손오공 (066910)

손오공은 2025년 매출 970억원, 순이익 8.1억원을 기록하며 흑자 전환에 성공했다. 라부부 등 글로벌 IP를 활용한 고부가가치 상품으로의 사업 구조 개편과 닌텐도 유통망 다각화가 실적 개선을 견인하고 있으며, 유상증자 및 합병 등 구조적 변화가 진행 중이다.

• 2025년 매출 970억원 달성 및 순이익 8.1억원으로 흑자 전환 성공.
• 영업이익률이 -18.9%에서 -6.9%로 개선되며 수익성 회복 흐름 확인.
• 라부부 등 글로벌 IP를 활용한 고부가가치 피규어 및 굿즈 사업 확대.
• 닌텐도 콘솔 및 소프트웨어 유통과 캐릭터 상품 간 연계 강화 추진.
• 유상증자 및 소규모합병 등 사업 구조 재편을 위한 주요 공시 진행 중.

사업 구조

손오공은 기존 완구 및 게임 유통에서 IP 기반 콘텐츠와 리테일을 결합한 종합 콘텐츠 기업으로의 전환을 추진하고 있다. 핵심 사업은 캐릭터·애니메이션·게임 IP를 기반으로 한 완구, 피규어, 굿즈 기획 및 유통이며, 최근에는 팝마트의 '라부부(LABUBU)'와 같은 글로벌 인기 캐릭터를 활용해 키덜트 및 컬렉터 수요를 확보하고 있다. 또한 닌텐도 콘솔 게임기, 소프트웨어, 주변기기 유통 사업을 병행하며 게임 IP와 캐릭터 상품 간 연계를 강화하고 있다. 유통 채널은 기존 오프라인 대형마트와 완구 전문점 외에도 팝마트 로보샵과 같은 신유형 리테일 자판기 및 온라인 채널을 통해 다각화하고 있다. 과거 PC방 영업 등은 중단되었으며, 현재는 자동차 판매 및 정비, 부동산 개발, 경영컨설팅 등 다양한 사업 목적을 보유하고 있으나 IP 기반 상품 사업이 핵심 성장 동력으로 자리 잡고 있다. 특히 고부가가치 상품으로의 포트폴리오 확장은 단순 유통을 넘어선 브랜드 가치 제고를 목표로 한다.

실적 분석

재무적 성과는 2025년을 기점으로 뚜렷한 변곡점을 맞이했다. 2023년 매출 503억원, 영업손실 95.0억원, 순손실 119억원을 기록했으나, 2024년 매출 305억원으로 외형은 축소되었으나 영업손실은 90.9억원으로 소폭 개선되었다. 2025년에는 매출이 970억원으로 전년 대비 217.7% 급증하며 외형 성장을 이뤘고, 영업손실은 66.8억원으로 줄어들었으며, 순이익은 8.1억원을 기록하며 흑자 전환에 성공했다. 분기별 흐름을 보면 2024Q4 매출 69.7억원, 영업손실 5.2억원에서 시작해 2025Q1 매출 48.2억원, 영업손실 11.5억원을 기록했다. 2025Q2에는 매출이 186억원으로 크게 늘며 영업손실 9.5억원을 기록했고, 2025Q3 매출 353억원, 영업손실 18.9억원을 기록했다. 2025Q4에는 매출 383억원, 영업손실 29.3억원을 기록했으나 순이익은 61.9억원을 달성했다. 영업이익률 추이는 -18.9%, -29.8%, -6.9%로 개선되는 흐름을 보이고 있으며, 매출 성장세가 손실 폭을 압도하기 시작한 구조다.

전망

향후 성과는 IP 상품의 고부가가치화와 유통 채널의 효율적 확산에 달려 있다. 매출이 2025년 970억원을 넘어 지속적으로 성장하면서 영업손실 폭이 줄어들어 영업이익으로 전환되는 시점이 핵심이다. 특히 2025Q4에 달성한 순이익 61.9억원이 일회성 요인을 제외하고도 지속 가능한 구조인지 확인이 필요하다. 또한, 팝마트 로보샵 등 신유형 리테일 자판기의 확산이 실제 매출 기여도로 연결되는지가 중요하다. 사업 구조 측면에서는 최근 공시된 소규모합병 및 유상증자 결정이 자금 조달과 사업 통합에 긍정적인 시너지를 낼 수 있는지, 혹은 자본 구조에 부담을 줄 것인지에 대한 모니터링이 필요하다. 닌텐도 유통 사업과 연계된 캐릭터 상품의 시너지 효과가 구체적인 수치로 증명될 때 성장의 가속도가 붙을 가능성이 크다.

밸류에이션

현재 주가는 1724원이며 시가총액은 231억원이다. 2025년 실적 기준 PER은 24.63배, EPS는 70원이며 PBR은 0.47배, BPS는 3640원이다. ROE는 1.6%를 기록하고 있다. PBR 0.47배는 업종 내 저평가 구간(0.47~1.45)의 하단에 위치하고 있으며, PSR 0.24배 역시 하단에 머물러 있다. 흑자 전환에 성공하며 EPS가 발생하기 시작한 시점이므로 PER의 신뢰도가 높아지고 있다. 52주 범위 내 48.7% 위치에 있으며, 60일 수익률은 187.81%로 매우 가파른 상승세를 보였으나 20일 수익률은 -38.65%로 단기 조정이 진행 중이다. 실적 개선세와 저PBR 구간이 맞물려 있으나, 유상증자 및 합병 등 자본 구조 변화가 주가에 미칠 영향은 별도로 고려해야 한다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

손오공은 2025년을 기점으로 매출 970억원과 순이익 8.1억원을 기록하며 흑자 전환이라는 중요한 변곡점을 맞이했다. 특히 매출 성장률 217.7%는 IP 기반 사업으로의 전환이 시장에서 긍정적으로 작동하고 있음을 보여준다. 다만 영업손실이 여전히 66.8억원 수준으로 발생하고 있어, 외형 성장이 비용 구조를 완전히 압도하는 시점이 향후 핵심 관전 포인트다. 재무적으로는 유상증자와 합병 등 구조적 변화가 진행 중이므로 자본 구조의 변화와 희석 가능성을 지속적으로 모니터링해야 한다. 주가는 60일 수익률 187.81%의 폭발적 상승 이후 단기 조정(-38.65%)을 겪고 있는 만큼, 실적 개선세가 유지되는 가운데 수급이 안정화되는 구간을 확인하는 것이 중요하다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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