SM C&C (048550)

일반서비스 · 종가 1550원 · 등락 1.97%

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AI 리포트 — 매출 감소와 영업이익 적자 전환의 압박

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치

● 현재 값 · | 과거 밴드 중앙값 · 양끝 = 밴드 최저~최고

PER적자

PBR1.75

PSR1.42

배당—

SM C&C는 2025년 매출이 1,005억원으로 전년 대비 8.6% 감소하며 외형 성장이 둔화되는 가운데, 영업이익은 -12.9억원으로 적자 전환하며 수익성 악화가 뚜렷해졌다. 최근 분기에서는 매출이 증가하며 반등을 시도했으나, 연간 지표와 영업이익률 하락세는 사업 구조의 효율성 개선이 시급함을 시사한다.

2025년 매출은 1,005억원으로 전년 대비 8.6% 감소하며 하락세를 지속했다.
2025년 영업이익은 -12.9억원으로 적자 전환되었으며 영업이익률은 -1.3%로 하락했다.
2025Q4 매출은 363억원, 영업이익은 30.9억원을 기록하며 분기 기준 반등을 시도했다.
신용평가 등급은 BBB-로 환경변화에 대한 대처능력이 다소 제한적인 수준이다.
주가는 52주 범위의 68.0% 위치에 있으며 20일 수익률은 22.81%로 최근 흐름은 긍정적이다.

사업 구조

SM C&C는 일반서비스 업종으로 분류되며, 입력 팩트상 구체적인 사업부문별 매출 비중이나 제품명은 명시되지 않았다. 다만 회사의 연혁과 신용평가 정보를 통해 그룹사 간 시너지를 위한 본점 이전 및 신용등급 관리 현황을 확인할 수 있다. 2023년 매출 1,273억원에서 2024년 1,099억원, 2025년 1,005억원으로 매년 감소하는 추세는 시장 내 경쟁력 약화나 주요 사업의 성장 정체를 시사한다. 특히 영업이익률은 1.6%에서 1.4%를 거쳐 -1.3%로 하락하며 수익 구조가 붕괴되는 양상을 보이고 있다. 시가총액은 1,427억원이며, 업종 내 시가총액 순위는 78위로 중하위권에 위치한다. 신용평가 등급은 2025년 기준 BBB-로, 환경변화에 대한 대처능력이 다소 제한적인 수준으로 평가받고 있다. 따라서 향후 사업 분석의 핵심은 매출 감소를 방어할 수 있는 신규 성장 동력 확보와 영업비용 통제를 통한 수익성 회복 여부에 있다.

실적 분석

연간 실적은 외형과 수익성 모두에서 하락세를 보였다. 매출은 2023년 1,273억원에서 2024년 1,099억원, 2025년 1,005억원으로 매년 감소했다. 영업이익 역시 2023년 20.9억원에서 2024년 15.9억원으로 줄었다가, 2025년에는 -12.9억원으로 적자 전환했다. 영업이익률은 1.6%, 1.4%, -1.3%로 지속적으로 하락하며 수익성 악화가 가속화되었다. 분기별 흐름을 보면 2024Q4 매출 334억원, 영업이익 21.1억원으로 견조했으나, 2025Q1 매출 177억원, 영업이익 -29.4억원으로 급락했다. 이후 2025Q2 매출 211억원, 영업이익 -12.6억원, 2025Q3 매출 254억원, 영업이익 -1.9억원으로 점진적 회복을 시도했다. 2025Q4에는 매출 363억원, 영업이익 30.9억원을 기록하며 분기 기준으로는 반등에 성공했으나, 연간 누적 실적은 적자라는 점이 핵심이다. 지배주주순이익은 2024Q4 -158억원, 2025Q1 -18.1억원, 2025Q2 -9.8억원, 2025Q3 3.2억원을 기록하며 분기별 변동성이 매우 큰 상황이다.

전망

향후 실적의 핵심은 2025Q4에 나타난 분기 영업이익 30.9억원의 회복세가 지속 가능한지 여부다. 만약 2026년 상반기에도 분기 영업이익이 흑자를 유지하며 연간 적자 폭을 상쇄한다면 수익성 개선의 신호로 볼 수 있다. 반대로 매출이 1,005억원 수준에서 정체되거나 분기별 변동성이 계속된다면 외형 성장과 수익성 확보라는 두 마리 토끼를 잡기 어려울 수 있다. 재무적으로는 자본총계 818억원 대비 부채총계 1,249억원이 높은 수준이며, 신용등급 BBB-를 유지하기 위한 재무 건전성 관리가 필수적이다. 특히 매출 감소세가 지속되는 상황에서 영업비용을 효율화하지 못한다면 순이익 개선은 더욱 늦어질 수 있다. 따라서 향후 공시에서 매출 구성의 변화나 비용 절감 대책이 구체적으로 제시되는지가 중요한 확인 변수가 될 것이다.

밸류에이션

현재 주가는 1,475원이며 시가총액은 1,427억원이다. PER은 null로 적자 상태를 반영하며, EPS 또한 null이다. PBR은 1.75배로, PBR 밴드 내 위치는 92.8%로 중간값(1.5)보다 높은 수준에 형성되어 있다. PSR은 1.42배로 PSR 밴드 내 위치는 92.0%이다. ROE는 null이며 배당은 0.0%이다. 주가는 52주 범위의 68.0% 위치에 있으며, 20일 수익률은 22.81%, 60일 수익률은 29.5%로 최근 단기 및 중기 흐름은 긍정적이다. 그러나 이러한 가격 흐름이 연간 영업이익 적자 및 매출 감소라는 펀더멘털과 어떻게 조화를 이루는지에 대한 분석이 필요하다. 낮은 PBR과 PSR 수치는 자산 및 매출 대비 저평가된 측면을 보여주지만, 수익성 부재가 이를 상쇄하고 있다.

강세 요인

분기 실적 반등 확인2025Q4 매출 363억원과 영업이익 30.9억원을 기록하며 분기 기준으로는 뚜렷한 반등을 보여주었다. 이러한 회복세가 2026년 상반기에도 지속된다면 연간 적자 폭을 빠르게 줄일 수 있는 동력이 된다.

최근 가격 흐름의 강세20일 수익률 22.81%, 60일 수익률 29.5%를 기록하며 최근 주가는 긍정적인 흐름을 보이고 있다. 이는 시장에서 분기 실적 개선에 대한 기대감이 선반영되고 있음을 시사할 수 있다.

상대적 저평가 구간PBR 1.75배, PSR 1.42배는 업종 평균이나 과거 대비 낮은 수준에 위치해 있다. 실적 회복이 확인될 경우 자산 및 매출 대비 저평가된 주가가 재평가될 수 있는 여지가 있다.

약세 요인

지속적인 매출 감소2023년부터 2025년까지 매출이 매년 감소(1,273억→1,099억→1,005억)하고 있다. 외형 성장이 멈춘 상태에서 수익성 개선이 이루어지기에는 구조적 한계가 존재할 수 있다.

영업이익 적자 전환2025년 영업이익이 -12.9억원으로 적자 전환되었으며, 영업이익률이 -1.3%까지 하락했다. 이는 비용 구조 개선이 매출 성장 속도를 따라가지 못하고 있음을 의미한다.

신용등급의 한계신용등급 BBB-는 환경변화에 대한 대처능력이 제한적임을 의미한다. 금리 인상이나 경기 침체 등 외부 변수 발생 시 재무적 대응력이 약화될 수 있다는 리스크가 상존한다.

리스크

수익성영업이익률이 지속적으로 하락하며 적자로 전환된 점은 사업 모델의 수익성 확보에 대한 의문을 제기한다. 매출 감소세가 멈추지 않는다면 영업적자 폭은 더 커질 수 있다.

재무부채총계(1,249억원)가 자본총계(818억원)를 크게 상회하고 있다. 매출 감소와 적자 상황이 겹치면 부채 상환 능력 및 재무 건전성에 대한 압박이 가중될 수 있다.

신용신용등급 BBB-는 안정적인 상거래 신용도를 보유하고 있으나 환경변화 대응력이 제한적이다. 이는 향후 자금 조달 비용 상승이나 신용 스프레드 확대 등 금융 비용 부담으로 이어질 수 있다.

종합 의견

판단의 핵심은 매출 감소세의 저지와 분기 실적 반등의 지속성이다. 2025년 매출이 1,005억원으로 감소하고 영업이익이 -12.9억원으로 적자 전환된 것은 분명한 경고 신호다. 그러나 2025Q4에 매출 363억원, 영업이익 30.9억원을 기록하며 분기 기준 반등을 시도한 점은 긍정적인 변수다. 향후 실적에서 이 분기 회복세가 이어지며 연간 적자 폭을 얼마나 빠르게 메우는지가 관건이다. 재무적으로는 부채총계가 자본총계를 상회하는 구조에서 신용등급 BBB-를 유지하기 위한 재무 건전성 관리가 필수적이다. 주가는 최근 20일 및 60일 수익률에서 긍정적인 흐름을 보이고 있으나, 이는 분기 실적 개선에 대한 기대감이 반영된 것일 수 있으므로 실제 실적 확인을 통해 가격의 정당성을 검증해야 한다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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