인피니트헬스케어 (071200)

인피니트헬스케어는 2025년 매출 1,024억원, 영업이익 142억원을 기록해 전년 대비 매출 6.9%, 영업이익 84.1% 증가했다. 4분기 영업이익이 116억원으로 급증하며 연간 흑자 규모를 키웠으나, 순이익은 268억원으로 전년보다 30.5% 줄었다. 주가는 52주 최고치에 도달했고 거래량도 급증했다.

• 2025년 매출은 1,024억원으로 전년 대비 6.9% 증가했으며, 영업이익은 142억원으로 84.1% 늘었다.
• 순이익은 268억원으로 전년 대비 30.5% 감소했으나, 4분기 순이익 125억원으로 분기 흑자 전환에 성공했다.
• 영업이익률은 2023년 4.6%, 2024년 8.1%에서 2025년 13.9%로 3년 연속 상승하며 수익성 구조가 개선됐다.
• 주가는 8,920원으로 52주 범위의 100% 지점(최고가)에 위치하며, 20일 수익률 21.36%, 60일 수익률 40.69%를 기록했다.
• 거래량 급증 지표는 3.55로 활발한 거래가 이루어졌으며, 업종 내 시가총액 순위는 45위다.

사업 구조

인피니트헬스케어는 의료 영상 정보 시스템(PACS) 소프트웨어 및 하드웨어의 제조·판매와 유지보수 서비스를 핵심 사업으로 한다. 국내와 미국, 유럽, 아시아 등 전역에 걸쳐 사업을 전개하며, 2025년 기준 국내 매출은 40,384,840천원, 미국은 36,227,658천원, 아시아는 15,840,594천원, 유럽은 9,938,880천원으로 구성됐다. 매출 구성은 제품 매출 19,876,855천원, 상품 매출 21,145,500천원, 용역 매출 60,614,503천원, 기타 매출 755,114천원으로, 용역(유지보수 및 서비스) 비중이 가장 크다. 수익 인식은 한 시점에 인식하는 매출이 41,022,355천원, 기간에 걸쳐 인식하는 매출이 61,369,617천원으로, 안정적인 재계약 기반의 수익 구조를 갖추고 있다. 주요 고객 의존도는 낮아 단일 고객 10% 이상 매출은 없다. 종속기업으로는 (주)제론헬스케어, 테크하임(주), (주)인피니트벤처스 및 해외 8개 법인을 포함해 글로벌 네트워크를 운영한다. 최근 공시에는 경영권 분쟁 관련 소송의 가처분 취하와 임시주주총회 소집 허가 항고 판결 등이 포함되어 있어 지배구조 안정화 과정이 진행 중임을 알 수 있다. 의료 AI 시스템 진출 기대감도 부각된 바 있으나, 현재 재무 성과는 기존 PACS 및 유지보수 사업의 효율성 개선에서 비롯된 것으로 보인다.

실적 분석

2025년 연간 실적을 보면 매출은 1,024억원으로 전년 958억원 대비 6.9% 증가했다. 영업이익은 142억원으로 전년 77.2억원 대비 84.1% 크게 늘었다. 그러나 순이익은 268억원으로 전년 385억원 대비 30.5% 감소했다. 이는 영업이익 증가분보다 비영업적요인이나 세후 영향이 더 컸기 때문으로 해석된다. 분기 흐름을 살펴보면 2025년 1분기 매출 245억원, 영업이익 28.5억원, 순손실 10.3억원을 기록하며 분기 적자를 냈다. 2분기에는 매출 258억원, 영업이익 13.2억원, 순이익 9.5억원으로 흑자 전환했다. 3분기에는 매출 221억원으로 감소하며 영업이익 -15.4억원의 적자를 기록했으나, 순이익은 143억원을 기록해 비영업 수익 등이 작용한 것으로 보인다. 4분기에는 매출 300억원으로 전분기 대비 36.0% 급증했고, 영업이익은 116억원으로 전분기 대비 851.7% 폭증하며 연간 실적의 대부분을 차지했다. 4분기 순이익은 125억원으로 전분기 대비 13.0% 감소했으나, 분기 흑자 유지에 성공했다. 영업이익률은 2023년 4.6%, 2024년 8.1%, 2025년 13.9%로 3년 연속 상승하며 수익성 개선 추세가 뚜렷하다. 다만 순이익의 변동성이 크므로, 영업이익의 안정적 성장이 순이익으로 얼마나 효율적으로 전환되는지가 향후 관건이다.

전망

향후 전망은 4분기 급증한 영업이익 116억원의 지속성과 순이익 개선 여부에 달려 있다. 매출이 1,024억원 수준을 유지하거나 확대하면서 영업이익률이 13.9% 이상을 유지한다면, 수익성 개선 구조가 공고해졌다고 볼 수 있다. 특히 4분기 매출 300억원이 분기 평균 매출(약 230억원)을 크게 상회한 만큼, 계절성 요인인지 구조적 성장인지 확인이 필요하다. 만약 1분기 적자 패턴이 반복된다면 분기별 수익성 변동성이 여전히 높다는 신호가 될 수 있다. 순이익 측면에서는 2025년 순이익 268억원이 전년 대비 감소한 점을 고려해, 비영업 손익의 안정화와 세후 효율성 개선을 통해 순이익이 영업이익 증가분을 따라잡을 수 있는지 봐야 한다. 재무 구조는 자본총계 1,947억원, 부채 541억원으로 건전하며, 자기자본이익률(ROE)은 13.7%로 양호하다. 주가는 52주 최고가인 8,920원에 도달했고, 거래량 급증 지표 3.55로 시장 관심이 집중된 상태다. 20일 수익률 21.36%, 60일 수익률 40.69%의 상승 모멘텀이 실적 확인과 맞물릴 경우 추가 재평가 가능성이 있으나, 이미 고점에 도달한 만큼 실적 하향 리스크에 대한 민감도도 높을 수 있다. 경영권 분쟁 소송의 최종 결론과 지배구조 안정화도 중장기 가치 평가에 영향을 줄 변수다.

밸류에이션

인피니트헬스케어의 주가는 8,920원, 시가총액은 2,176억원이다. 주가수익비율(PER)은 8.24배로, 52주 PER 밴드(3.11~8.24)의 최상위(99.6%)에 위치해 역사적 최고 수준이다. 주가순자산비율(PBR)은 1.13배로, 밴드(0.77~1.13)의 최상위(99.2%)다. 주가매출비율(PSR)은 2.13배로, 밴드(1.33~2.13)의 최상위(99.6%)다. 모든 밸류에이션 지표가 52주 최고치에 도달한 것은 4분기 실적 호조와 주가 급등을 반영한 결과다. 자기자본이익률(ROE)은 13.7%로, PER 8.24배 대비 매력적인 수익률로 볼 수 있으나, 주가가 이미 고점에 있어 추가 상승 여력은 제한적일 수 있다. 배당수익률은 1.12%로 낮다. 적자가 아닌 만큼 PER 기준 평가가 가능하나, 현재 PER이 밴드 상단에 위치해 있어 실적 성장률이 밸류에이션 확장을 뒷받침할 수 있는지 확인해야 한다. 영업이익률 13.9%의 지속성이 핵심이며, 순이익 변동성 감소가 밸류에이션 안정화에 기여할 수 있다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

인피니트헬스케어의 핵심은 수익성 개선의 지속성과 순이익 변동성 해소다. 먼저 2025년 4분기 급증한 영업이익 116억원과 매출 300억원이 다음 분기에도 유지되며, 영업이익률 13.9%의 추세가 공고해지는지 확인해야 한다. 둘째, 순이익이 2025년 268억원으로 전년 대비 30.5% 감소한 점을 고려해, 비영업 손익의 안정화와 분기 적자(1분기 순손실 10.3억원) 패턴이 해소되는지 봐야 한다. 셋째, 주가가 52주 최고가 8,920원에 도달하고 PER 8.24배, PBR 1.13배, PSR 2.13배가 모두 밴드 최상위에 위치해 있어, 추가 실적 호조가 밸류에이션 확장을 뒷받침할 수 있는지 검증해야 한다. 경영권 분쟁 소송의 최종 결론도 지배구조 안정성과 기업 가치 평가에 영향을 줄 변수다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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