씨티씨바이오 (060590)

씨티씨바이오는 2025년 매출 1,238억원, 영업이익 62.5억원을 기록하며 2년 연속 적자 구조를 끊어내고 흑자 전환에 성공했다. 동물약품과 인체약품의 균형 잡힌 포트폴리오를 바탕으로 기술력을 인정받고 있으나, 향후 외형 성장과 수익성 유지 여부가 관건이다.

• 2025년 영업이익 62.5억원으로 흑자 전환에 성공하며 수익성 개선을 증명했다.
• 매출은 2025년 1,238억원으로 전년 대비 3.2% 증가하며 완만한 외형 성장을 기록했다.
• 영업이익률 흐름이 -4.2%에서 5.0%로 반등하며 수익 구조의 질적 변화를 보여준다.
• 동물약품과 인체약품의 균형 잡힌 포트폴리오를 통해 특정 제품 의존도를 낮추고 있다.
• PBR 0.92배 수준으로 자산 가치 대비 주가가 저평가된 구간에 위치하고 있다.

사업 구조

씨티씨바이오는 동물약품과 인체약품이라는 두 개의 핵심 축을 중심으로 사업을 영위한다. 동물약품 부문에서는 사료첨가제, 소독제, 백신 등 다양한 제품을 생산하며, 인체약품 부문에서는 개량신약, 제네릭, 건강기능식품 등을 공급한다. 특히 미생물발효기술과 약물코팅기수르 약물전달기술(DDS) 등 자체 핵심 기술을 보유하고 있으며, 이를 통해 개발된 CTCZYME은 세계일류상품 선정 및 장영실상을 수상하며 기술력을 입증받았다. 필름형제제(ODF)와 같은 고부가가치 제품을 출시하며 편의성을 높이는 전략을 취하고 있다. 사업 구조상 특정 제품에 매출이 집중되지 않고 수백 종의 제품이 고르게 판매되는 것이 특징이며, 이는 특정 제품의 성패에 따른 리스크를 분산시키는 효과가 있다. 다만 원재료 매입처가 다양하고 환율 변동에 따른 단가 변화가 상존하므로, 환리스크 관리가 수익성 방어의 핵심 요소로 작용한다. 현재 동물약품군 상품 매출 비중은 21.7%이며, 인체약품군 상품 매출 비중은 21.6%로 두 부문의 균형이 잘 잡혀 있는 구조다.

실적 분석

재무적으로는 2025년을 기점으로 뚜렷한 턴어라운드를 기록했다. 2023년 매출 1,379억원, 영업손실 45.8억원, 순손실 156억원을 기록하며 고전했으나, 2024년 매출 1,199억원, 영업손실 50.1억원, 순손실 52.2억원으로 적자 폭을 일부 줄였다. 2025년에는 매출 1,238억원, 영업이익 62.5억원, 순이익 32.4억원을 달성하며 흑자 전환에 성공했다. 영업이익률 흐름은 -3.3%, -4.2%에서 5.0%로 반등하며 수익성 개선을 증명했다. 분기별 흐름을 보면 2024Q4 영업이익 8.1억원, 2025Q1 9.2억원, 2025Q2 22.7억원, 2025Q3 14.5억원, 2025Q4 15.1억원을 기록했다. 2025Q2에 영업이익이 크게 점프한 이후 15억원 수준을 유지하며 안정적인 흑자 기조를 형성하고 있다. 매출은 2024년 대비 3.2% 소폭 증가했으나, 영업이익은 224.7% 급증하며 질적 성장을 이뤄낸 것이 특징이다.

전망

향후 전망은 흑자 구조의 지속 가능성과 외형 성장의 가속화에 달려 있다. 첫째, 2025년 달성한 영업이익 62.5억원이 일회성 요인이 아닌 구조적 개선에 의한 것인지 확인이 필요하다. 분기별 영업이익이 15억원 내외를 유지하고 있으므로, 연간 실적의 안정성을 확보하기 위해서는 분기별 영업이익의 하방 경직성을 확보하는 것이 중요하다. 둘째, 동물약품과 인체약품의 균형 있는 성장이 지속되어야 한다. 특정 부문의 매출 비중이 과도하게 쏠리지 않는 현재의 포트폴리오를 유지하면서, 신기술이 접목된 고부가가치 제품의 시장 점유율 확대가 필요하다. 셋째, 환율 변동에 따른 원재료비 부담을 얼마나 효율적으로 관리하느냐가 수익성 방어의 핵심이다. 환리스크 관리와 원가 절감 노력이 병행된다면 영업이익률의 추가 상승을 기대할 수 있다. 마지막으로, 신규 제품의 시장 안착과 기술력 기반의 수출 확대가 실적의 추가 모멘텀이 될 수 있다.

밸류에이션

씨티씨바이오는 현재 주가 2,805원, 시가총액 678억원 수준에서 거래되고 있다. 2025년 실적 기준 PER은 20.63배, EPS는 136원이며, PBR은 0.92배, BPS는 3,042원이다. 특히 PBR 0.92배는 장부가치 대비 저평가된 구간임을 시사하며, PSR 0.55배 역시 매출 대비 시가총액이 낮은 수준임을 보여준다. ROE는 4.5%로 흑자 전환 초기 단계임을 반영한다. 주가는 52주 범위의 0.7% 지점에 위치해 있으며, 20일 수익률 -13.96%, 60일 수익률 -28.08%를 기록하며 단기적으로 조정을 받은 상태다. 흑자 전환이라는 펀더멘털 개선이 확인됨에도 불구하고 주가가 저점권에 머물러 있다는 점은 밸류에이션 측면에서 주목할 부분이다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

씨티씨바이오는 2025년을 기점으로 흑자 전환에 성공하며 수익 구조의 질적 개선을 증명했다. 영업이익률이 -4.2%에서 5.0%로 반등한 점은 긍정적이며, 동물약품과 인체약품의 균형 잡힌 포트폴리오와 자체 기술력(DDS 등)은 사업의 기초 체력을 뒷받침한다. 다만 매출 증가율이 3.2%로 완만한 수준이며, 환율 변동에 따른 원가 부담과 단기적인 주가 조정 흐름(-28.08%)은 해결해야 할 과제다. 향후 판단의 핵심은 2025년의 흑자 기조가 다음 분기에도 안정적으로 유지되는지, 그리고 기술력을 바탕으로 한 고부가가치 제품이 매출 성장을 견인할 수 있는지 여부다. PBR 0.92배 수준의 저평가 구간에서 실적 개선이 주가에 반영되는 과정은 지속적인 모니터링이 필요하다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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