SNT모티브 (064960)

SNT모티브는 2025년 매출 1.01조원, 영업이익 1,026억원을 기록하며 외형과 영업이익은 전년 대비 각각 3.9%, 4.5% 늘었다. 그러나 순이익은 695억원으로 33.4% 감소해 비용 구조나 일회성 요인의 영향을 받았다. 주가수익비율 8.87배와 주가순자산비율 0.61배의 저평가 국면에서 배당 결정과 차량부품 사업의 지속성이 주목된다.

• 2025년 매출은 1.01조원으로 전년 대비 3.9% 증가했으며, 영업이익은 1,026억원으로 4.5% 늘었다.
• 순이익은 695억원으로 전년 대비 33.4% 감소해 영업이익 성장과 순이익 감소가 동시에 나타났다.
• 차량부품사업 매출 비중은 77.2%로 확대됐고, 기타부문(방산·반도체)은 22.8%를 기록했다.
• 주가는 52주 범위의 4.2% 지점에 있으며, 주가수익비율 8.87배, 주가순자산비율 0.61배로 저평가 국면이다.
• 2026년 4분기 매출은 전분기 대비 26.2% 늘었고, 영업이익은 40.4% 증가하며 분기 실적 호전세가 나타났다.

사업 구조

SNT모티브는 차량부품사업과 기타사업으로 구성된다. 차량부품사업은 전기차 및 수소연료전지차 구동모터 핵심부품, 하이브리드 자동차용 시동발전모터(HSG), 전기차용 드라이브 유닛(Drive Unit)을 중심으로 글로벌 자동차부품시장에서 친환경 부품업체로서의 입지를 다지고 있다. 주요 고객사는 GM Global, 현대모비스, 한국GM, Stellantis, MAGNA, BorgWarner 등이다. 2025년 차량부품사업 매출은 777,178백만원으로 전체 매출의 77.2%를 차지하며 전년 대비 비중이 확대됐다. 기타부문은 방산사업과 반도체 장비부품 사업으로 구성된다. 방산사업은 K2C1 소총 전력화, 5.56mm 차기 경기관총 및 7.62mm 기관총-II 사업으로 향후 매출증대에 기여할 것으로 예상되며, 해외수출은 아시아 지역 여러 국가에 완성품 및 부품 공급을 통해 개량화 사업에 참여하고 있다. 반도체 장비부품 사업은 반도체 제조사들의 지속적인 투자에 힘입어 성장 추세는 이어질 것으로 전망된다. 2025년 기타부문 매출은 229,196백만원으로 전체의 22.8%를 기록했다. 사업부문별 매출 구조는 차량부품이 주력이나, 방산과 반도체 분야의 성장 가능성이 향후 수익성 개선의 핵심 변수로 작용할 수 있다.

실적 분석

2025년 연간 실적을 보면 매출은 1.01조원으로 전년 대비 3.9% 증가했고, 영업이익은 1,026억원으로 4.5% 늘었다. 영업이익률은 10.2%로 2023년 10.3%, 2024년 10.1%와 유사한 수준을 유지하며 견조함을 보였다. 그러나 순이익은 695억원으로 전년 대비 33.4% 감소했다. 영업이익은 늘었으나 순이익이 크게 줄어든 것은 법인세 부담 증가, 이자비용, 또는 일회성 비용 발생 등 비영업적 요인의 영향으로 추정된다. 분기 흐름을 보면 2025년 4분기 매출은 2,916억원으로 전분기 대비 26.2% 증가했고, 영업이익은 309억원으로 40.4% 늘었다. 2025년 1분기 매출 2,262억원, 영업이익 230억원에서 2분기 2,575억원, 266억원, 3분기 2,311억원, 220억원을 거쳐 4분기에 급증한 모습이다. 특히 4분기 영업이익 증가율이 매출 증가율보다 높아 비용 효율성이 개선된 것으로 보인다. 다만 분기별 지배주주순이익은 공시되지 않아 순이익 변동의 정확한 시기를 파악하기 어렵다. 연간 순이익 감소와 분기 영업이익 호전의 괴리는 연간 비용 구조 분석이 필요함을 시사한다.

전망

향후 전망은 차량부품 사업의 친환경차 수요 대응력과 기타부문의 성장성이 관건이다. 차량부품사업이 매출의 77.2%를 차지하므로, 전기차 및 수소차 시장 확대에 따른 구동모터 부품 수요가 지속될 경우 매출 안정성이 기대된다. 특히 GM, 현대모비스 등 주요 고객사와의 관계 유지와 신규 수주가 중요하다. 기타부문에서 방산사업의 K2C1 소총 전력화와 차기 경기관총 사업, 반도체 장비부품의 반도체 투자 확대가 매출 기여도를 높일 수 있다. 다만 순이익이 33.4% 감소한 점을 고려할 때, 비용 구조 개선과 비영업적 요인 관리가 순이익 회복의 핵심이다. 영업이익률이 10%대 초반을 유지하고 있는 만큼, 매출 성장분이 순이익으로 전환되는 구조적 개선이 필요하다. 주가는 52주 범위의 4.2% 지점에 있어 저평가 국면이지만, 순이익 감소 요인이 해소되지 않으면 주가 반등에는 한계가 있을 수 있다. 분기 실적에서 4분기 영업이익이 40.4% 늘어난 점은 긍정적 신호이나, 연간 순이익 감소의 원인이 지속되는지 확인해야 한다.

밸류에이션

SNT모티브의 주가는 25,900원, 시가총액은 6,874억원이다. 주가수익비율은 8.87배로 52주 밴드(6.9~11.81배)의 80% 지점에 위치해 중간 이상 수준이다. 주가순자산비율은 0.61배로 52주 밴드(0.59~0.87배)의 0.4% 지점에 있어 역사적 최저치 근처의 저평가 국면이다. 주가매출비율은 0.68배로 52주 밴드(0.67~1.04배)의 0.4% 지점에 있다. 자기자본이익률은 6.8%로 낮은 편이다. 순이익이 33.4% 감소했음에도 주가수익비율이 밴드 상단에 있는 것은 시장이 순이익 감소 요인을 일회성으로 보거나, 영업이익의 견조함을 반영한 것으로 해석할 수 있다. 주가순자산비율 0.61배는 자본총계 1.02조원 대비 시가총액 6,874억원이 낮음을 보여주며, 자산 기반 가치에 대한 할인 요인이 작용하고 있다. 배당수익률 6.56%는 저평가 국면에서 투자 매력도를 높이는 요소다. 다만 순이익 감소 요인이 지속될 경우 저평가 논리가 무너질 수 있으므로 비용 구조 개선 여부를 중점적으로 봐야 한다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

SNT모티브는 차량부품 사업의 견조한 영업이익 성장과 방산·반도체 부문의 성장 가능성을 바탕으로 저평가 국면에 있다. 주가순자산비율 0.61배와 배당수익률 6.56%는 투자 매력도를 높이지만, 순이익 33.4% 감소는 수익성 개선의 걸림돌로 작용한다. 향후 확인해야 할 핵심 변수는 세 가지다. 첫째, 순이익 감소 요인이 일회성인지 구조적인지 확인해야 한다. 영업이익은 늘었으나 순이익이 줄어든 원인이 해소되지 않으면 저평가 논리가 무너질 수 있다. 둘째, 차량부품 사업의 친환경차 수요 대응력과 방산·반도체 부문의 성장성이 매출을 견인할 수 있는지 봐야 한다. 매출의 77.2%를 차지하는 차량부품의 안정성과 기타부문의 성장 기여도가 중요하다. 셋째, 자본 효율성 개선이 이루어지는지 점검해야 한다. 자기자본이익률 6.8%는 낮은 편이며, 순이익 회복과 함께 자본 효율성이 높아져야 주가 재평가 여지가 커진다. 주가는 52주 범위의 4.2% 지점에 있어 저평가 국면이지만, 순이익 감소 요인이 지속될 경우 주가 반등에는 한계가 있을 수 있다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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