SG&G (040610)

운송장비·부품 · 종가 2960원 · 등락 5.9%

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AI 리포트 — 매출 감소 속 순이익 반등과 저평가 구간

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치

● 현재 값 · | 과거 밴드 중앙값 · 양끝 = 밴드 최저~최고

PER1.91

PBR0.12

PSR1.1

배당—

SG&G는 2025년 매출이 477억원으로 전년 대비 6.0% 감소했으나, 순이익은 272억원으로 68.1% 증가하며 수익성 지표가 개선됐다. 자동차 부품 제조와 물류를 양대 축으로 하며, 시가총액 524억원 수준에서 PBR 0.12배라는 극심한 저평가 구간에 머물러 있다.

2025년 매출은 477억원으로 전년 대비 6.0% 감소했으나, 순이익은 272억원으로 68.1% 급증했다.
자동차부품제조 부문은 (주)케이엠앤아이의 시트 부품을 납품하며 한국지엠 점유율과 연동된다.
PBR 0.12배, PER 1.91배로 업종 내 극심한 저평가 구간에 머물러 있다.
2025Q3 지배주주순이익 173억원을 기록하며 분기별 이익 변동성이 크게 나타났다.
자본총계 4,167억원 대비 부채총계 721억원으로 재무적 안정성은 확보된 상태다.

사업 구조

SG&G는 자동차부품제조와 물류부문(3PL, 국제물류)을 양대 핵심 사업으로 영위한다. 자동차부품제조 부문은 (주)케이엠앤아이가 생산하는 시트 부품을 납품하는 구조로, 해당 파트너사의 경쟁력과 실적에 밀접하게 연동된다. (주)케이엠앤아이는 승용차 시트의 기능부품부터 디자인까지 전 과정을 자체 설계·생산할 수 있는 기술력을 보유하고 있으며, 이를 바탕으로 한국지엠에 납품하고 미국 및 남미 등으로 수출하고 있다. 따라서 SG&G의 성장은 한국지엠의 점유율 및 글로벌 아웃소싱 추세와 직결된다. 물류부문은 3PL 및 국제물류를 수행하며 사업 포트폴리오를 다변화하고 있다. 자동차 산업 특성상 경기변동에 민감하며, 경기회복기에는 소득 대비 차량 구매 패턴이 강화되는 특성을 보인다. 회사는 자체 고유부품의 선행개발과 마케팅 수주 활동을 통해 글로벌 거래선을 확보하는 전략을 취하고 있으며, 이는 향후 수익성 향상의 핵심 동력으로 작용할 전망이다.

실적 분석

연간 실적은 외형 축소와 내실 강화가 교차하는 양상을 보인다. 매출은 2023년 419억원에서 2024년 508억원으로 늘었다가, 2025년에는 477억원으로 6.0% 감소했다. 반면 영업이익은 2023년 29.5억원에서 2024년 64.1억원으로 급증했으나, 2025년에는 36.7억원으로 42.7% 감소했다. 주목할 점은 순이익이다. 순이익은 2023년 200억원에서 2024년 162억원으로 줄었다가, 2025년에는 272억원으로 68.1% 크게 반등했다. 분기별 흐름을 보면 2025Q1 매출 115억원, 영업이익 9.9억원, 지배주주순이익 69.1억원을 기록했다. 2025Q2에는 매출 125억원, 영업이익 8.6억원, 지배주주순이익 22.3억원을 기록했으며, 2025Q3에는 매출 106억원, 영업이익 8.1억원, 지배주주순이익 173억원을 기록했다. 2025Q4에는 매출 131억원, 영업이익 10.1억원, 지배주주순이익 8.0억원을 기록했다. 분기별로 영업이익은 10억원 내외를 유지하는 가운데, 순이익은 3분기에 173억원을 기록하며 일시적 혹은 구조적 이익 개선이 발생했음을 시사한다.

전망

향후 전망은 자동차 산업의 경기 회복 속도와 파트너사인 (주)케이엠앤아이의 수주 경쟁력에 달려 있다. 매출이 2025년 477억원 수준에서 정체되거나 소폭 감소하더라도, 2025년 순이익이 272억원으로 반등한 원인이 일회성 요인인지 혹은 비용 구조 개선에 따른 구조적 요인인지 확인이 필요하다. 만약 비용 구조 개선이 확인된다면 영업이익률 7.7% 수준의 회복세가 지속될 가능성이 크다. 또한 한국지엠의 글로벌 생산 거점 확대 및 아웃소싱 전략이 강화될 경우, 시트 부품의 수출 물량 확대가 매출 회복의 촉매제가 될 수 있다. 물류 부문의 3PL 확장성 또한 매출 다변화의 변수다. 단기적으로는 2025Q4 매출 131억원을 상회하는 분기 매출 달성 여부와, 순이익의 변동성을 줄이며 안정적인 영업이익을 확보하는지가 관건이다.

밸류에이션

SG&G는 극심한 저평가 구간에 위치해 있다. 현재 주가 3075원, 시가총액 524억원 기준 PBR은 0.12배로, 이는 장부상 자산 가치 대비 주가가 매우 낮게 형성되어 있음을 의미한다. PER은 1.91배로 매우 낮으며, 이는 현재의 순이익 수준이 시장에서 과소평가되고 있거나 향후 수익성에 대한 불확실성이 반영된 결과로 풀이된다. PSR은 1.1배로 매출 대비 시가총액이 낮은 수준이다. ROE는 6.5%를 기록하고 있으며, 52주 범위 내 62.9% 위치에 있다. 60일 수익률은 45.73%로 중기적인 가격 상승 흐름이 확인되나, 20일 수익률은 -4.06%로 단기 조정이 진행 중이다. 자본총계 4,167억원 대비 부채총계 721억원은 안정적인 재무 구조를 보여주며, 낮은 배수와 견고한 자본 구조가 결합된 상태다.

강세 요인

순이익의 가파른 반등2025년 순이익이 272억원으로 전년 대비 68.1% 증가했다는 점은 비용 효율화나 일회성 이익 외에도 수익 구조의 긍정적 변화를 시사한다. 이익 체력이 강화될 경우 저평가된 주가에 대한 재평가 논리가 강화될 수 있다.

극심한 저평가 매력PBR 0.12배는 보유 자산 가치 대비 주가가 매우 낮은 수준임을 보여준다. 재무 구조가 안정적이고 순이익이 개선되는 흐름이 지속된다면 밸류에이션 정상화 과정에서 주가 상승 여력이 존재한다.

중기 가격 상승 흐름60일 수익률이 45.73%를 기록하며 중기적으로 강한 매수세가 유입되었음을 보여준다. 단기 조정(-4.06%)은 기술적 위치를 다지는 과정으로 해석될 여지가 있다.

약세 요인

매출 성장세 둔화2025년 매출이 477억원으로 전년 대비 6.0% 감소하며 외형 성장이 정체되었다. 자동차 산업의 수요 위축이나 파트너사의 수주 부진이 지속될 경우 매출 회복이 지연될 수 있다.

분기별 순이익 변동성2025Q3 173억원에서 2025Q4 8.0억원으로 순이익이 급감하는 등 분기별 변동성이 매우 크다. 이익의 지속 가능성을 확인하기 전까지는 실적의 신뢰도에 의문이 제기될 수 있다.

영업이익률 하락세영업이익률이 2024년 12.6%에서 2025년 7.7%로 하락했다. 매출 감소와 맞물려 수익성 방어력이 약화되고 있다는 신호로 해석될 수 있어 주의가 필요하다.

리스크

수요 위험자동차 산업은 경기변동에 매우 민감하며, 국내외 완성차 시장의 수요 위축은 매출과 직결된다. 특히 한국지엠 의존도가 높은 구조적 특성상 파트너사의 점유율 변화가 리스크로 작용한다.

수익성 위험영업이익률이 하락세에 있으며, 분기별 순이익 변동성이 크다. 비용 구조의 급격한 변화나 원자재 가격 변동이 수익성을 훼손할 가능성이 상존한다.

의존도 위험특정 파트너사((주)케이엠앤아이)의 기술력과 실적에 대한 의존도가 높다. 파트너사의 생산 차질이나 기술적 결함은 SG&G의 공급망에 즉각적인 타격을 줄 수 있다.

종합 의견

SG&G는 현재 매출 감소와 순이익 급증이라는 상반된 지표를 동시에 보여주고 있다. 2025년 매출이 6.0% 감소했음에도 순이익이 68.1% 반등한 것은 비용 구조의 획기적 개선이나 일회성 이익이 포함되었을 가능성이 크다. 따라서 향후 실적에서 영업이익률 7.7% 수준이 안정적으로 유지되는지를 확인하는 것이 최우선 과제다. 재무적으로는 PBR 0.12배라는 극심한 저평가 구간에 있으며, 자본총계 대비 부채 비율이 낮아 재무적 기초는 탄탄하다. 다만 특정 파트너사에 대한 높은 의존도는 사업적 리스크 요인으로 작용하므로, 파트너사의 글로벌 수주 경쟁력을 지속적으로 모니터링해야 한다. 결론적으로, 실적의 지속 가능성 확인과 자동차 산업의 경기 회복세가 맞물릴 때 저평가된 밸류에이션이 정상화될 수 있는 구조다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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