액토즈소프트 (052790)

IT 서비스 · 종가 3945원 · 등락 1.15%

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AI 리포트 — 매출 감소 속 수익성 방어와 저평가 구간

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치

● 현재 값 · | 과거 밴드 중앙값 · 양끝 = 밴드 최저~최고

PER1.45

PBR0.18

PSR0.66

배당—

액토즈소프트는 2025년 매출이 699억원으로 전년 대비 12.2% 감소했으나, 영업이익은 286억원으로 전년 대비 3.0% 감소하며 수익성을 방어했다. 특히 2025년 3분기에는 매출 348억원, 영업이익 256억원을 기록하며 견고한 흐름을 보였으나, 2025년 전체 순이익은 325.6% 급증하며 실적 변동성이 확대된 양상이다.

2025년 매출은 699억원으로 전년 대비 12.2% 감소하며 외형적 위축을 보였다.
영업이익은 286억원으로 전년 대비 3.0% 감소하며 수익성을 방어하는 구조를 유지했다.
2025년 3분기 매출 348억원, 영업이익 256억원을 기록하며 강력한 분기 실적을 달성했다.
순이익은 2025년 317억원을 기록하며 전년 대비 325.6% 급증하는 변동성을 보였다.
PER 1.45배, PBR 0.18배 수준으로 자산 및 수익 대비 극심한 저평가 구간에 위치한다.

사업 구조

액토즈소프트는 IT 서비스 업종으로 분류되며, 온라인 게임 사업을 주력으로 영위한다. 입력 팩트상 구체적인 게임별 매출 비중이나 신작 파이프라인에 대한 상세 설명은 제한적이나, 온라인 게임 매출의 기간 귀속에 대한 회계감사인의 적정 의견을 지속적으로 획득하며 재무적 신뢰성을 확보하고 있다. 2023년부터 2025년까지 매출은 894억원에서 796억원, 699억원으로 점진적으로 감소하는 추세다. 이는 시장 내 경쟁 심화나 기존 게임의 생명주기 변화를 반영하는 것으로 해석될 수 있다. 반면 영업이익률은 47.5%, 37.0%, 40.9%로 유지되며 효율적인 비용 관리를 통해 외형 감소를 상쇄하고 있다. 시가총액은 460억원이며, 업종 내 시가총액 순위는 154위다. 사업적 측면에서는 매출 감소세 속에서 영업이익을 방어하는 구조적 효율성이 핵심이며, 향후 신작 출시나 기존 IP의 확장 여부가 매출 회복의 관건이 될 것이다.

실적 분석

연간 실적은 외형 축소와 수익성 유지라는 복합적인 양상을 띤다. 매출은 2023년 894억원에서 2024년 796억원, 2025년 699억원으로 매년 감소했다. 영업이익은 2023년 424억원에서 2024년 295억원, 2025년 286억원으로 감소 폭이 둔화되며 방어적인 흐름을 보였다. 특히 순이익은 2023년 340억원에서 2024년 74.4억원으로 급감했다가, 2025년 317억원으로 다시 반등하며 전년 대비 325.6% 증가했다. 분기별 흐름을 보면 2025년 1분기 매출 135억원에 영업손실 19.0억원을 기록했으나, 3분기에는 매출 348억원, 영업이익 256억원을 기록하며 강력한 턴어라운드를 보여주었다. 4분기에는 매출 121억원, 영업이익 50.5억원을 기록하며 3분기의 높은 기저효과를 고려할 때 완만한 흐름을 유지했다. 영업이익률은 47.5%에서 37.0%, 40.9%로 변동하며 견조한 수익 구조를 유지하고 있는 점이 특징이다.

전망

향후 실적은 2025년 3분기에 보여준 강력한 매출 및 영업이익 회복세가 지속 가능한지가 핵심이다. 3분기 매출 348억원과 영업이익 256억원이 일회성 요인이 아닌 신작의 안착이나 기존 게임의 활성화에 기인한 것이라면, 2026년 매출 감소세(연간 -12.2%)를 멈추는 전환점이 될 수 있다. 반대로 4분기 매출이 121억원으로 다시 하락한 점은 분기별 변동성이 크다는 것을 의미하므로, 분기별 매출의 하방 경직성을 확보하는 것이 우선 과제다. 재무적으로는 자본총계 2,569억원과 부채총계 1,224억원을 보유하고 있으며, 영업이익률 40.9%를 유지하면서 매출을 회복할 수 있는 신작 파이프라인의 가동 여부가 향후 성장의 핵심 동력이 될 것이다. 또한 소송 관련 판결 공시가 지속되는 상황에서 법적 리스크가 재무적 불확실성으로 이어지지 않도록 관리되는지도 중요한 관전 포인트다.

밸류에이션

액토즈소프트는 현재 주가 4215원, 시가총액 460억원 수준에서 매우 낮은 배수를 적용받고 있다. 2025년 실적 기준 PER은 1.45배, PBR은 0.18배, PSR은 0.66배로 업종 평균이나 과거 밴드와 비교해도 매우 낮은 수준이다. 특히 PBR 0.812(중간값) 대비 현재 0.18배는 자산 가치 대비 극심한 저평가 구간에 머물러 있음을 시사한다. ROE는 12.3%로 양호한 수준이나, 매출 감소세가 지속되는 상황에서 낮은 배수가 유지되고 있다. 주가는 52주 범위의 6.9% 지점에 위치해 있으며, 60일 수익률 -23.78%로 단기 조정이 진행된 상태다. 낮은 밸류에이션은 매력적이나, 매출 감소세가 멈추고 수익성이 지속되는지 확인되는 과정에서 가격 재평가가 이루어질 가능성이 높다.

강세 요인

강력한 수익 방어력매출이 12.2% 감소하는 상황에서도 영업이익 감소 폭을 3.0%로 억제하며 40.9%의 높은 영업이익률을 유지하고 있다. 이는 효율적인 비용 관리와 고마진 구조를 보유하고 있음을 시사한다.

분기 실적 턴어라운드2025년 3분기에 매출 348억원, 영업이익 256억원을 기록하며 강력한 회복세를 보였다. 이러한 분기 실적이 지속된다면 매출 감소세의 반전과 주가 재평가의 촉매제가 될 수 있다.

극심한 저평가 매력PBR 0.18배, PER 1.45배라는 수치는 기업이 보유한 자산과 수익 창출 능력 대비 극도로 저평가된 상태임을 보여준다. 실적의 하방 경직성이 확인될 경우 가치 회복의 여력이 크다.

약세 요인

지속적인 매출 감소2023년부터 2025년까지 매출이 매년 감소하는 추세(894억→796억→699억)에 있다. 신작 출시나 IP 확장 없이는 외형 성장의 한계가 뚜렷하게 드러나는 상황이다.

높은 실적 변동성2024년 순이익 74.4억원에서 2025년 317억원으로 급증하는 등 순이익의 변동성이 매우 크다. 이러한 변동성은 투자자들에게 실적 예측 가능성을 낮추는 요소로 작용할 수 있다.

단기 주가 하락세60일 수익률이 -23.78%를 기록하며 단기적인 매도 압력이 작용하고 있다. 매출 감소세와 맞물려 주가 하방 압력이 지속될 경우 저평가 구간 내에서도 횡보가 길어질 수 있다.

리스크

사업 위험온라인 게임 시장의 경쟁 심화로 인해 기존 게임의 매출 감소세가 지속될 위험이 있다. 신작의 흥행 여부가 매출 회복의 유일한 돌파구인 상황이다.

법적 리스크최근 공시를 통해 소송 등의 판결 및 결정이 지속적으로 보고되고 있다. 소송 결과에 따라 재무적 부담이나 브랜드 이미지에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재한다.

수급 위험거래량 급증 지표가 0.18로 낮고 단기 수익률이 마이너스인 상황에서, 매수세 유입이 제한될 경우 저평가 구간에 머무는 기간이 예상보다 길어질 수 있다.

종합 의견

액토즈소프트는 매출 감소라는 외형적 위축 속에서도 높은 영업이익률을 유지하며 수익성을 방어하는 '내실 경영'의 모습을 보여주고 있다. 특히 2025년 3분기에 보여준 강력한 실적 반등은 향후 매출 회복의 가능성을 시사하는 중요한 지표다. 다만, 연간 매출이 지속적으로 감소하고 순이익의 변동성이 큰 점은 실적의 안정성을 판단하는 데 주의를 요한다. 밸류에이션 측면에서는 PBR 0.18배, PER 1.45배라는 극도의 저평가 구간에 머물러 있어, 매출 감소세의 멈춤과 신작의 성공이 확인될 경우 가격 재평가(Re-rating)의 폭이 클 수 있다. 투자 판단의 핵심은 3분기의 실적 개선이 일회성인지, 아니면 구조적 변화의 시작인지를 판별하는 것이다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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