디지털대성 (068930)

디지털대성은 2025년 매출 2,538억원, 영업이익 316억원을 기록하며 전년 대비 매출 16.6%, 영업이익 33.1% 증가했다. 고등 사업부문의 온라인 교육과 오프라인 학원, 초중등 독서논술 및 프랜차이즈 학원 등 다각화된 포트폴리오가 실적 성장을 견인한 것으로 보인다. 다만 4분기 영업손실 발생으로 분기별 변동성이 존재하며, 주가는 52주 저점 부근에서 거래되고 있다.

• 2025년 매출은 2,538억원으로 전년 대비 16.6% 증가했으며, 영업이익은 316억원으로 33.1% 늘어났다.
• 순이익은 256억원으로 전년 대비 59.4% 증가했고, 자기자본이익률(ROE)은 15.0%를 기록했다.
• 고등 사업부문의 이러닝교육과 학원교육, 초중등 사업부문의 독서논술 및 프랜차이즈 학원이 주요 성장 동력이다.
• 2025년 4분기에는 매출 539억원 중 영업손실 49.2억원을 기록해 분기별 수익성 변동성이 확인된다.
• 주가는 52주 범위의 17.2% 지점에 있으며, PER 8.99배, PBR 1.35배로 저평가 구간에서 거래되고 있다.

사업 구조

디지털대성은 초·중·고교생 및 N수생을 대상으로 교육 콘텐츠를 제공하는 교육 기업이다. 사업부문은 초·중등 사업부문과 고등 사업부문, 기타 사업부문으로 구성된다. 초·중등 사업부문은 독서논술교육 영역과 재학생전문 학원운영 영역으로 나뉜다. 독서논술교육 영역은 5력1체(듣기, 말하기, 읽기, 쓰기, 생각하기) 원리와 소그룹 협동 학습을 기반으로 창의성, 인성, 감성 조화를 목표로 독서토론논술 프로그램을 제공한다. 재학생전문 학원운영 영역은 프랜차이즈 형태로 '대성N스쿨'과 수학전문 학원 '다수인' 브랜드를 운영한다. 고등 사업부문은 대입 수험생을 위한 온라인 교육 콘텐츠 제공인 이러닝교육 영역, 대학입시 텍스트에 적합한 문해력 평가용 국어콘텐츠 연구·개발 영역, 오프라인 학원사업인 학원교육 영역으로 구성된다. 학원교육 영역에는 '강남대성 QUETTA', '강남대성기숙 의대관', '대성학원 부산' 등이 포함된다. 이러한 다각화된 사업 구조는 온라인과 오프라인, 콘텐츠와 학원 운영을 결합해 수익원을 분산시키고 있다. 2025년 매출 2,538억원과 영업이익 316억원은 이러한 사업 포트폴리오의 시너지가 실적 성장으로 이어졌음을 시사한다. 특히 고등 사업부문의 온라인 교육과 오프라인 학원은 입시 경쟁 심화와 함께 수요가 안정적일 수 있으며, 초중등 사업부문의 프랜차이즈 학원은 확장성을 가질 수 있다. 다만 교육 정책 변화나 입시 제도 개편은 사업 환경에 영향을 줄 수 있어 지속적인 모니터링이 필요하다.

실적 분석

2025년 연간 실적은 매출 2,538억원, 영업이익 316억원, 순이익 256억원을 기록했다. 전년 대비 매출은 16.6% 증가했고, 영업이익은 33.1%, 순이익은 59.4% 증가했다. 매출 증가율보다 영업이익과 순이익 증가율이 더 높아 수익성 개선이 뚜렷했다. 영업이익률은 2023년 11.8%, 2024년 10.9%에서 2025년 12.4%로 상승했다. 분기별 흐름을 보면, 2025년 1분기 매출 604억원, 영업이익 51.9억원, 2분기 매출 593억원, 영업이익 101억원, 3분기 매출 802억원, 영업이익 212억원을 기록했다. 3분기가 연간 실적의 대부분을 차지하며 계절적 특성이 강하다. 그러나 4분기에는 매출 539억원 중 영업손실 49.2억원을 기록해 연간 흑자에도 불구하고 분기별 변동성이 존재한다. 4분기 영업손실은 전분기 대비 매출 32.8% 감소, 영업이익 123.2% 감소로 나타났다. 이는 교육 업계의 계절성(학기 시작, 입시 준비 기간 등)과 관련이 있을 수 있다. 자본총계는 2023년 1,687억원, 2024년 1,611억원, 2025년 1,705억원으로 안정적으로 유지되거나 증가했다. 부채는 2023년 789억원, 2024년 1,769억원, 2025년 1,755억원으로 2024년 급증 후 2025년 안정화됐다. 자기자본이익률(ROE)은 15.0%로 자본 효율성이 양호하다.

전망

향후 실적이 매출 2,538억원과 영업이익 316억원을 기반으로 한 성장세를 유지하려면 고등 사업부문의 온라인 교육과 오프라인 학원, 초중등 사업부문의 프랜차이즈 학원 확장이 지속되어야 한다. 만약 입시 제도 개편이나 교육 정책 변화가 발생하면 수요 변동성이 커질 수 있어 사업 구조의 유연성이 중요하다. 분기별 변동성, 특히 4분기 영업손실 49.2억원과 같은 계절적 요인을 어떻게 관리하느냐도 수익성 안정화에 영향을 줄 것이다. 매출 증가율 16.6%와 영업이익 증가율 33.1%의 괴리가 지속된다면 비용 구조 개선이나 고마진 사업 비중 확대가 이루어지고 있음을 의미할 수 있다. 반면, 4분기 같은 영업손실 분기가 반복된다면 분기별 현금흐름 관리가 필요할 수 있다. 주가 측면에서는 52주 범위 17.2% 지점과 PER 8.99배, PBR 1.35배가 저평가 구간임을 고려할 때, 실적 성장세가 확인되면 재평가 가능성이 있다. 다만 거래량 급증 지표 0.83과 20일 수익률 -7.34%, 60일 수익률 -10.0%는 단기 변동성이 존재함을 시사한다. 따라서 실적 성장의 지속성과 분기별 변동성 관리, 정책 리스크 대응이 향후 전망을 가르는 핵심 변수다.

밸류에이션

디지털대성은 PER 8.99배, PBR 1.35배, PSR 0.79배로 저평가 구간에서 거래되고 있다. PER 밴드(최소 8.74, 중앙 13.37, 최대 15.68)에서 4.4% 지점, PBR 밴드(최소 1.32, 중앙 1.54, 최대 1.79)에서 2.8% 지점, PSR 밴드(최소 0.74, 중앙 0.86, 최대 0.99)에서 13.6% 지점에 위치해 역사적 저점 부근이다. 주가 7,200원, 시가총액 1,993억원, EPS 801원, BPS 5,322원이다. 자기자본이익률(ROE) 15.0%는 자본 효율성이 양호함을 보여준다. 다만 4분기 영업손실 49.2억원과 같은 분기별 변동성은 주가 안정성에 영향을 줄 수 있다. 저평가 구간이지만 실적 성장세(매출 16.6%, 영업이익 33.1% 증가)가 지속된다면 재평가 가능성이 있다. 반면, 분기별 변동성 확대나 정책 리스크 발생 시 저평가 구간에서도 추가 하락 가능성이 있으므로 실적 확인이 선행되어야 한다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

디지털대성은 2025년 매출 16.6%, 영업이익 33.1% 증가로 성장세가 뚜렷하며, PER 8.99배, PBR 1.35배로 저평가 구간에서 거래되고 있다. 고등 사업부문의 온라인 교육과 오프라인 학원, 초중등 사업부문의 프랜차이즈 학원 등 다각화된 포트폴리오가 실적 성장을 견인했다. 다만 4분기 영업손실 49.2억원 발생으로 분기별 변동성이 존재하며, 교육 정책 변화나 입시 제도 개편 등 정책 리스크가 있다. 향후 실적 성장의 지속성과 분기별 변동성 관리, 정책 리스크 대응이 핵심 변수다. 저평가 구간이지만 실적 확인이 선행되어야 재평가 가능성이 열릴 수 있다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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