수산아이앤티 (050960)

IT 서비스 · 종가 8270원 · 등락 7.54%

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AI 리포트 — 외형 성장 속 수익성 하락과 재무 건전성 강화

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치

● 현재 값 · | 과거 밴드 중앙값 · 양끝 = 밴드 최저~최고

PER9.92

PBR0.57

PSR1.69

배당4.04%

수산아이앤티는 2025년 매출 307억원을 기록하며 외형을 확장했으나, 영업이익은 전년 대비 감소하며 수익성 지표가 둔화되는 양상을 보였다. 다만 부채비율이 대폭 개선되는 등 재무 구조는 강화되었으며, 최근 분기 매출이 급증하며 사업 확장성을 입증했다.

2025년 매출은 307억원으로 전년 대비 15.1% 증가하며 외형 성장을 지속했다.
영업이익은 51.0억원을 기록했으나 영업이익률은 16.6%로 전년 대비 하락하며 수익성 압박을 받았다.
2025Q4 매출이 115억원으로 전분기 대비 87.3% 급증하며 강력한 분기 성장세를 확인했다.
자본총계 912억원 대비 부채총계 74.3억원으로 재무 건전성이 확보된 상태다.
PBR 0.54배, PER 9.92배 수준으로 자산 및 수익 대비 낮은 밸류에이션 구간에 위치한다.

사업 구조

수산아이앤티는 인터넷 트래픽 필터링 기술을 기반으로 한 ISP(통신사업자) 협력사업과 보안솔루션 사업을 영위하는 IT 서비스 기업이다. 핵심 사업인 '공유단말 접속관리서비스'는 KT, SK브로드밴드, LG유플러스 등 국내 주요 ISP와 공동 사업을 진행하며 미승인 IP 공유기를 양성화한 세계 최초의 솔루션으로 자리 잡았다. 회사는 트래픽 분석 및 필터링 원천기술을 바탕으로 SWG, SEG 등 보안솔루션 사업을 강화하고 있으며, 모바일 보안 및 가상화 기술 기반 데이터 보안 솔루션 R&D 투자를 확대하고 있다. 사업 구조상 ISP 협력사업은 단말 식별 및 제어를 통한 안정적 기반을 제공하고, 보안솔루션 사업은 기업용 보안 강화를 통한 고부가가치 창출을 목표로 한다. 특히 국내에서의 성공을 바탕으로 해외 통신사업자들과의 협력을 통한 글로벌 확장 전략을 추진 중이며, 기술적 우위를 바탕으로 한 시장 점유율 확대가 주요 과제다.

실적 분석

연간 실적은 외형 성장과 수익성 하락이 교차하는 양상을 보였다. 매출은 2023년 239억원에서 2024년 267억원, 2025년 307억원으로 매년 꾸준히 증가했다. 반면 영업이익은 2023년 64.7억원에서 2024년 56.7억원으로 감소했고, 2025년에는 51.0억원을 기록하며 수익성이 약화되는 흐름을 보였다. 영업이익률은 2023년 27.1%, 2024년 21.3%, 2025년 16.6%로 하락했다. 순이익은 2023년 47.1억원에서 2024년 44.3억원으로 소폭 감소했다가, 2025년에는 52.2억원으로 반등하며 수익성 방어에 나섰다. 분기 실적은 변동성이 컸으나 최근 회복세가 뚜렷하다. 2025Q1 매출 70.8억원, 영업이익 17.3억원에서 2025Q2 매출 60.7억원, 영업이익 6.1억원으로 하락했다가, 2025Q3 매출 61.1억원, 영업이익 4.6억원으로 이어졌으나, 2025Q4 매출이 115억원으로 급증하며 영업이익 23.0억원을 기록했다. 특히 2025Q4 매출은 전분기 대비 87.3% 증가하며 강력한 외형 성장세를 보여주었다.

전망

향후 전망은 최근 분기에서 확인된 매출 급증의 지속성과 수익성 회복 여부에 달려 있다. 2025Q4 매출 115억원과 영업이익 23.0억원이 일회성 요인이 아닌 지속적인 사업 확장(해외 진출 및 보안솔루션 확대)의 결과라면, 하락하던 영업이익률 흐름이 반전될 가능성이 크다. 반대로 매출 성장이 비용 증가를 상회하지 못할 경우 수익성 약화는 지속될 수 있다. 재무적으로는 부채총계가 2024년 42.6억원에서 2025년 74.3억원으로 늘었으나, 자본총계가 874억원에서 912억원으로 증가하며 재무 건전성을 유지하고 있는 점이 긍정적이다. 향후 ISP 협력 사업의 글로벌 확장 속도와 보안솔루션 부문의 R&D 성과가 실제 매출로 연결되는 시점이 핵심 확인 변수다. 또한, 최근 공시된 기업가치제고계획(밸류업)과 관련된 구체적인 실행 방안이 주주가치 제고로 이어지는지도 중요한 관전 포인트다.

밸류에이션

수산아이앤티는 주가 7680원, 시가총액 518억원 수준에서 거래되고 있다. 2025년 실적 기준 PER은 9.92배, EPS는 774원이며 PBR은 0.54배, BPS는 13514원이다. ROE는 5.7%이며 배당수익률은 4.04%로 제시됐다. PBR 0.54배는 자산 가치 대비 주가가 매우 낮은 수준임을 시사하며, PER 9.92배 역시 업종 평균이나 성장성을 고려할 때 낮은 수준에 해당한다. 다만 영업이익률이 16.6%까지 하락한 점은 저평가 요인과 수익성 저하 요인을 동시에 내포한다. 52주 범위 내 13.2% 위치에 있으며, 20일 수익률 -4.6%, 60일 수익률 -22.35%로 단기 및 중기적으로 주가 조정이 진행된 상태다. 거래량 급증 지표 1.12는 시장의 관심이 일부 유입되고 있음을 보여준다.

강세 요인

분기 매출의 폭발적 성장2025Q4 매출이 115억원으로 전분기 대비 87.3% 급증한 것은 신규 수주나 해외 사업 확장 등 강력한 성장 모멘텀이 작동하고 있음을 시사한다.

재무 건전성 및 자산 가치자본총계 912억원 대비 부채총계 74.3억원으로 매우 건전한 재무 구조를 유지하고 있으며, PBR 0.54배는 자산 가치 대비 상당한 저평가 구간임을 보여준다.

기술력 기반의 시장 지배력국내 주요 ISP 3사와 공동 사업을 수행하는 독보적인 공유단말 접속관리 기술력을 보유하고 있으며, 이를 기반으로 한 보안솔루션 시장 확대 가능성이 높다.

약세 요인

수익성 하락 추세매출은 늘었으나 영업이익률이 27.1%에서 16.6%로 지속적으로 하락하고 있어, 외형 성장이 내실 있는 이익으로 연결되지 못하는 구조적 문제가 존재한다.

단기 주가 약세 흐름60일 수익률 -22.35%로 중기적인 주가 하락세가 뚜렷하며, 매출 성장세가 주가에 즉각적으로 반영되지 못하는 괴리 현상이 나타나고 있다.

부채 증가 속도부채총계가 2024년 42.6억원에서 2025년 74.3억원으로 증가했으며, 향후 공격적인 투자나 사업 확장 과정에서 재무 부담이 가중될 가능성이 있다.

리스크

수익성매출 증가에도 불구하고 영업이익률이 하락하는 추세가 지속될 경우, 규모의 경제 달성이 늦어지거나 고비용 구조가 고착화될 위험이 있다.

경쟁리스크ISP 협력 사업은 높은 진입장벽이 있으나, 보안솔루션 시장은 경쟁이 치열하므로 차별화된 기술 우위를 지속적으로 증명해야 한다.

거버넌스최근 임원 및 주요주주 특정증권 거래 계획 보고가 있었으며, 지배구조 변화나 대규모 물량 이동이 수급에 미치는 영향을 모니터링해야 한다.

종합 의견

수산아이앤티는 외형 성장과 수익성 하락이라는 상반된 지표를 동시에 보여주고 있다. 2025년 매출 307억원으로 성장세를 이어갔으나 영업이익률이 16.6%까지 하락한 점은 수익 구조 개선이 시급함을 시사한다. 다만 2025Q4 매출이 115억원으로 급증하며 강력한 성장 모멘텀을 보여준 점은 긍정적이며, 이 성장이 내실 있는 영업이익으로 연결되는지가 향후 핵심 확인 변수다. 재무적으로는 자본총계 912억원 대비 부채총계 74.3억원으로 매우 안정적인 구조를 갖추고 있으며, PBR 0.54배 수준의 낮은 밸류에이션은 자산 가치 대비 저평가 영역임을 보여준다. 결론적으로 최근의 매출 급증이 지속적인 수익성 개선으로 이어지는지, 그리고 보안솔루션 및 해외 사업 확장이 실질적인 이익 기여로 나타나는지를 확인하며 대응해야 한다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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