아이크래프트 (052460)

아이크래프트는 2025년 매출 2,065억원, 영업이익 80.1억원을 기록하며 전년 대비 외형과 수익성이 동시에 크게 확대됐다. 특히 2025년 4분기에는 매출 1,091억원, 영업이익 114억원을 달성하며 AI 인프라 구축 및 Full-Stack AI 서비스 수요가 실적으로 연결되는 양상을 보이고 있다.

• 2025년 매출은 2,065억원으로 전년 대비 105.5% 급증하며 외형 성장을 달성했다.
• 2025년 영업이익은 80.1억원으로 전년 대비 401.4% 증가하며 수익성 개선을 확인했다.
• 2025년 4분기 매출은 1,091억원으로 전분기 대비 294.8% 증가하며 강력한 모멘텀을 보였다.
• 2025년 순이익은 101억원으로 흑자 전환에 성공하며 재무 건전성을 회복했다.
• PBR 0.87배, PER 3.95배 수준의 저평가 구간에서 ROE 21.7%의 고수익성을 동시에 보유하고 있다.

사업 구조

아이크래프트는 IT 서비스 업종 내에서 AI 인프라 구축 및 Full-Stack AI 서비스를 핵심 사업으로 영위한다. 주요 사업은 GPU 컴퓨팅 플랫폼 기반의 AI 데이터센터 설계·구축으로, HPC 서버, 빅데이터 통합 스토리지, AI 고성능 네트워크, AI 클라우드 플랫폼을 중심으로 하드웨어와 소프트웨어를 통합 제공한다. 또한 데이터 전처리부터 시스템 구축, 운영 지원까지 아우르는 Full-Stack AI 서비스를 통해 AI MSP(Managed Service Provider) 형태의 운영 및 기술 지원까지 수행한다. 최근 AI 산업의 급격한 발전으로 GPU 기반 서버의 중요성이 커짐에 따라, 소규모 환경부터 초거대 환경까지 고객 맞춤형 AI 관련 서비스를 제공하는 포지션을 확보하고 있다. 특히 엔비디아의 AI 장비를 수입하여 설치, 유지 보수, 컨설팅을 제공하는 역량을 보유하고 있으며, 이는 글로벌 AI 인프라 수요 확대와 맞물려 사업 확장성을 뒷받침하는 핵심 요소로 작용한다. 최근 공시된 단일판매·공급계약체결 내역들은 이러한 사업 모델이 실제 수주로 이어지고 있음을 시사하며, 클라우드 DX 트렌드 확산에 따른 IT 인프라 수요를 흡수하는 구조를 갖추고 있다.

실적 분석

연간 실적은 2023년 대비 2025년에 비약적인 성장을 기록했다. 매출은 2023년 1,387억원에서 2024년 1,005억원으로 일시 감소했으나, 2025년에는 2,065억원으로 전년 대비 105.5% 급증했다. 영업이익 또한 2023년 51.5억원, 2024년 16.0억원에서 2025년 80.1억원으로 크게 늘어났으며, 영업이익률은 3.7%에서 1.6%, 다시 3.9%로 변동하며 수익성 회복을 시도했다. 순이익은 2023년 45.9억원, 2024년 -8.5억원에서 2025년 101억원으로 흑자 전환에 성공했다. 분기별 흐름을 보면 2025년 1분기 매출 403억원(영업손실 16.4억원)에서 2분기 매출 294억원(영업손실 7.2억원), 3분기 매출 276억원(영업손실 10.3억원)을 거쳐 4분기에 매출 1,091억원, 영업이익 114억원을 기록하며 폭발적인 성장을 보여주었다. 2025년 4분기 매출은 전분기 대비 294.8% 증가했고, 영업이익은 1,211.5% 증가하며 분기 단위의 강력한 실적 모멘텀을 확인했다.

전망

향후 전망은 2025년 4분기에 확인된 AI 인프라 수주 및 구축 실적이 지속 가능한 수준으로 유지되는지에 달려 있다. 매출이 2025년 2,065억원을 상회하고 영업이익이 80.1억원을 넘어선다면, AI 데이터센터 및 GPU 기반 서버 수요가 실질적인 매출로 전환되는 구조가 안착했음을 의미한다. 특히 2025년 4분기의 폭발적인 매출 성장(전분기 대비 294.8%)이 일회성 수주인지, 혹은 지속적인 공급 계약으로 이어지는지가 핵심이다. 또한 Full-Stack AI 서비스의 MSP 모델을 통해 구축 이후의 운영 및 유지보수 매출이 안정적으로 확보된다면 수익성 개선 속도는 더욱 가팔라질 수 있다. 재무적으로는 자본총계 468억원 대비 부채 490억원의 수준에서 영업이익을 통한 현금 창출력이 강화되어 부채 비율이 개선되는지가 관건이다. 최근 공시된 단일판매·공급계약체결 건들이 향후 분기 실적의 하방을 지지하는 역할을 할 수 있으므로, 계약 규모와 수행 시점을 지속적으로 모니터링해야 한다.

밸류에이션

아이크래프트는 현재 주가 3,325원, 시가총액 486억원 수준에서 거래되고 있다. 2025년 연간 실적 기준 PER은 3.95배, EPS는 842원이며, PBR은 0.87배, BPS는 3,826원으로 매우 낮은 수준이다. 특히 PBR 0.87배는 자산 가치 대비 저평가 구간에 위치해 있음을 시사하며, PSR은 0.24배로 매출 대비 시가총액도 낮은 편이다. ROE(ttm)는 21.7%로 높은 수익성을 보여주고 있으며, 배당수익률은 3.01%로 제시된다. 52주 범위 내 46.7% 위치에 있으며, 20일 수익률은 9.2%로 단기 반등세를 보이고 있으나 60일 수익률은 -20.74%로 중기적 조정이 있었던 구간이다. 낮은 밸류에이션과 높은 ROE가 공존하는 상황에서, 2025년의 실적 점프가 시장에 온전히 반영되지 않았을 가능성이 존재한다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

아이크래프트는 2025년 AI 인프라 수요 폭발과 맞물려 외형과 수익성 모두에서 비약적인 성장을 기록했다. 특히 2025년 4분기 매출이 전분기 대비 294.8% 증가하고 영업이익이 1,211.5% 증가한 점은 강력한 성장 모멘텀을 입증한다. 판단의 핵심은 이 성장이 일회성 수주에 그치지 않고 지속 가능한 구조로 정착되는가이다. 재무적으로는 부채총계가 자본총계를 상회하는 구조를 영업이익을 통해 얼마나 빠르게 개선하는지가 관건이다. 밸류에이션 측면에서는 PBR 0.87배 수준의 저평가와 ROE 21.7%의 고수익성이 공존하고 있어, 실적 성장세가 지속될 경우 재평가 가능성이 높다. 다만 분기별 실적 변동성이 존재하므로 수주 공백에 따른 변동성을 주의 깊게 살펴야 한다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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