고려신용정보 (049720)

고려신용정보는 2025년 매출 1,780억원, 영업이익 167억원을 기록하며 전년 대비 각각 3.9%, 9.3% 성장했다. 고금리 기조와 내수 부진으로 채권 회수 여건이 어려운 환경 속에서도 조직 효율화와 비용 구조 개선을 통해 수익성을 방어하며 안정적인 성장 기반을 구축하고 있다.

• 2025년 매출은 1,780억원으로 전년 대비 3.9% 증가하며 외형 성장을 지속했다.
• 영업이익은 167억원으로 전년 대비 9.3% 증가하며 수익성 개선을 확인했다.
• 영업이익률은 8.3%에서 9.4%로 매년 개선되는 흐름을 보이고 있다.
• ROE 21.1%와 배당수익률 5.26%를 기록하며 견조한 수익성을 증명했다.
• 주가는 52주 범위의 7.0% 지점에 위치하며 단기적으로는 소폭 조정 중이다.

사업 구조

고려신용정보는 일반서비스 업종 내 채권관리 사업을 영위한다. 2025년 세계 경제의 고금리 지속과 지정학적 갈등, 국내 내수 경기 회복 제한 등 대외적 불확실성이 지속되는 상황이다. 특히 주요 채권관리 영역인 제조업, 건설업, 도·소매업 부문의 부진은 채무자의 상환 능력 저하로 이어져 채권 회수 환경을 어렵게 만드는 요인으로 작용하고 있다. 이러한 환경 속에서도 회사는 신규 거래처 확보와 영업 기반 확대를 위한 적극적인 영업 활동을 추진했으며, 조직 운영 효율화 및 비용 구조 개선을 통해 수익성 제고를 도모했다. 그 결과 연결 기준 매출액은 1,780억원(전년 대비 3.9% 증가), 영업이익은 167억원(전년 대비 9.3% 증가)을 달성했다. 이는 경기 침체 시 채권 발생 규모는 늘어날 수 있으나 회수 환경이 악화되는 산업 특성 속에서, 비용 구조 개선을 통해 외형 성장과 수익성 개선을 동시에 확보하려는 전략이 유효했음을 시사한다. 향후에도 변화하는 경영 환경에 능동적으로 대응하며 안정적인 성장 기반을 강화하는 것이 핵심 과제다.

실적 분석

연간 실적은 외형과 수익성 모두에서 우상향 곡선을 그리고 있다. 매출은 2023년 1,582억원에서 2024년 1,713억원, 2025년 1,780억원으로 매년 성장했다. 영업이익 또한 2023년 131억원에서 2024년 153억원, 2025년 167억원으로 꾸준히 증가했다. 특히 영업이익률은 8.3%, 8.9%, 9.4%로 개선되는 흐름을 보이며 수익 구조가 강화되고 있음을 증명했다. 순이익은 2023년 118억원에서 2024년 132억원, 2025년 133억원으로 집계됐다. 분기별 흐름을 살펴보면 2024Q4 매출 432억원, 영업이익 44.7억원에서 2025Q1 매출 426억원, 영업이익 33.3억원으로 하락했다가, 2025Q2 매출 449억원, 영업이익 41.8억원, 2025Q3 매출 455억원, 영업이익 45.3억원으로 회복세를 보였다. 2025Q4에는 매출 450억원, 영업이익 47.0억원을 기록하며 분기별로 견조한 영업이익을 창출하고 있다. 매출은 전분기 대비 -1.0% 소폭 감소했으나, 영업이익은 3.7% 증가하며 수익성 방어에 집중하는 모습을 보였다.

전망

향후 전망은 채권 회수 환경의 질적 변화와 비용 구조의 지속적 효율화에 달려 있다. 고금리 기조가 유지되는 상황에서 채무자의 상환 능력 저하가 지속될 경우, 채권 발생량은 늘어날 수 있으나 회수 기간이 길어지는 리스크가 존재한다. 따라서 회사가 공시한 '조직 운영 효율화'와 '비용 구조 개선'이 실제 영업이익률 9.4%를 넘어 지속적으로 상향될 수 있는지가 핵심 확인 변수다. 또한, 신규 거래처 확보를 통한 영업 기반 확대가 실제 매출 성장으로 이어지는 속도를 점검해야 한다. 분기별로 영업이익이 33.3억원에서 47.0억원 수준으로 회복하며 안정화되는 흐름이 유지된다면, 경기 침체기에도 견고한 수익성을 유지하는 모델을 구축할 가능성이 높다. 재무적으로는 자본총계 630억원과 부채총계 513억원의 균형을 유지하며, 순이익 133억원의 성장이 지속되는지 확인해야 한다. 최근 공시된 기업가치제고계획(2026년)의 구체적인 실행 방안이 주주가치 제고와 수익성 강화에 어떻게 기여할지도 중요한 관전 포인트다.

밸류에이션

고려신용정보의 주가는 9,500원이며 시가총액은 1,358억원이다. 2025년 실적 기준 PER은 9.99배, EPS는 951원이며 PBR은 2.16배, BPS는 4,407원이다. ROE는 21.1%로 높은 수준을 유지하고 있으며, 배당수익률은 5.26%로 제시됐다. PSR은 0.76배로 낮은 편이다. 주가는 52주 범위의 7.0% 지점에 위치해 있으며, 20일 수익률 -4.33%, 60일 수익률 -7.32%를 기록하며 단기적으로는 조정을 겪고 있다. PER 9.99배와 PBR 2.16배는 업종 평균 및 과거 밴드와 비교했을 때 합리적인 수준으로 평가될 수 있으나, 고금리 상황에 따른 채권 회수 지연 리스크가 반영된 수치인지 확인이 필요하다. 높은 ROE와 배당수익률은 긍정적 요소이나, 매출 대비 시가총액이 낮은 PSR 0.76배는 외형 성장 대비 저평가 구간에 머물러 있음을 시사한다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

고려신용정보는 고금리와 내수 부진이라는 어려운 대외 환경 속에서도 외형 성장과 수익성 개선을 동시에 달성하고 있다. 2025년 매출 1,780억원, 영업이익 167억원 달성과 영업이익률 9.4%로의 개선은 비용 구조 효율화 전략이 유효하게 작동하고 있음을 보여준다. 특히 ROE 21.1%와 배당수익률 5.26%는 경기 침체기에도 견고한 수익 창출 능력을 입증하는 지표다. 다만 채권관리 산업의 특성상 채무자의 상환 능력 저하에 따른 회수 지연 리스크는 상존하므로, 향후 영업이익률이 9.4% 이상으로 지속적으로 상향될 수 있는지, 그리고 기업가치제고계획이 실질적인 주주환원으로 이어지는지가 핵심 확인 변수다. 주가는 52주 범위의 7.0% 지점에 위치하며 단기 조정 중이나, 낮은 PSR과 높은 ROE를 고려할 때 실적 기반의 가치 재평가 여부를 지켜봐야 한다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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