우리손에프앤지 (073560)

우리손에프앤지는 2025년 매출 2,871억원, 영업이익 327억원, 순이익 236억원을 기록하며 수익성 개선을 이뤄냈다. 다만 양돈 매출 증가에도 불구하고 해외사업부 매출이 26.4% 감소하며 총매출은 전년 대비 1.9% 감소했고, 분기별 영업이익 변동성이 확인되는 상황이다.

• 2025년 매출은 2,871억원으로 전년 대비 1.9% 감소했으나, 영업이익은 327억원으로 18.8% 증가했다.
• 순이익은 236억원으로 전년 대비 51.4% 증가하며 수익성 개선세가 뚜렷하게 나타났다.
• 양돈매출액은 전년 대비 7.9% 증가했으나, 해외사업부 매출액이 26.4% 감소하며 총매출 성장을 저해했다.
• 2025Q4 영업이익은 -32.2억원으로 전분기 대비 -117.2% 급감하며 분기별 변동성을 노출했다.
• PBR 0.32배, PER 4.47배 수준으로 장부 및 수익 대비 낮은 평가를 받고 있다.

사업 구조

우리손에프앤지는 수직계열화된 육돈 전문회사로 양돈의 생산, 사육, 판매 및 축산물종합처리장(LPC)을 통한 가공유통사업을 영위한다. 2005년 양돈업을 시작해 현재 직영농장 21개와 위탁농장을 운영 중이며, 2015년 강원엘피씨 합병을 통해 부분육 브랜드 시장 진출 기반을 마련했다. 2025년 기준 MSY 22.6두의 높은 생산성과 1등급 비율 76.4%의 고품질 양돈을 생산하며 HACCP 인증을 통해 위생적이고 안전한 돈육을 제공하고 있다. 매출 구조를 살펴보면 비육돈 내수 매출이 143,412두(1,434억원)로 핵심을 이루고 있으며, 비육우 내수(63억원), 가공유통사업(662억원), 가금사업(233억원) 등이 포함된다. 특히 2025년 양돈매출액은 전년 대비 7.9% 증가했으나, 해외사업부 매출액이 26.4% 감소하며 총매출액은 2,871억원으로 소폭 감소했다. 주요 사업부문은 양돈사업과 가공유통사업으로 구성되며, 안성, 우포, 팜스월드 등 다수의 농업회사법인을 통해 생산 기반을 확보하고 있다. 사업의 핵심은 고품질 원종돈을 바탕으로 한 생산성 확보와 가공유통을 통한 부가가치 창출에 있으며, 내수 시장에서의 견고한 점유율과 해외 시장의 변동성 관리가 향후 과제다.

실적 분석

연간 실적은 수익성 측면에서 뚜렷한 개선세를 보였다. 2023년 매출 2,793억원, 영업이익 46.3억원, 순이익 17.1억원에서 2024년 매출 2,927억원, 영업이익 275억원, 순이익 156억원으로 급증했다. 2025년에는 매출이 2,871억원으로 전년 대비 1.9% 감소했으나, 영업이익은 327억원으로 전년 대비 18.8% 증가했고, 순이익은 236억원으로 51.4% 증가했다. 이는 매출 규모의 확대보다는 비용 구조 개선이나 고부가가치 제품 비중 확대 등 수익성 중심의 성과로 풀이된다. 분기별 흐름은 변동성이 크다. 2024Q4 매출 810억원에 영업이익 -7.9억원을 기록한 후, 2025Q1 매출 696억원에 영업이익 7.3억원을 기록했다. 2025Q2에는 매출 708억원에 영업이익 165억원으로 크게 반등했으나, 2025Q3 매출 714억원에 영업이익 186억원으로 유지되다 2025Q4 매출 753억원에 영업이익 -32.2억원으로 다시 적자 전환했다. 분기별 영업이익률 흐름은 1.7%, 9.4%, 11.4%로 개선되는 추세이나, 최근 분기의 적자 전환은 계절적 요인이나 비용 변동성을 시사한다.

전망

향후 전망은 수익성 개선의 지속성과 외형 성장의 재개 여부에 달려 있다. 첫째, 2025년 영업이익 327억원과 순이익 236억원을 달성한 수익성 개선세가 2025Q4의 일시적 적자(-32.2억원)를 극복하고 유지되는지가 중요하다. 둘째, 매출이 전년 대비 1.9% 감소한 원인인 해외사업부의 부진을 극복하고 내수 시장에서의 비육돈 판매 확대가 이어지는지 확인해야 한다. 특히 양돈매출액은 7.9% 증가했으므로, 내수 시장에서의 고품질 돈육 수요가 견고하다면 외형 회복의 실마리가 될 수 있다. 셋째, 가공유통사업과 가금사업 등 사업 다각화가 수익성 방어에 기여하는지 살펴야 한다. 2025년 매출 구조에서 가공유통이 차지하는 비중과 생산성 지표인 MSY 22.6두가 유지되는지, 그리고 고품질 1등급 비율이 시장 경쟁력으로 이어지는지가 핵심 확인 변수다. 마지막으로 기업가치제고계획(밸류업) 공시 내용에 따른 주주환원 정책과 자본 효율성 개선이 주가에 미치는 영향도 중요한 관전 포인트다.

밸류에이션

우리손에프앤지는 현재 주가 1,539원이며 시가총액은 1,066억원이다. 2025년 실적 기준 PER은 4.47배, EPS는 344원이며 PBR은 0.32배, BPS는 4,805원이다. ROE는 6.8%이며 배당수익률은 9.75%로 제시된다. PBR 0.32배는 장부가격 대비 매우 낮은 수준이며, PER 4.47배 역시 수익성 개선세 대비 낮은 배수다. 다만 PSR은 0.37배로 매출 대비 시가총액 수준이 낮다. 주가는 52주 범위의 19.9% 지점에 위치해 있으며, 20일 수익률 -4.94%, 60일 수익률 -10.68%를 기록 중이다. 낮은 PBR과 PER은 저평가 요인으로 작용할 수 있으나, 분기별 영업이익의 높은 변동성과 해외 매출 감소 등 외형적 불확실성이 할인 요인으로 작용하고 있다. 향후 수익성 개선이 지속된다면 낮은 배수 구간에서의 재평가 가능성이 존재한다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

우리손에프앤지의 핵심은 수익성 개선과 외형 성장 정체의 공존이다. 2025년 영업이익 327억원과 순이익 236억원을 기록하며 수익 구조를 개선한 점은 긍정적이나, 매출이 전년 대비 1.9% 감소하며 외형적 성장은 정체된 상태다. 특히 양돈매출액은 7.9% 증가했음에도 해외사업부의 부진(26.4% 감소)이 전체 성장을 상쇄하고 있다는 점이 핵심 확인 변수다. 또한 2025Q4에 나타난 영업이익 적자(-32.2억원)는 분기별 실적 변동성이 크다는 것을 의미하므로, 다음 분기에서 이 적자가 일시적 요인인지 구조적 문제인지를 파악하는 것이 우선이다. 밸류에이션 측면에서는 PBR 0.32배, PER 4.47배로 매우 낮은 수준에 머물러 있어, 수익성 개선세가 지속되고 외형 성장이 재개된다면 재평가될 여지가 충분하다. 다만 해외 시장의 변동성과 분기별 이익의 불확실성을 해소하는 것이 선행되어야 한다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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