CNT85 (056730)

CNT85는 2025년 매출이 475억원으로 전년 대비 29.1% 감소하는 가운데, 영업손실은 113억원으로 확대되며 수익성 지표가 급격히 악화됐다. 특히 2025년 4분기 영업손실이 89.4억원으로 커진 점과 자본총계가 585억원으로 줄어든 재무 구조를 정밀하게 점검해야 한다.

• 2025년 매출은 475억원으로 전년 대비 29.1% 감소하며 외형 성장이 둔화됐다.
• 2025년 영업손실은 113억원으로 확대되었으며 영업이익률은 -23.7%까지 하락했다.
• 2025Q4 매출은 196억원으로 전분기 대비 증가했으나, 영업손실은 -89.4억원으로 급증했다.
• 자본총계가 2023년 723억원에서 2025년 585억원으로 감소하며 재무 건전성 약화가 관찰된다.
• PBR 0.36배, PSR 0.48배의 낮은 배수를 기록 중이나, ROE -21.7%의 수익성 부재가 변수다.

사업 구조

CNT85는 건설 업종에 속하며 환경시설 및 플랜트 설비 관련 설계, 시공, 기계 제조 및 판매를 주요 사업으로 영위한다. 구체적으로 필터프레스 제조 및 설치, 주택사업, 토목건축공사업, 부동산 임대 및 매매업을 포함한다. 2023년에는 회생절차를 거쳐 종결되었으며, 이후 (주)포스링크, (주)로터스엔지니어링, 씨앤티85(주) 등과의 합병을 통해 사업 규모를 확장해 온 이력이 있다. 현재 신용평가 등급은 BB+ 수준으로 유지되고 있다. 사업적 측면에서는 환경 및 플랜트 설비라는 전문 영역을 보유하고 있으나, 최근 매출이 670억원(2024년)에서 475억원(2025년)으로 감소한 점은 수주 환경의 변화나 프로젝트 지연 가능성을 시사한다. 특히 건설 및 플랜트 사업 특성상 단기적인 매출 변동성이 크므로, 공시된 단일판매·공급계약체결 내역을 통해 실제 수주 잔고와 진행률이 어떻게 반영되는지 확인하는 것이 핵심이다. 현재의 매출 감소세가 일시적인 수주 공백인지, 아니면 사업 경쟁력 약화에 따른 구조적 하락인지를 판단하기 위해서는 부문별 매출 비중과 프로젝트별 수익성 분석이 필요하다.

실적 분석

재무 실적은 외형과 내실 모두에서 하락세를 보이고 있다. 2023년 매출 502억원, 영업이익 8.8억원, 순이익 83.7억원에서 2024년 매출은 670억원으로 늘었으나 영업손실 14.1억원, 순손실 13.5억원을 기록했다. 2025년에는 매출이 475억원으로 전년 대비 29.1% 감소했고, 영업손실은 113억원으로 확대되었으며 순손실은 127억원으로 커졌다. 영업이익률은 1.8%에서 -2.1%, -23.7%로 급격히 하락하며 수익성 악화가 뚜렷해졌다. 분기별 흐름을 보면 2024Q4 매출 160억원, 영업손실 -7.9억원이었으나, 2025Q4에는 매출 196억원으로 늘었음에도 영업손실이 -89.4억원으로 대폭 확대되었다. 이는 매출 규모는 유지되거나 소폭 증가했음에도 불구하고, 원가 부담이나 판관비 등 비용 구조가 통제 불가능한 수준으로 증가했음을 의미한다. 특히 2025Q4 지배주주순손실이 -115억원에 달하는 점은 분기 내에 상당한 손실 요인이 발생했음을 시사한다.

전망

향후 전망은 수주 잔고의 질적 개선과 비용 구조의 정상화 여부에 달려 있다. 매출이 2025년 475억원 수준에서 반등하기 위해서는 신규 수주가 활발히 이루어져야 하며, 이때 수주 단가가 영업비용을 상회하는 구조를 확보해야 한다. 특히 2025Q4에 나타난 대규모 영업손실(-89.4억원)의 원인이 일회성 비용인지, 아니면 지속적인 고정비 부담인지 확인이 필요하다. 만약 일회성 비용이라면 향후 분기에서 손실 폭이 축소될 가능성이 있으나, 구조적 비용 상승이라면 매출이 늘어도 이익이 나지 않는 상황이 지속될 수 있다. 또한, 자본총계가 723억원(2023년)에서 585억원(2025년)으로 감소한 상황에서 추가적인 자금 조달이나 유상증자 등의 재무적 이벤트가 발생할 가능성을 주시해야 한다. 건설업 특성상 공사 진행률에 따른 매출 인식 방식이 실적에 큰 영향을 미치므로, 향후 공시될 단일판매·공급계약체결 내역을 통해 실제 수익성을 가늠해야 한다.

밸류에이션

CNT85는 현재 적자 상태로 PER 산출이 불가능하며, EPS 또한 null이다. 주가는 1529원이며 시가총액은 227억원이다. 주가순자산비율(PBR)은 0.36배로 매우 낮은 수준이며, 주가매출비율(PSR)은 0.48배이다. ROE는 -21.7%로 수익성이 극도로 저하된 상태다. PBR 0.36배는 장부상 자산 가치 대비 주가가 매우 낮게 형성되어 있음을 보여주지만, 이는 영업손실 확대와 자본 감소(723억원→585억원)가 반영된 결과이기도 하다. 낮은 PBR과 PSR은 저평가 요인으로 작용할 수 있으나, 영업이익률이 -23.7%까지 추락한 상황에서는 자산 가치만으로 주가를 지지하기 어렵다. 따라서 현재의 낮은 배수는 실적 부진에 따른 가격 조정의 결과로 해석될 여지가 크며, 이익 회복이 확인되지 않는 한 배수 자체의 매력도는 제한적이다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

CNT85의 현재 상황은 외형과 내실 모두에서 상당한 압박을 받고 있는 구간이다. 2025년 매출이 29.1% 감소하고 영업이익률이 -23.7%까지 추락한 것은 사업 환경의 악화나 비용 구조의 효율성 저하를 극명하게 보여준다. 특히 2025Q4에 나타난 대규모 영업손실은 향후 실적 회복을 위해 반드시 해결해야 할 과제다. 재무적으로는 자본총계가 감소하고 순손실이 지속되는 상황에서 재무적 방어력을 유지하는 것이 시급하다. 주가 측면에서는 PBR 0.36배라는 극도의 저평가 구간에 머물러 있으나, 이는 수익성 부재에 따른 결과이므로 실적 반등이 확인되지 않는 한 가격 매력도는 제한적이다. 향후 판단의 핵심은 1) 2025Q4 손실의 성격 규명, 2) 신규 수주를 통한 매출 반등 여부, 3) 비용 구조 개선을 통한 영업이익률 회복이다. 이 세 가지 변수가 긍정적으로 작용할 때 비로소 저평가 구간에서의 탈피가 가능할 것이다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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