수성웹툰 (084180)

기계·장비 · 종가 512원 · 등락 0.79%

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AI 리포트 — 웹툰과 물류의 결합, 흑자 전환과 외형 성장의 교차

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치

● 현재 값 · | 과거 밴드 중앙값 · 양끝 = 밴드 최저~최고

PER적자

PBR0.1

PSR0.08

배당—

수성웹툰은 2025년 매출 928억원, 영업이익 52.1억원을 기록하며 흑자 전환에 성공했다. 웹툰 사업부문의 플랫폼 매출이 79.8%를 차지하는 가운데, 물류 장비 제조를 통한 사업 다각화가 실적 개선의 주요 동력으로 작용하고 있다.

2025년 매출 928억원, 영업이익 52.1억원으로 흑자 전환 성공.
웹툰 사업부문이 매출의 75.19%를 차지하며 핵심 성장 동력으로 작용.
물류 사업부문은 전동차 및 고소작업대 제조를 통해 안정적인 기반 제공.
2025Q4 매출 -2.0억원, 영업이익 -39.5억원으로 분기별 변동성 확인 필요.
PBR 0.1배, PSR 0.08배의 극도로 낮은 밸류에이션 구간에 위치.

사업 구조

수성웹툰은 물류장비사업을 주력으로 하며, 웹툰 사업을 운영하는 종속기업 투믹스를 보유한 구조다. 사업부문별 매출 비중을 보면 투믹스 웹툰사업부문이 75.19%로 압도적인 비중을 차지하며, 수성웹툰 물류사업부문이 23.43%를 차지한다. 물류 부문에서는 전동지게차(13.33%), 고소작업대(13.41%), 전동차(23.65%) 등이 주요 품목이며, 특히 전동차와 고소작업대 등 산업용 장비 제조가 핵심이다. 웹툰 부문은 투믹스 플랫폼 매출(79.8%)과 콘텐츠 매출(20.2%)로 구성되며, 자회사 투믹스글로벌이 제작사 테라핀을 2025년 1월 31일 자로 인수한 것이 제작 매출 증대에 기여한 것으로 분석된다. 원재료 측면에서는 몸체, 밧데리, 충전기 등의 국내외 수입 및 구매가 이루어지며, 특히 밧데리 수입 비중이 과거 대비 변화하는 추이를 보인다. 이러한 사업 구조는 전통적인 제조 기반의 물류 장비와 고성장성이 기대되는 웹툰 콘텐츠 사업이 결합된 형태를 띠고 있다.

실적 분석

연간 실적은 뚜렷한 흑자 전환과 외형 성장을 보여준다. 2023년 매출 413억원, 영업손실 40.9억원에서 2024년 매출 547억원, 영업손실 12.4억원으로 개선되었고, 2025년에는 매출 928억원, 영업이익 52.1억원으로 전환하며 순이익 40.2억원을 기록했다. 매출은 전년 대비 69.5% 급증했으며, 영업이익은 519.2% 증가하며 수익성 개선이 가속화됐다. 분기별 흐름을 보면 2024Q4 매출 286억원, 영업이익 5.3억원을 기록한 후, 2025Q1 매출 309억원, 영업이익 28.8억원으로 상승했다. 2025Q2 매출 320억원, 영업이익 31.2억원, 2025Q3 매출 301억원, 영업이익 31.6억원을 기록하며 견조한 흐름을 유지했으나, 2025Q4 매출은 -2.0억원, 영업이익은 -39.5억원으로 급락하며 분기별 변동성이 크게 나타났다. 영업이익률 흐름은 -9.9%, -2.3%, 5.6%로 개선되는 추세에 있다.

전망

향후 실적의 핵심은 2025Q4에 나타난 급격한 실적 변동의 원인 규명과 웹툰 사업의 지속적인 확장성이다. 2025Q4 매출이 -2.0억원으로 급감하고 영업이익이 -39.5억원으로 꺾인 원인이 일회성 비용인지, 혹은 웹툰 플랫폼 매출의 둔화인지 확인이 필요하다. 만약 웹툰 사업의 플랫폼 매출(79.8%)이 견고하게 유지된다면 2025년 연간 영업이익 52.1억원을 상회하는 성장이 가능할 수 있다. 또한 물류 부문의 전동차 및 고소작업대 제조 부문에서 원재료(밧데리, 충전기 등) 수입 단가 안정화와 생산 효율 개선이 동반된다면 수익성 개선이 가속화될 수 있다. 제작사 인수를 통한 콘텐츠 공급 확대가 실제 플랫폼 매출 증대로 이어지는 속도가 향후 성장의 핵심 변수다.

밸류에이션

수성웹툰은 현재 주가 411원, 시가총액 74.0억원으로 매우 낮은 가격대에 형성되어 있다. PER은 산출 불가(적자 기반 또는 데이터 부재), PBR은 0.1배, PSR은 0.08배로 매우 낮은 수준이다. ROE는 5.1%를 기록 중이며, 52주 범위 내 0.9% 지점에 위치해 있다. 주가는 20일 수익률 -32.29%, 60일 수익률 -65.55%로 단기 및 중기적으로 큰 조정을 받은 상태다. 시가총액 순위는 216위로 낮은 편이며, 현재의 극도로 낮은 PBR과 PSR은 실적 개선세에도 불구하고 시장의 신뢰도가 낮거나 유동성 문제가 반영된 결과로 해석될 수 있다. 실적 개선이 지속될 경우 밸류에이션 재평가 여지가 크다.

강세 요인

수익성 개선 가속화2025년 영업이익이 전년 대비 519.2% 증가하며 흑자 전환에 성공했다. 영업이익률 흐름도 -9.9%에서 5.6%로 개선되는 추세다.

웹툰 사업 확장성투믹스 웹툰 사업부문이 매출의 75% 이상을 차지하며, 제작사 인수를 통한 콘텐츠 확보와 플랫폼 매출 확대가 지속적인 성장 동력으로 작용한다.

저평가 매력PBR 0.1배, PSR 0.08배라는 극도로 낮은 밸류에이션은 실적 개선세와 결합될 경우 강력한 재평가 기제로 작용할 수 있다.

약세 요인

분기 실적 변동성2025Q4 매출이 -2.0억원으로 급감하며 영업이익이 -39.5억원으로 꺾이는 등 분기별 실적 변동성이 매우 크게 나타나고 있다.

단기 가격 하락세20일 수익률 -32.29%, 60일 수익률 -65.55%로 주가가 단기 및 중기적으로 큰 조정을 받은 상태이며 수급 불안정성이 존재한다.

재무 구조 부담매출 증가에도 불구하고 부채총계가 947억원으로 자본총계 793억원보다 높은 수준을 유지하고 있어 재무적 부담이 상존한다.

리스크

수익성분기별 영업이익 변동 폭이 매우 커, 2025Q4와 같은 급격한 수익성 악화가 반복될 경우 연간 실적 목표 달성이 불투명해질 수 있다.

재무부채총계가 자본총계를 상회하는 구조에서 추가적인 자금 조달이나 부채 상환이 원활하지 않을 경우 재무 건전성 문제가 불거질 수 있다.

거버넌스전환사채 발행 및 취득 등 복잡한 자금 조달 과정이 지속되고 있어, 향후 주식 수 변화 및 지배구조 변화에 따른 수급 변동성을 주시해야 한다.

종합 의견

수성웹툰은 2025년 매출 928억원과 영업이익 52.1억원을 기록하며 흑자 전환이라는 유의미한 성과를 거두었다. 특히 웹툰 사업부문의 높은 매출 비중과 물류 장비 제조라는 안정적인 기반이 결합된 사업 구조가 긍정적이다. 다만 2025Q4에 나타난 매출 급감과 영업손실은 향후 실적의 불확실성을 키우는 핵심 변수다. 이 변동성이 일회성 요인인지 구조적 둔화인지를 파악하는 것이 최우선 과제다. 재무적으로는 부채총계가 자본총계를 상회하는 상황에서 이익을 통한 부채 상환 및 자본 확충이 원활히 이루어지는지 확인해야 한다. 밸류에이션 측면에서는 PBR 0.1배 수준의 극심한 저평가 구간에 있으나, 이는 시장의 신뢰 부족이나 유동성 문제를 반영할 수 있으므로 실적의 지속 가능성이 입증될 때까지 신중한 접근이 필요하다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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