와이어블 (065530)

와이어블은 2025년 매출이 전년 대비 4.9% 감소했으나, 영업이익은 43.1% 증가하며 수익성 개선을 이뤄냈다. 현재 PBR 0.63배 수준의 저평가 구간에 머물러 있으나, 매출 감소와 분기별 변동성을 고려할 때 실질적인 이익 체력 확인이 필요하다.

• 2025년 매출은 755억원으로 전년 대비 4.9% 감소했으나, 영업이익은 54.8억원으로 43.1% 증가했다.
• 2025Q4 매출은 308억원, 영업이익은 37.7억원으로 전분기 대비 각각 98.1%, 325.9% 급증했다.
• 영업이익률은 4.0%에서 7.2%로 꾸준히 개선되며 수익 구조의 효율성이 높아지고 있다.
• PBR 0.63배, PER 10.83배 수준으로 자산 및 수익 대비 저평가 구간에 머물러 있다.
• 최근 60일 수익률 -62.92%를 기록하며 단기 가격 조정이 진행 중인 상황이다.

사업 구조

와이어블은 공용무선기지국(중계망) 전문업체로, 이동통신 사업자가 개별 건설 시 발생하는 중복 투자와 환경 훼손 문제를 해결하기 위해 설립되었다. 국립공원, 경기장, 신설 도로 등 기지국 밀집지역과 지하철, 터널, 지하상가 등 전파음영지역에 공동 중계망을 구축하고 유지보수 업무를 수행하며 특수지역에서 확고한 시장점유율을 확보하고 있다. 사업 다각화의 일환으로 방위사업청 체계지원 및 신재생에너지 사업을 추진 중이나, 종속회사에서 영위하는 부수적 사업으로 구체적인 투자 계획이나 진행 상황은 미정인 상태다. 매출 구조 측면에서 보면 통신 중계망이라는 인프라 성격이 강하며, 최근 공시된 단일판매·공급계약체결 내역은 이러한 인프라 공급 및 유지보수 사업의 연속성을 시사한다. 업종 내 시가총액 순위는 11위이며, 인프라 구축이라는 사업 특성상 정부 정책이나 통신사의 설비 투자 계획과 밀접하게 연동되는 구조를 가진다.

실적 분석

연간 실적은 외형은 소폭 줄었으나 내실은 강화되는 흐름을 보였다. 매출은 2023년 726억원에서 2024년 794억원으로 늘었다가, 2025년에는 755억원으로 4.9% 감소했다. 반면 영업이익은 2023년 28.8억원에서 2024년 38.3억원, 2025년 54.8억원으로 각각 33.2%, 43.1%씩 큰 폭으로 증가했다. 순이익 또한 2023년 23.4억원에서 2024년 29.9억원, 2025년 45.5억원으로 52.0% 증가하며 수익성 개선을 증명했다. 분기별 흐름을 보면 2025Q1 매출 124억원(영업이익 3.1억원), 2025Q2 매출 167억원(영업이익 5.1억원), 2025Q3 매출 156억원(영업이익 8.9억원), 2025Q4 매출 308억원(영업이익 37.7억원)을 기록했다. 특히 2025Q4에는 전분기 대비 매출이 98.1% 증가하고 영업이익이 325.9% 급증하며 강력한 분기 실적을 달성했다. 영업이익률 또한 4.0%, 4.8%, 7.2%로 꾸준히 우상향하며 효율적인 비용 관리가 이루어지고 있음을 보여준다.

전망

향후 전망은 2025Q4에 확인된 영업이익의 가파른 성장세가 지속 가능한지가 핵심이다. 2025Q4 매출 308억원과 영업이익 37.7억원이 일회성 요인이 아닌 중계망 구축이나 유지보수 계약의 확대에 따른 것이라면, 향후 매출 감소세(YoY -4.9%)를 상쇄하는 강력한 수익성 개선 동력으로 작용할 수 있다. 또한, 사업 다각화로 추진 중인 방위사업청 체계지원 및 신재생에너지 사업이 구체화되어 매출에 기여하기 시작한다면 새로운 성장 모멘텀이 될 수 있다. 다만, 현재 종속회사 부수 사업으로 분류되어 구체적인 계획이 미정인 만큼, 실제 사업화 시점과 투자 규모에 대한 공시를 지속적으로 모니터링해야 한다. 통신 인프라 수요는 국가 정책과 맞물려 있으므로, 정부의 초고속인터넷 전국화나 5G/6G 인프라 확충 정책이 실제 수주로 연결되는지 확인하는 것이 중요하다.

밸류에이션

와이어블은 현재 주가 1029원, 시가총액 492억원 수준에서 거래되고 있다. 2025년 실적 기준 PER은 10.83배, PBR은 0.63배, PSR은 0.65배로 매우 낮은 수준이다. 특히 PBR 0.63배는 장부가치 대비 현저히 낮은 수준으로, 자산 가치 대비 저평가된 구간임을 시사한다. ROE는 5.8%이며, 배당수익률은 4.86%로 제시된다. 주가는 52주 범위의 0.0% 지점에 위치해 있으며, 20일 수익률 -27.64%, 60일 수익률 -62.92%로 최근 단기 및 중기 가격 조정이 뚜렷하게 나타나고 있다. 거래량 급증 지표 0.85는 뚜렷한 수급 유입을 의미하지는 않으나, 저평가 구간에서의 가격 조정이 마무리되는 시점과 실적 개선의 속도가 맞물리는 지점이 중요할 것이다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

와이어블은 현재 '수익성 개선'과 '가격 조정'이라는 두 가지 상반된 흐름 속에 있다. 2025년 매출이 소폭 감소했음에도 영업이익이 43.1% 증가하고 영업이익률이 7.2%까지 개선된 점은 긍정적이며, 특히 2025Q4의 폭발적인 이익 성장은 강력한 모멘텀으로 작용할 수 있다. 다만, 60일 수익률 -62.92%로 나타나는 단기 가격 조정과 매출 성장세의 둔화는 실질적인 외형 확대가 필요한 시점임을 시사한다. 따라서 향후 판단의 핵심은 2025Q4의 실적 성장이 일회성인지, 아니면 중계망 사업의 구조적 개선에 따른 것인지를 확인하는 것이다. 또한 PBR 0.63배의 저평가 구간에서 신사업(방위사업, 신재생에너지)의 구체적인 로드맵이 공시를 통해 확인된다면 재평가의 촉매제가 될 수 있다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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