 커졌다.
• 미국 클리아랩 인수 및 2026년 'LabGenomics' 단일 브랜드 통합을 통한 시장 확장 전략을 추진 중이다.
• 영업이익률은 -9.7%에서 -21.5%, -60.7%로 지속적으로 하락하며 수익성 악화가 가속화되고 있다.
• 주가는 651원이며 PBR 0.32배, PSR 0.55배를 기록 중이나 ROE는 -43.0%로 수익성이 매우 낮은 상태다.

사업 구조

랩지노믹스는 일반서비스 업종으로 분류되며, 주요 사업은 체외진단 서비스 및 연구개발 활동에 집중되어 있다. 회사는 2024년 10월 미국 클리아랩(Integrated Molecular Diagnostics, LLC.)을 인수하며 PCR 기반 감염병 진단과 NGS 암 진단 분야의 강점을 확보했다. 이를 통해 기존 QDx 서비스와 시너지를 내며 NGS 기반 암 진단 패널 등 서비스 라인업을 확대하고 있다. 특히 뉴저지, 캘리포니아, 콜로라도에 위치한 3개 랩의 전문성을 강화해 운영 생산성을 제고하는 전략을 추진 중이다. 2026년부터는 큐디엑스와 아이엠디를 'LabGenomics' 단일 브랜드로 통합하여 미국 시장 내 인지도와 신뢰도를 높이고 통합 진단 플랫폼으로서의 가치를 강화할 계획이다. 다만, 글로벌 경제 침체와 인플레이션, 자국 보호주의 등 대외 환경 악화에 따른 리스크가 존재하며, 환 헷지 전략 등 대응 방안을 마련하고 있다. 현재 동물의 질병 치료 및 예방 사업 진출을 내부적으로 검토 중인 단계이며, 사업 확장과 중복 사업 통합을 통한 경영 효율화가 향후 성장의 핵심 동력이다.

실적 분석

연간 실적은 외형 성장에도 불구하고 수익성 악화가 뚜렷하게 나타났다. 매출은 2023년 711억원에서 2024년 859억원, 2025년 882억원으로 매년 증가세를 유지했다. 그러나 영업손실은 2023년 -69.2억원에서 2024년 -185억원, 2025년 -535억원으로 매년 확대되는 추세다. 순이익 역시 2023년 -52.5억원에서 2024년 -239억원, 2025년 -644억원으로 적자 폭이 커졌다. 분기별 흐름을 보면 2025년 1분기 매출 219억원에 영업손실 -57.2억원, 2분기 매출 223억원에 영업손실 -202억원, 3분기 매출 230억원에 영업손실 -21.2억원, 4분기 매출 209억원에 영업손실 -255억원을 기록했다. 특히 2분기에는 영업손실이 급격히 확대되었으며, 4분기에도 매출이 전분기 대비 9.2% 감소한 가운데 영업손실이 다시 커지는 등 수익 구조의 불안정성이 확인된다. 영업이익률 또한 -9.7%, -21.5%, -60.7%로 지속적으로 하락하며 비용 구조 개선이 시급한 상황이다.

전망

향후 전망은 미국 시장 내 통합 브랜드 전략의 성공 여부와 수익성 개선 속도에 달려 있다. 2026년 예정된 'LabGenomics' 단일 브랜드 통합이 미국 내 대형 병원 및 클리닉 대상 인지도를 실질적으로 높여 매출 성장을 견인한다면 긍정적이다. 반대로 브랜드 통합 과정에서의 중복 사업 통합 비용이 과도하게 발생하거나 운영 효율화가 지연될 경우 영업손실 확대가 지속될 수 있다. 또한, 미국 내 3개 랩의 특화 서비스라인이 실제 매출로 연결되는 속도를 확인해야 한다. 재무적으로는 현재의 영업손실 확대 추세를 멈추고 매출 증가분 대비 고정비 및 변동비를 효율적으로 통제할 수 있는지가 관건이다. 글로벌 리스크와 환율 변동성에 대한 대응 체계가 실제 경영 환경에서 얼마나 유연하게 작동하는지도 중요한 확인 변수다. 매출은 완만한 우상향을 보이고 있으나, 영업이익률이 -60.7%까지 하락한 상황에서 외형 성장이 이익으로 전환되는 변곡점을 찾는 것이 핵심이다.

밸류에이션

랩지노믹스는 현재 적자 상태로 PER을 산출할 수 없으며, EPS 또한 null이다. 주가는 651원이며 시가총액은 483억원이다. 주가순자산비율(PBR)은 0.32배로 매우 낮은 수준이며, 주가매출비율(PSR)은 0.55배이다. 자기자본이익률(ROE)은 -43.0%를 기록하고 있다. PBR 0.32배는 자산 가치 대비 주가가 매우 낮게 형성되어 있음을 시사하지만, 이는 지속적인 영업손실과 자본 소진 속도를 고려하지 않은 수치일 수 있다. 52주 범위 내 위치는 0.3%로 매우 낮은 수준이며, 20일 수익률 -37.46%, 60일 수익률 -50.19%로 최근 주가 흐름은 매우 약세다. 거래량 급증 지표 0.47은 뚜렷한 수급 유입을 보여주지 못하고 있으며, 낮은 PBR과 PSR은 사업의 수익성 회복이 확인될 때까지 저평가 영역에 머물 가능성을 시사한다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

랩지노믹스의 핵심 과제는 외형 성장을 수익성으로 연결하는 구조적 개선이다. 2025년 매출은 882억원으로 전년 대비 2.6% 성장했으나, 영업손실은 535억원으로 확대되며 수익성 악화가 가속화되었다. 특히 영업이익률이 -60.7%까지 하락한 점은 매출 확대 속도보다 비용 증가 속도가 빠름을 의미한다. 향후 미국 시장 내 'LabGenomics' 단일 브랜드 통합과 클리아랩 인수를 통한 서비스 라인업 확대가 실질적인 매출 증대로 이어지는지, 그리고 그 과정에서 발생하는 통합 비용을 효율적으로 통제하여 영업손실 폭을 줄일 수 있는지가 관건이다. 재무적으로는 PBR 0.32배의 낮은 수준에도 불구하고 ROE -43.0%와 지속적인 적자 확대가 주가 회복의 걸림돌이 되고 있다. 따라서 향후 공시를 통해 영업손실의 감소세 전환과 미국 내 통합 진단 플랫폼의 매출 기여도를 확인하는 것이 필수적이다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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